2024年二季度A股投資策略報告：政策逆周期調節 基本面延續改善

　　類別：策略機構：華龍證券股份有限公司研究員：朱金金

　　一、一季度全球市場整體較好。行業及風格有所分化，行業漲幅較好階段集中在二月，銀行、石油石化等漲幅居前，風格中周期一季度整體表現較好，概念方向央企煤炭、航運精選、新質生產力等漲幅居前。

　　二、一季度美國經濟總體存韌性，市場關于美聯儲年中降息預期下調并延遲，美國經濟數據表現仍存在分化現象，預示降息仍有必要。一季度國內經濟總量超預期增長，內外需改善將帶動進出口數據不斷好轉，PMI重回擴張區間預示經濟景氣回升，疊加政策逆周期調節，有望增強二季度經濟景氣動能。

　　三、當前主要寬基指數估值仍處于較低位置，行業估值亦維持低位。在內外部需求改善，經濟景氣回升情況下，二季度上市公司業績有望保持韌性，資金供給端仍有望獲得增量。

　　四、風險溢價率顯示市場仍處于配置的機會區間。二季度政策逆周期調節將加大，內外部需求延續改善，將增強經濟景氣動能，為二季度市場提供支撐，增強市場向好預期。復盤近十年二季度主要指數的平均勝率為58%，較一季度44%的平均勝率有所提升。

　　五、行業及主題配置。國務院印發《推動大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案》推動大規模設備更新和消費品以舊換新，將帶動相關行業新一輪規模增長。2024年是國有企業改革深化提升行動，承上啟下的關鍵一年，政策不斷出臺，有望催化國企改革相關主題。新質生產力代表高質量發展方向，建設現代化產業體系，需要加快形成新質生產力。行業關注：家用電器、汽車、機械設備、有色金屬、電子等。主題關注：國企改革、一帶一路、中特估、新質生產力等。

　　六、風險提示：經濟景氣不及預期、行業業績不及預期、數據統計及預測風險、全球降息不及預期風險、黑天鵝事件等。

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責任編輯：何俊熹