來源 復星高照

　　我也很期待今天這篇文章，但寫起來就有些漫不經心。

　　今天最能反映心情的就是上面這個“操”，我相信，但凡人生經歷完整，尚且有羞恥心的人讀完年報的感覺第一反應就是上面那個字。

　　前兩天買的5000股想短線賺1萬加個配置，這下好了減配吧。

　　很快速地翻完了年報，慘不忍睹，先給大家說一下看到的問題，至于機會和優勢留到后面我絞盡腦汁想一想再說。年報分析除了年報里呈現給我們的，也會跟大家聊一下年報里沒有的。

　　來自持股23年老股東無聲的抗議

　　晚上八點半到家后跟我爸說復星醫藥業績出來了，凈利潤下降36%，扣非凈利潤下降48%，分紅0.27元。我爸沒有說話，轉身回屋關門睡覺去了。從小我就害怕我爸沉默不說話，不高興或者極度失望才會默不作聲。可能此時對于一個持股23年的老股東來說，沉默是最大的抗議，難掩心中的失望。

　　關于經營利潤

　　成本費用大量侵蝕業績，經營利潤是最能反映你能力的指標，它剔除了減值損失和各種非自身能力的收入支出，從圖上看經營利潤幾乎都快看不到了。

　　2023年經營利潤1.17億元，2022年經營利潤26.05億元，而且這還是在今年的研發費用還沒有大幅增加情況下，其他年份也投入研發，也沒有像今年經營利潤那么慘，所以別再說如果不投那么多研發費用怎么怎么著，不投就是死。

　　平均每人每天掙8元

　　4萬人的公司忙活一年只有1.17億元的經營凈利潤，平均每人每天只掙8元。馬駒橋勞動力市場的力工一天現在250元，要不換這個賽道的商業模式吧。

　　銷售費用

　　營收下降而銷售費用卻逆勢增加，我沒想明白為什么。市場推廣費用沒有增加，人力成本增加4個億，辦公差旅費增加了3個多億，都花在了激勵和人上面。

　　關于管理費用

　　管理費用大幅增加，現在鍋給了Gland Pharma，給了Cenexi，那么C公司是誰力主引進的。即便剔除C公司的影響依然大幅增加，差旅費、咨詢費、人力成本是大頭。

　　關于研發管線

　　每年的管線都是這些，今年還少了ORIN1001。臨床試驗的錢沒有增加，科研物耗的錢沒有增加，人力成本的錢也沒有增加。

　　關于負債

　　流動資產338億，流動負債338億，流動比率1.00？

　　關于下降原因

　　新冠產品給復星醫藥2020年到2022年甚至2023年第一季度帶來了高速增長，高速增長的時候你們也沒有說剔除新冠產品后的實際增速，現在下滑了開始用新冠產品當遮羞布，這個剔除，那個剔除。公司雇傭高管的意義在于為公司做戰略決策，去預判未來產品、行業和經濟環境對公司的影響作出決策，而不是出現問題去找借口。

　　數據披露

　　復星醫藥引以為傲的社會責任報告（現在叫ESG可持續發展報告），2023年很多數據干脆都刪除不再公布，是太差了吧，不光是業績數據，人員數據也是如此，少了很多內容。你的社會責任只限于想讓大家知道你完成得好的社會責任罷了。

　　高管薪酬

　　高管薪酬不足1.4億元，經營利潤超過1.17億元。

　　我從業經歷不短，也在大公司供職過，迄今為止從來沒有見過一家公司，在營業收入下降6%，凈利潤下降36%，扣非凈利潤下降48%，經營利潤只有1.18億元不到，下降95.4%的情況下，高管薪酬沒有大幅下降的。而且這個薪酬數據還沒有算股權激勵和員工持股計劃，以及參與到成員企業股權激勵獲得的收益。

　　吳以芳、王可心、關曉暉、文德鏞，四位作為上市公司董事會和核心管理層，薪酬應該和上市公司業績完全掛鉤，2023年他們的薪酬不但沒有和業績掛鉤，反而像文德鏞出現了大幅上漲的情況，何德何能？企業經營都到了這個地步，還要大幅上漲。

　　吳以芳董事長作為企業的一把手，薪酬與業績完全不匹配，不掛鉤。

　　還有分管錦州奧鴻和投資的聯席董事長王可心，錦州奧鴻的業績大家都清楚，這些年投資了什么企業，引進了什么產品。2023年投資了Cenexi這么個糟心的企業，阿茲夫定引入后吹牛然后巨虧，薪酬還有1500萬元之多。

　　下面這個圖總結得很具體，沒什么可說的。

　　關于年報字體

　　年報字體發虛，不太友好影響閱讀。

　　關于宣傳

　　昨天美中互利、復星國際、江蘇萬邦公眾號紛紛轉載復星醫藥公眾號關于2023年業績的帖子。帖子里什么都是增長，什么都是超過，你完全看不出來這家公司營業收入、凈利潤、扣非凈利潤、經營利潤是下滑的，以為凈利潤增長36%。

　　借用個暗諷蘇聯的話：“你的核武器可以把人類消滅幾百遍，但你的人民連面包都吃不上，有什么用”。

　　家里死人了，還張燈結彩敲鑼打鼓，我家里人死得可舒服了，妝化得可精致了，死得一點都不痛苦，一天就給加速他火化了。喪事當喜事辦，活久見。

　　創新創新，創而不新。

　　夯實夯實，夯而不實。

　　加速加速，下跌加速。

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責任編輯：江鈺涵