（來源：華鑫研究）

▌上周回顧

11月18日-11月22日當周，申萬一級行業整體處于下跌態勢。其中電子行業下跌3.29%，位列第27位。估值前三的行業為計算機、國防軍工、綜合，電子行業市盈率為52.76。

電子行業細分板塊比較，11月18日-11月22日當周，電子行業細分板塊行情整體處于下跌態勢。其中，被動元件、半導體設備、LED板塊跌幅最小。估值方面，模擬芯片設計、半導體材料、LED板塊估值水平位列前三，分立器件、數字芯片設計板塊估值排名本周第四、五位。

▌半導體制裁恐再升級，自主可控將成為主旋律

近日，據路透社報道，美國商會在周四向會員發出的一封電子郵件中透露，拜登政府最早將于下周四前公布針對中國的新出口限制措施。郵件中指出，主要負責監管美國出口政策的機構美國商務部計劃在下周四，即美國感恩節假日之前，公布這項新規定。有消息稱，新規可能會將多達200家中國芯片企業列入貿易限制名單，這意味著這些企業將無法從大多數美國供應商那里獲取半導體相關設備與材料。而在此之前，美國商務部已經對華發起了多輪半導體相關的制裁措施，新一輪的制裁如果落地可能會進一步影響國內半導體產業的有序發展。對于依賴美國技術和設備的中國芯片企業來說，短期無疑是一個沉重的打擊，但從長遠來看，半導體產業鏈的完全自主可控勢在必行，必將成為國內半導體產業發展的主旋律。建議關注：精智達、中微公司、拓荊科技、北方華創、中科飛測、甬矽電子、芯原股份、華海清科等。

▌華為將推出新款凌霄子母路由，首次將星閃技術應用于家庭網關

華為終端近期宣布，將于11月26日推出新款凌霄子母路由Q7網線版，這款產品首次將星閃技術應用于家庭網關，將增強智能家居設備的連接和控制能力。華為的宣傳海報中，凌霄子母路由器Q7網線版除了“星閃”標識外，還帶有“Wi-Fi 7”標識。路由器的設計趨于扁平化，適合貼墻安裝。此前，型號為“MEDUSA2-BE30”的華為路由器已通過星閃技術認證，獲得認證編號000029。根據國內CQC認證信息，這個路由器作為“子路由Wi-Fi AP”產品，采用PoE網口供電方案，功率規格為48VDC 0.38A。這款路由器很可能就是即將發布的凌霄子母路由Q7網線版。星閃技術的特點包括比藍牙增加50%的覆蓋距離且可穿墻，抗干擾能力是Wi-Fi的3倍，設備接入量是藍牙的3倍，而設備碰撞概率僅為Wi-Fi的5%。星閃技術支持的最大設備互聯數高達4096臺，遠超藍牙的8臺與Wi-Fi的256臺限制；同時，以20微秒的極低延遲表現，標志著人類無線連接技術首次進入微秒級時代，而Wi-Fi的最低延遲仍在10毫秒級別。建議關注星閃技術相關企業：創耀科技、利爾達、泰凌微、雷神科技等。

▌Rokid Glasses AR 眼鏡發布，端側AI或將迎來爆發

在11月18日下午的 Rokid Jungle 2024 合作伙伴暨新品發布會上，Rokid Glasses AR眼鏡新品正式發布。Rokid Glasses與暴龍眼鏡合作，可選多款配色，整體重量僅49g，支持全天佩戴。Rokid Glasses也支持近視/散光人群定制鏡片，采用卡扣安裝，可以進行方便地拆裝。通過整合阿里巴巴通義千問多模態大模型，Rokid Glasses支持接打電話、AI問答搜索、AI識別物體、AI拍照答題、AI多語種翻譯、AI導航、AI轉譯、AI健康提醒等。續航方面，Rokid Glasses 配有一個充電眼鏡盒，類似無線耳機的耳機盒，可以為眼鏡充電十次，而且20分鐘即可充滿。Rokid Glasses搭載了高通驍龍AR1平臺，該平臺專門針對散熱限制在功耗方面進行設計優化，可以用于輕量化智能眼鏡。Rokid Glasses當前定價為2499元，將于2025年第二季度上市開售。建議關注端側AI產業鏈：恒玄科技、中科藍訊、炬芯科技、樂鑫科技、瑞芯微、國光電器、漫步者、博士眼鏡、天鍵股份等。

半導體制裁加碼，晶圓廠擴產不及預期，研發進展不及預期，地緣政治不穩定，推薦公司業績不及預期等風險。

股票組合及其變化

1.1

本周重點推薦及推薦組

（1）半導體制裁恐再升級，自主可控將成為主旋律

近日，據路透社報道，美國商會在周四向會員發出的一封電子郵件中透露，拜登政府最早將于下周四前公布針對中國的新出口限制措施。郵件中指出，主要負責監管美國出口政策的機構美國商務部計劃在下周四，即美國感恩節假日之前，公布這項新規定。有消息稱，新規可能會將多達200家中國芯片企業列入貿易限制名單，這意味著這些企業將無法從大多數美國供應商那里獲取半導體相關設備與材料。而在此之前，美國商務部已經對華發起了多輪半導體相關的制裁措施，新一輪的制裁如果落地可能會進一步影響國內半導體產業的有序發展。對于依賴美國技術和設備的中國芯片企業來說，短期無疑是一個沉重的打擊，但從長遠來看，半導體產業鏈的完全自主可控勢在必行，必將成為國內半導體產業發展的主旋律。建議關注：精智達、中微公司、拓荊科技、北方華創、中科飛測、甬矽電子、芯原股份、華海清科等。

（2）華為將推出新款凌霄子母路由，首次將星閃技術應用于家庭網關

華為終端近期宣布，將于11月26日推出新款凌霄子母路由Q7網線版，這款產品首次將星閃技術應用于家庭網關，將增強智能家居設備的連接和控制能力。華為的宣傳海報中，凌霄子母路由器Q7網線版除了“星閃”標識外，還帶有“Wi-Fi 7”標識。路由器的設計趨于扁平化，適合貼墻安裝。此前，型號為“MEDUSA2-BE30”的華為路由器已通過星閃技術認證，獲得認證編號000029。根據國內CQC認證信息，這個路由器作為“子路由Wi-Fi AP”產品，采用PoE網口供電方案，功率規格為48VDC 0.38A。這款路由器很可能就是即將發布的凌霄子母路由Q7網線版。星閃技術的特點包括比藍牙增加50%的覆蓋距離且可穿墻，抗干擾能力是Wi-Fi的3倍，設備接入量是藍牙的3倍，而設備碰撞概率僅為Wi-Fi的5%。星閃技術支持的最大設備互聯數高達4096臺，遠超藍牙的8臺與Wi-Fi的256臺限制；同時，以20微秒的極低延遲表現，標志著人類無線連接技術首次進入微秒級時代，而Wi-Fi的最低延遲仍在10毫秒級別。建議關注星閃技術相關企業：創耀科技、利爾達、泰凌微、雷神科技等。

（3）Rokid Glasses AR 眼鏡發布，端側AI或將迎來爆發

在11月18日下午的 Rokid Jungle 2024 合作伙伴暨新品發布會上，Rokid Glasses AR眼鏡新品正式發布。Rokid Glasses與暴龍眼鏡合作，可選多款配色，整體重量僅49g，支持全天佩戴。Rokid Glasses也支持近視/散光人群定制鏡片，采用卡扣安裝，可以進行方便地拆裝。通過整合阿里巴巴通義千問多模態大模型，Rokid Glasses支持接打電話、AI問答搜索、AI識別物體、AI拍照答題、AI多語種翻譯、AI導航、AI轉譯、AI健康提醒等。續航方面，Rokid Glasses 配有一個充電眼鏡盒，類似無線耳機的耳機盒，可以為眼鏡充電十次，而且20分鐘即可充滿。Rokid Glasses搭載了高通驍龍AR1平臺，該平臺專門針對散熱限制在功耗方面進行設計優化，可以用于輕量化智能眼鏡。Rokid Glasses當前定價為2499元，將于2025年第二季度上市開售。建議關注端側AI產業鏈：恒玄科技、中科藍訊、炬芯科技、樂鑫科技、瑞芯微、國光電器、漫步者、博士眼鏡、天鍵股份等。

1.2

海外龍頭動態一覽

11月18日-11月22日當周，海外龍頭總體處于上漲態勢。美光科技領漲，漲幅為6.66 %，英飛凌科技領跌，跌幅為4.04 %。

更宏觀角度，我們可以用費城半導體指數來觀察海外半導體行業整體情況。該指數涵蓋了 17 家 IC 設計商、6 家半導體設備商、1 家半導體制造商和 6 家 IDM 商，且大部分以美國廠商為主，能較好代表海外半導體產業情況。

從數據來看，11月18日-11月22日當周，費城半導體指數總體呈現穩步上升的態勢，近兩周整體處于先下跌后上漲的態勢。更長時間維度上來看，指數在進入 2022 年下行通道后，2023 年 1-6 月，復蘇跡象明顯，處于震蕩上行行情；7 月以來處于下行行情；10月底開始持續上漲。2024年上半年整體處于上升態勢，7月出現大幅回調，8月處于震蕩下行行情，9月出現探底回升，10月總體處于橫盤震蕩的態勢。

周度行情分析及展望

2.1

周漲幅排行

跨行業比較，11月18日-11月22日當周，申萬一級行業整體處于下跌態勢。其中電子行業下跌3.29%，位列第27位。估值前三的行業為計算機、國防軍工、綜合，電子行業市盈率為52.76。

電子行業細分板塊比較，11月18日-11月22日當周，電子行業細分板塊行情整體處于下跌態勢。其中，被動元件、半導體設備、LED板塊跌幅最小。估值方面，模擬芯片設計、半導體材料、LED板塊估值水平位列前三，分立器件、數字芯片設計板塊估值排名本周第四、五位。

11月18日-11月22日當周，重點關注公司周漲幅前十：模擬IC、數字IC各占三席，品牌分銷、光學元件、磁性材料、光刻膠各占一席。中科藍訊（數字IC）、希荻微（模擬IC）、國芯科技（數字IC）包攬前三，周漲幅分別為15.23%、10.59%、8.72%。

2.2

行業重點公司估值水平和盈利預測

行業高頻數據

3.1

臺灣電子行業指數跟蹤

行業指標上，我們依次選取臺灣半導體行業指數、臺灣計算機及外圍設備行業指數、臺灣電子零組件行業指數、臺灣光電行業指數，來觀察行業整體景氣。日期上，我們分別截取各指數近兩周的日度數據、近兩年的周度數據，來考察不同時間維度的變化。

近兩周：環比看，11月11日-11月22日兩周，臺灣半導體行業指數、臺灣計算機及外圍行業設備行業指數、臺灣電子零組件行業指數、臺灣光電子行業指數總體呈現波動上漲態勢。

近兩年：更長時間維度看，臺灣電子行業各細分板塊指數經過2022年震蕩下行后，2023年上半年整體呈現震蕩上行趨勢，但進入下半年以來復蘇放緩。其中臺灣計算機及外圍設備行業指數 2023 年 7 月以來呈現先降后升態勢，臺灣半導體行業指數、臺灣電子零組件行業指數、臺灣光電行業指數近期均有所回升。

我們可以通過中國臺灣IC產值同比增速，將電子各板塊合在一起觀察：

中國臺灣IC各板塊產值同比增速自2021年以來持續下降，從2023年Q2開始陸續有所反彈，各板塊產值降幅均有所收窄。IC板塊整體表現不佳，主要因為消費電子需求差，導致IC設計下滑，加之2021年缺貨、漲價導致的2022年庫存水位上升。但隨著AI、5G、汽車智能化等應用領域的推動，2024年需求開始逐步回升。

3.2

電子行業主要產品指數跟蹤

受益于上游頭部供應商減產以及2023年第四季度消費電子市場有所恢復，存儲芯片價格整體呈現回升趨勢。NAND方面：Wafer:512GbTLC現貨平均價從2023年7月底開始回升，2024年11月11日價格為2.40美元。DRAM方面：DRAM:DDR4(8Gb(512Mx16),3200Mbps)現貨平均價從2023年9月中旬開始持續上漲，2024年3月以來價格略有下滑，6月之后呈現小幅回升態勢，9月之后又重回下跌態勢，2024年11月22日價格為1.63美元。

全球半導體銷售額自2024年4月份觸底以來逐步攀升。2024年9月，全球半導體當月銷售額為 553.2億美元，同比增長23.20%，環比增長 4.14%，其中中國銷售額為 160.4億美元，環比增長 3.62%，占比達 29.0%。自2023年11月以來，全球半導體銷售額同比連續正增長11個月，半導體行業景氣度提升顯著。

面板價格保持穩定態勢。面板價格自2021年7月以來，價格持續下降，目前價格整體保持穩定，其中液晶電視面板:32寸:OpenCell:HD價格近期有所回升，2024年10月22日為36美元/片，液晶顯示器面板:21.5寸:LED:FHD價格自2022年8月23日以來，價格逐步由44.3美元/片下降至43美元/片，2024年3月22日價格略有上升，為44美元/片。

2024年9月國內手機出貨量同比下滑25.70%。全球范圍內分季度來看，2023年全球智能手機出貨量前三季度同比降幅逐季收窄，2023年四季度同比變動轉正。2024年全球第一、第二季度手機出貨量維持上升，2024年第三季度全球智能手機出貨量同比增長4%。主要由于兩個方面，一方面是全球進入新一輪換機周期；另一方面是折疊機、AI手機等新產品不斷發布。

無線耳機方面，國內海關出口數據顯示，2023 年以來呈現復蘇趨勢，全年自2023年 2 月以來無線耳機月度出口量同比增幅持續為正，且自 2023 年 9 月以來同比增幅持續擴大。無線耳機技術已經充分成熟，相對于手機消費，無線耳機普及還有空間，隨著無線耳機傳 感器的增多，產品體驗感會更加出色，疊加價值量相對手機較小，換機周期會顯著快于手機。因此，隨著國內的放開和經濟復蘇，我們繼續看好無線耳機這類可穿戴設備的成長。

中國智能手表 2023 年全年累計產量同比下降 5.90%；但進入 2024 年之后出現反彈，第一季度智能手表累計產量同比增長 24.7%，打破近兩年的持 續下滑趨勢，第二季度智能手表累計產量同比增長 10.90%，第三季度智能手表累計產量同比增長9.8%，增幅有所縮窄。隨著生成式 AI 與終端硬件的結合，智能手表有望集成更多 AI 功能，從而為市場增長開辟新途徑。

個人電腦方面，2024年前三季度，全球PC出貨量同比下降1.33%，第三季度全球PC消費略微不及預期。回顧歷史，2020-2021年疫情帶來居家辦公需求快速上升，推動PC重回增長軌道，但疫情帶來的短期復蘇結束后PC重回弱勢趨勢，在2022Q2開始進入下行區間，2022Q2全球PC出貨量同比微增0.53%，遠低于Q1的11.44%的增速，2023H1，全球PC出貨量繼續下降，一季度同比下降29.16%，二季度同比下降17.16%；2023Q3，出貨量同比下降6.10%，降幅有所收窄；2023Q4，出貨量同比下降2.94%，降幅進一步收窄。2023年，品牌臺機/品牌一體機/服務器出貨量累計達392.58萬件，同比增長2.62%。AI大模型落地給PC產業鏈帶來新的創新驅動力，另外PC換機潮的到來，2025年PC市場有望恢復增長。

隨著汽車智能化和電動化帶來更好的用戶體驗以及國家大力推廣新能源車，新能源車銷量依舊保持強勁增長勢頭，2023年1-4季度分別取得26.18%、60.92%、28.68%、38.68%的同比增速。2023年全年，新能源汽車累計銷量達到949.52萬輛，同比增長37.88%。2024年第三季度，新能源汽車銷售量達到337.6萬輛，同比增長33.37%。新能源車產業鏈已經發展成熟，汽車電動化和智能化帶來的電子零部件和汽車半導體的需求將持續保持高成長態勢。

近期新股

4.1

蘇州天脈（301626.SZ）：國內熱管理領先企業

公司主營業務為導熱散熱材料及元器件的研發、生產及銷售，主要產品包括熱管、均溫板、導熱界面材料、石墨膜等，產品廣泛應用于智能手機、筆記本電腦等消費電子以及安防監控設備、汽車電子、通信設備等領域。

作為行業內少數同時具備中高端導熱材料和熱管、均溫板等高性能導熱散熱元器件量產能力的高新技術企業，發行人在研發能力、工藝水平、產品性能及市場占有率等方面均居于行業較高水平,并在導熱散熱領域形成了較高的品牌影響力和知名度，產品大量應用于三星、OPPO、yivo、華為、榮耀、聯想、華碩蔚來汽車、寧德時代、海康威視、大華股份、極米、松下、京瓷、羅技等眾多知名品牌終端產品，與上述品牌客戶以及比亞迪、瑞聲科技、富士康、啟碁科技中磊電子、長盈精密、捷邦科技等國內外知名電子配套廠商保持著良好的合作關系。

公司現有產品涵蓋各類主流被動散熱產品，由于產品形態和導熱散熱性能的不同，不同產品在散熱方案中，承擔著差異化的功能。在應用過程中，根據散熱場景熱源功耗、散熱要求、空間結構等特點，各類散熱產品會被單獨或搭配組合使用，例如：在傳統 4G 手機、平板電腦等領域，通常采用“導熱界面材料+石墨膜”組合作為散熱方案；在 5G 手機、中高性能4G 手機、筆記本電腦、投影儀等領域，工作功耗及散熱要求相對更高，通常采用“導熱界面材料+石墨膜+熱管/均溫板”組合或“導熱界面材料+熱管/均溫板”組合作為散熱方案

2023年公司主營業務營收9.28億元，2023年實現歸屬于母公司股東的凈利潤1.54億元，扣非凈利潤1.51億元。公司2021-2023分別實現營業收入7.08億元、8.41億元和9.28億元，2021-2023年YOY依次為74.38%、18.79%、10.35% ；2021-2023分別實現歸母凈利潤0.65億元、1.17億元、1.54億元，YOY依次為22.64%、80.00%、31.62%。報告期內，公司營業收入和盈利均主要源于主營業務。

4.2

珂瑪科技（301611.SZ）：國內先進陶瓷材料零部件領先企業

公司主營業務為先進陶瓷材料零部件的研發、制造、銷售、服務以及泛半導體設備表面處理服務。公司主要產品及服務包括先進陶瓷材料零部件、表面處理和金屬結構零部件。

先進陶瓷材料是采用高度精選或合成的原料，具有精確控制的化學組成，并且具有特定的精細結構和優異性能的陶瓷材料。公司目前擁有由氧化鋁、氧化鋯、氮化鋁、碳化硅、氧化釔和氧化鈦6大類材料組成的先進陶瓷基礎材料體系，半導體設備是公司報告期內先進陶瓷材料零部件的最主要應用。此外，公司先進陶瓷產品亦批量應用于顯示面板、LED和光伏等其他泛半導體設備中，以及電子（含鋰電池）材料粉體粉碎和分級、燃料電池制造、化工環保、汽車制造、生物醫藥和紡織等領域。

表面處理方面，報告期內公司表面處理服務面向顯示面板制造廠和設備制造原廠，主要為顯示面板工藝設備零部件提供清洗和再生改造服務。

2023年公司主營業務營收4.80億元，2021年至2023年年均復合增長率為18.01%，2023年實現歸屬于母公司股東的凈利潤8,186.07萬元，2021-2023年均復合增長率為10.46%。公司2021-2023分別實現營業收入34,501.58萬元、46,246.94萬元和48,044.96萬元，2021-2023年YOY依次為36%、34%、4% ；2021-2023分別實現歸母凈利潤6,708.88萬元、9,323.62萬元和8,186.07萬元，YOY依次為47%、39%、-12%。報告期內，公司營業收入和盈利均主要源于主營業務，主營業務收入占營業收入比例分別為99.65%、99.77%和99.47%。

行業動態跟蹤

5.1

半導體

臺積電：A16 1.6nm工藝2026年推出，2nm芯片2025年量產

臺積電計劃在2026年底前推出其A16 1.6nm工藝，并為其3Dblox技術制定IEEE標準。

臺積電在本周舉行的開放創新平臺（OIP）會議上表示，2nm工藝將在2025年投入生產，繼今年早些時候的早期流片之后，還將推出一個名為N2P nanoFlex的變體，該變體提供短標準單元選項以減小面積和提高功率效率，或高單元以提升性能。

這將使能效比基礎2nm工藝提高12%，而A16將在與N2 nanoFlex相同密度的情況下提升30%的能效。

關于3Dblox標準化的項目授權請求審查正在進行中，編號為IEEE P3537，預計將在2024年12月正式宣布。

臺積電表示，3D系統集成芯片（SoIC）將是2nm和16A設計的關鍵。

先進的3D堆疊芯片將被集成到2.5D CoWoS工藝中，用于下一代AI計算，而一個包含SoIC和12個HBM4內存芯片的9光罩CoWoS預計將在2027年獲得認證，高于2025年使用2nm和3nm芯片的5.5光罩設備。

（資料來源：集微網）

英偉達Q3財季營收增長94%至351億美元，Blackwell芯片全面投產

人工智能（AI）熱潮的核心芯片制造商英偉達公布的收入預測未能達到最高預期，表明該公司令人眼花繚亂的增長勢頭有限。

英偉達在周三的一份聲明中表示，第四財季銷售額約為375億美元。盡管根據匯編的數據，分析師平均預期為371億美元，但預測值最高可達410億美元。

這一前景表明，人工智能的興奮可能正在超越現實。英偉達投資者在2024年將股價推高近200%，使其成為全球最有價值的公司。但這家芯片制造商今年一直難以滿足對其產品的需求，并面臨著生產障礙。

英偉達CEO黃仁勛表示，英偉達的新產品線Blackwell現已“全面投入生產”。預計這些備受期待的產品的需求將超過幾個季度的需求。黃仁勛補充說，人們對之前的Hopper設計仍然很感興趣。

盡管前景令人失望，但英偉達過去兩年的增長令人震驚。其銷售額有望連續第二年翻番，現在的利潤超過了過去的總收入。

截至10月27日的第三財季，英偉達營收增長94%，至351億美元。扣除某些項目，利潤為每股81美分。分析師此前預計銷售額約為332.5億美元，每股收益為74美分。

英偉達最大的部門數據中心部門營收較上年翻番，達到308億美元。這超出了華爾街的預期。

但該部門的網絡收入環比下降，而且該業務比以往任何時候都更依賴一小部分客戶：云服務提供商。這些客戶包括微軟和亞馬遜AWS等公司，占數據中心收入的50%，高于上一季度的45%。

投資者希望這個數字下降，以表明人工智能的使用正在整個經濟領域蔓延。

英偉達最大的賺錢機器是其加速器芯片，該芯片通過向AI模型注入數據來幫助開發AI模型。自OpenAI的ChatGPT聊天機器人于2022年首次亮相以來，人工智能服務的狂熱為該產品帶來了無盡的需求。

其他近期的收益報告也為AI發出了強烈信號。包括微軟、亞馬遜和Meta在內的英偉達客戶已重申在AI基礎設施上投入巨資的承諾。

英偉達希望通過加快創新步伐保持領先于競爭對手。這包括承諾每年更新其產品線。有了Blackwell，它就有了一系列速度更快、與其他半導體連接能力更強的新芯片。

但制造方面的挑戰減緩了Blackwell的推出。該公司表示，目前英偉達無法完成所有收到的訂單。黃仁勛表示，產量提高后，供應將充足。

英偉達近期再次警告Blackwell的供應受限。

（資料來源：集微網）

龍芯中科：計劃2025年發布3C6000系列服務器芯片

11月19日，龍芯中科在互動平臺表示，目前的計劃中2024年沒有產品發布，計劃2025年發布3C6000系列服務器芯片。9A1000計劃今年底代碼凍結，明年交付流片。

有消息稱，龍芯中科服務器芯片是通用芯片，因為屬于龍芯增量市場，在市場開拓初期會有所側重，比如在存儲服務器市場領域重點突破。目前在售的服務器芯片產品主要為 16 核的 3C5000?和 32 核的3D5000。下一代服務器芯片 3C6000?系列處于樣片階段，產品化過程中，16 核版本自測性能大致相當于至強 4314，32 核版本自測性能大致相當于至強 6338，64 核版本在封裝估計年底前回來。預計2025 年 Q2 完成 3C6000?系列產品化并正式發布。因為龍芯自主研發，成本上有優勢，預計相比相同性能的市面產品，龍芯 6000?系列產品在價格上會有一定優勢。

龍芯中科GPU 的定位首先是與 CPU 形成自我配套，降低系統成本。目前在研的 9A1000?定位為入門級顯卡以及終端的 AI 推理加速（32TOP），顯卡性能對標 AMD RX550，預計 2024 年底或者春節前代碼凍結，爭取明年上半年流片。后續計劃研制的 9A2000性能是 9A1000?的 8-10?倍。在此基礎上使用更先進工藝，爭取9A3000?實現跨越發展。

一直以來，龍芯中科堅持自主研發，擁有自主指令架構 LA，關鍵核心 IP 也都是自研，不涉及授權費用，長期看是有成本優勢的。龍芯中科正在將自主研發的優勢轉化為性價比的優勢，性價比還有持續提升的空間。

目前，龍芯中科已經有了很好的技術和市場積累，因為龍芯是自主研發，有成本優勢，同時性能足夠，能夠發揮性價比優勢，可以在生態壁壘不高的市場，通過自主 IP 和不斷迭代優化，把產品性價比做到極致，主動選擇開放市場，而不是被選擇。總體來講，龍芯走向開放市場將選擇細分領域實現重點突破，主要集中在應用比較固定或單一的存儲服務器、云終端、打印機、流量表、電動工具等領域。

（資料來源：集微網）

5.2

消費電子

蘋果明年將推出最薄6mm iPhone

蘋果公司（Apple）明年將推出一款重新設計的iPhone，厚度只有大約6mm（毫米），成為史上最薄的iPhone。今年蘋果的iPhone 16系列推出之前，市場已盛傳明年蘋果準備要推輕薄的「iPhone 17 Slim」或是「iPhone 17 Air」，名稱是外界推測的可能命名。

據了解，明年iPhone 17 Pro預料搭載臺積電2奈米制程A19晶片，全系列iPhone新機按慣例會在2025年9月發表。法人看好，臺積電（2330）仍是最新手機的處理器唯一代工廠，受惠大客戶持續技術推進，臺積電3奈米家族產能續滿載，蘋果更下單2025年將問世的2奈米技術，用在最新的iPhone 17 Pro高階機種上。

專門追蹤蘋果新聞的網站AppleInsider指出，蘋果有意以輕薄機型取代目前的Plus產品線，輕薄機型將配備6.6吋螢幕、ProMotion和背面一組相機，最值得一提的就是這款手機的厚度。

目前iPhone 16 Plus的厚度7.8mm，「iPhone 17 Slim」或是「iPhone 17 Air」將只有6mm厚。這樣的厚度將是史上最薄iPhone，但不是蘋果旗下最薄的裝置，最薄的是2024年iPad Pro，搭載M4晶片，機身厚度只有5.1mm。

知名蘋果分析師郭明錤、顯示器產業分析師Ross Young、泄密者Ice Universe等來源，都提到蘋果正在開發iPhone薄型機。讓這個發展更有可信度，明年這款傳說中的薄型機，可能會采用鋁化鈦合金

（資料來源：集微網）

機構發布Q3全球電視出貨量榜單：三星第一、TCL第二

11月19日，市調機構TrendForce最新報告顯示，2024年第三季度全球電視品牌出貨量達5233萬臺，季增9.6%、年增0.5%。

從廠商排名上看，三星以17.6%的市場份額排名第一；TCL排名第二，市場份額為14.3%‘海信和LG電子以13.2%的市場份額并列第三，小米（5%）排名第五。

TrendForce稱，TCL今年8月開始為歐美地區的節慶促銷作準備，平均外銷月出貨量提高至200萬臺。受惠于以舊換新政策，其9月內銷出貨增長27%。以上因素帶動TCL第三季度出貨量增長9.3%，再次擠下海信站上全球第二名。

（資料來源：集微網）

三季度三星重奪全球折疊屏市場第一，聯想位列其后

近日，據市場研究機構IDC發布推文，預估2024年全球折疊手機出貨量將同比增長22%，是整個智能手機出貨量同比增長率（5.8%）的3倍多。此外2023-2028年，全球折疊屏市場的年復合增長率將達19%，遠高于整個市場的2.8%。

IDC認為，隨著智能手機廠不斷改進可折疊屏手機的設計、耐用性和功能性，雖然高昂的平均售價在短期內仍是一個阻礙因素，但可以預見的是平均售價正逐步下降，這也進一步推動了折疊屏手機銷售的增長。

按照售價品牌來劃分，IDC指出，今年上半年華為和榮耀兩個品牌的折疊屏手機增長強勁，從三星手中奪走了相當大的市占率。但三星在第三季推出了Galaxy Z Fold6/Flip6，讓其在今年第三季以51.2%的市占率重新奪回領先地位，緊隨其后的分別是聯想（15.1%）、華為（13.2%）、榮耀（7.6%）、小米（6.3%）。

“中國在改變折疊屏競爭格局方面發揮著關鍵作用，因為中國是全球最大的折疊屏市場。”IDC的研究人員稱，今年一季度至三季度，全球折疊屏出貨量的46%來自中國。因此，在中國市場表現出強勁增長的品牌，如華為和榮耀，也在全球舞臺上實現了大規模增長，今年上半年從三星手中奪走了相當大的市場份額。

（資料來源：集微網）

5.3

汽車電子

智能汽車產業發展按下“加速鍵”，歐菲光持續發力謀變局

隨著5G、物聯網、AI等新興技術的不斷發展，智能汽車產業發展按下“加速鍵”。智研咨詢數據顯示，2023年，我國智能汽車市場規模1214億元，較2022年增長138億元；2023年，我國智能汽車滲透率12.24%，較2022年增長1.52%。有機構預測，預計2025年，中國智能網聯汽車行業市場規模將增至2223億元，出貨量有望超過2000萬輛，行業前景大好。

與此同時，政策端也利好不斷，今年以來，智能網聯汽車的相關政策頻頻出臺。6月，9家企業開展智能網聯汽車準入和上路通行試點；7月，20個城市啟動了智能網聯汽車車路云一體化應用試點；7月26日，自然資源部印發通知，要求加強智能網聯汽車有關測繪地理信息安全管理；8月，工業和信息化部公開征求對《關于進一步加強智能網聯汽車準入、召回及軟件在線升級管理的通知（征求意見稿）》的意見，旨在進一步加強搭載組合駕駛輔助系統的智能網聯汽車準入、召回和汽車軟件在線升級（OTA）管理。

各地也加快推進汽車智能化發展進程。近期，北京、上海和廣州先后發布了《北京市自動駕駛汽車條例(征求意見稿)》《深化推動新城高質量發展的若干政策舉措》《廣州市智能網聯汽車創新發展條例（草案修改稿·意見征求稿》，計劃推動高級別自動駕駛網約車、出租車以及公交、客運等場景的服務，進一步支持相關服務的商業化落地。

作為光學頭部廠商，歐菲光從2015年開始進軍智能汽車領域，目前已成為國內整車廠商的Tier 1供應商，并取得20余家國內汽車廠商的供貨商資質。公司順應行業“域集中”、“域融合”發展趨勢，將公司智能汽車業務劃分為智駕域、車身域、座艙域三大板塊，深度布局智能駕駛、車身電子和智能座艙領域。公司以光學鏡頭、攝像頭為基礎，形成周視系統、自動泊車系統、行泊一體駕駛域控制器、集成以太網關的車身域控制器等系統級產品定制能力。

（資料來源：集微網）

小米汽車Q3實現營收97億元，毛利率提升至17.1%

11月18日，小米集團在發布的Q3業績報告中披露，Xiaomi SU7系列于2024年3月28日正式發布后，于2024年第三季度，智能電動汽車等創新業務分部總收入為人民幣97億元，其中，智能電動汽車收入人民幣95億元，其他相關業務收入人民幣2億元。本季度，智能電動汽車等創新業務分部毛利率為17.1%。

2024年第三季度與智能電動汽車等創新業務分部相關的銷售成本為人民幣80億元。毛利為16.6億元，毛利率由第二季度的15.4%增加至第三季度的17.1%。

2024年第三季度，Xiaomi SU7系列交付新車達39,790輛。產能持續爬坡，于2024年11月13日，已實現累計生產100,000輛新車的目標。2024年10月，單月新車交付量突破20,000輛。將全力沖刺2024年全年交付130,000輛Xiaomi SU7系列新車的新目標。

2024年10月，小米汽車的Xiaomi SU7 Ultra正式亮相，定位為巔峰性能科技轎車，兼顧日常行駛和賽道刷圈需求。Xiaomi SU7 Ultra采用空氣動力學設計，配備超大前鏟和定制超大固定式碳纖維尾翼，全車17處部件采用碳纖維材質打造，并搭載由兩臺小米自研的超級電機V8s以及一臺超級電機V6s組成的三電機系統，最大馬力高達1548PS，0–100km/h加速只需1.98秒，設計最高時速達到350km/h。Xiaomi SU7 Ultra預售價為人民幣81.49萬元，開啓預訂10分鐘，小訂訂單即突破3,680輛。同時期，Xiaomi SU7 Ultra原型車在紐博格林北環賽道上，跑出6分46秒874的成績，刷新紐北賽道四門車圈速紀錄。Xiaomi SU7 Ultra計劃于2025年3月正式發布。

（資料來源：集微網）

蔚來汽車：已將第三品牌命名為“firefly螢火蟲”

11月20日，蔚來汽車方面消息稱，蔚來已將第三品牌命名為“firefly螢火蟲”，定位于高端小車市場，類似于寶馬集團的MINI品牌，12月21日的NIODay2024正式發布，并將于首款車型將于2025年上半年開啟交付。

早在2022年8月，就有市場消息稱，在蔚來、阿爾卑斯兩個品牌之外，蔚來正計劃推出第三個汽車品牌，用以覆蓋20萬元以下的中低端市場。消息表示，在蔚來內部，三大品牌，被視為豐田集團內“雷克薩斯、豐田、鈴木”的階梯式矩陣。

今年6月，李斌透露，第三品牌螢火蟲研發順利，價格10萬元級別，將和NIO分享同樣的銷售網絡。

數據顯示，蔚來汽車10月交付新車20976臺，同比增長30.5%，實現連續6個月超2萬臺。2024年1-10月，共交付新車170257臺，同比增長35.05%。截至目前，公司已累計交付新車619851臺。

（資料來源：集微網）

行業重點公司公告

歌爾股份:2024年前三季度權益分派實施公告

?重要內容提示

1、以實施權益分派股權登記日登記的總股本扣除公司回購專用證券賬戶中的回購股份為基數，按分配比例不變的原則，本次擬向全體股東實施每10股派發現金紅利1.00元（含稅），送紅股0股，不以公積金轉增股本（不包括2024年半年度已分配的現金股利）。

2、在實施權益分派的股權登記日前公司總股本扣除公司回購專用證券賬戶中的回購股份的基數發生變動的，維持每股分配比例不變，相應調整分配總額，并將另行公告具體調整情況。

歌爾股份有限公司（以下簡稱“公司”）第六屆董事會第二十次會議和第六屆監事會第十七次會議審議通過了《關于審議公司<2024年前三季度利潤分配預案>的議案》，該議案需提交公司2024年第四次臨時股東大會審議通過后方可實施。

奧海科技:2024年前三季度權益分派實施公告

根據《中華人民共和國公司法》《深圳證券交易所上市公司自律監管指引第9號——回購股份》等相關規定，東莞市奧海科技股份有限公司（以下簡稱“公司”）通過回購專用證券賬戶持有的公司股份1,385,000股不享有利潤分配權利。現按照現金分紅總額不變的原則對分配比例進行調整，公司2024年前三季度利潤分配方案調整為：以公司現有總股本276,040,000股剔除已回購股份1,385,000股后的274,655,000股為基數，向股東每10股派發現金股利人民幣6.030256元（保留六位小數，最后一位直接截取，不四舍五入，含稅），合計派發現金人民幣165,624,000元，剩余利潤作為未分配利潤留存。不送紅股，不以資本公積金轉增股本。本次權益分派實施后除權除息價格計算時，每10股現金紅利應以6元計算。（每10股現金股利=實際派發現金股利總額一總股本（含回購股份）×10=165,624,000元÷276,040,000股×10=6元）。本次權益分派實施后除權除息參考價=股權登記日收盤價-0.6元/股。

奧海科技:關于2024年前三季度權益分派實施后調整回購價格上限的公告

東莞市奧海科技股份有限公司（以下簡稱“公司”）在回購股份期間實施了2024年前三季度權益分派，根據《回購報告書》，如公司在回購股份期內實施了資本公積轉增股本、配股、現金分紅及其他除權除息事項，自股價除權除息之日起，按照中國證監會和深圳證券交易所的相關規定相應調整回購股份價格上限。現回購股份價格上限調整如下：

（1）調整前回購股份價格上限：40.67元/股；

（2）調整后回購股份價格上限：40.07元/股；

（3）回購股份價格上限調整生效日期：2024年11月28日（權益分派除權除息日）。

晶瑞電材:發行股份購買資產暨關聯交易預案摘要

本次交易方案為上市公司向潛江基金、大基金二期、國信億合和廈門閩西南發行股份的方式購買其持有的湖北晶瑞76.0951%股權。本次交易前，湖北晶瑞為上市公司的控股子公司；本次交易后，湖北晶瑞將成為上市公司的全資子公司。

本次發行股份購買資產定價基準日為上市公司第三屆董事會第四十五次會議決議公告日，發行價格為7.39元／股，不低于定價基準日前120個交易日股票均價的80%。在本次發行股份購買資產定價基準日至發行日期間，上市公司如有派息、送股、資本公積金轉增股本等除權、除息事項，將按照交易所的相關規則對發行價格進行相應調整.

標的資產的最終交易價格，以符合《證券法》規定的評估機構出具正式評估報告后由各方本著誠實信用的原則協商確定，并由各方簽署補充協議正式確定。

希荻微:發行股份及支付現金購買資產并募集配套資金預案（摘要）

（1）半導體制裁加碼

（2）晶圓廠擴產不及預期

（3）研發進展不及預期

（4）地緣政治不穩定

（5）推薦公司業績不及預期

證券研究報告：《美國或于近期升級對華半導體制裁，星閃技術將首次應用于家庭網關 —電子行業周報》

對外發布時間：2024年11月24日

發布機構：華鑫證券

本報告分析師：

毛正? SAC編號：S1050521120001

呂卓陽? SAC編號：S1050523060001

電子通信組簡介

毛正：復旦大學材料學碩士，三年美國半導體上市公司工作經驗，曾參與全球領先半導體廠商先進制程項目，五年商品證券投研經驗，2018-2020年就職于國元證券研究所擔任電子行業分析師，內核組科技行業專家；2020-2021年就職于新時代證券研究所擔任電子行業首席分析師，iFind 2020行業最具人氣分析師，東方財富2021最佳分析師第二名；東方財富2022最佳新銳分析師；2021年加入華鑫證券研究所擔任電子行業首席分析師。

高永豪：復旦大學物理學博士，曾先后就職于華為技術有限公司，東方財富證券研究所，2023年加入華鑫證券研究所。

呂卓陽：澳大利亞國立大學碩士，曾就職于方正證券，4年投研經驗。2023年加入華鑫證券研究所，專注于半導體材料、半導體顯示、碳化硅、汽車電子等領域研究。

何鵬程：悉尼大學金融碩士，中南大學軟件工程學士，曾任職德邦證券研究所通信組，2023年加入華鑫證券研究所。專注于消費電子、算力硬件等領域研究。

張璐：早稻田大學國際政治經濟學學士，香港大學經濟學碩士，2023年加入華鑫證券研究所，研究方向為功率半導體、先進封裝。

本報告署名分析師具有中國證券業協會授予的證券投資咨詢執業資格并注冊為證券分析師，以勤勉的職業態度，獨立、客觀地出具本報告。本報告清晰準確地反映了本人的研究觀點。本人不曾因，不因，也將不會因本報告中的具體推薦意見或觀點而直接或間接收到任何形式的補償。

法律聲明

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