轉(zhuǎn)自：中國(guó)證券報(bào)·中證網(wǎng)

　　中藥上市公司業(yè)績(jī)普遍向好。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月26日，16家中藥上市公司披露2023年年報(bào)。其中，14家公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)同比正增長(zhǎng)，占比達(dá)87.5%。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在政策的驅(qū)動(dòng)下，中藥板塊迎來(lái)新的發(fā)展階段。

　業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)

　　從歸母凈利潤(rùn)規(guī)模看，白云山、華潤(rùn)三九和片仔癀排名前三。年報(bào)顯示，2023年，白云山實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入755.15億元，同比增長(zhǎng)6.68%；歸屬于公司股東的凈利潤(rùn)為40.56億元，同比增長(zhǎng)2.25%。

　　目前，白云山擁有“大南藥”“大健康”“大商業(yè)”“大醫(yī)療”四大業(yè)務(wù)板塊，各大板塊齊頭并進(jìn)。其中，大南藥板塊收入為108.89億元，同比增長(zhǎng)4.09%；大健康板塊收入為111.17億元，同比增長(zhǎng)6.15%；大商業(yè)板塊收入為527.62億元，同比增長(zhǎng)7.39%。公司表示，報(bào)告期內(nèi)，清開靈系列、安宮牛黃丸、蜜煉川貝枇杷膏、壯腰健腎丸、小柴胡顆粒、金戈、消渴丸等產(chǎn)品的銷售收入實(shí)現(xiàn)同比較快增長(zhǎng)。

　　金戈是白云山的明星產(chǎn)品，屬于大南藥業(yè)務(wù)板塊，報(bào)告期內(nèi)給公司帶來(lái)的貢獻(xiàn)較大，達(dá)12.9億元，同比增長(zhǎng)22.58%，毛利率高達(dá)91.76%。而大健康板塊收入主要來(lái)自王老吉涼茶。

　　2023年，華潤(rùn)三九實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入247.39億元，較上年增長(zhǎng)36.83%。

　　華泰證券認(rèn)為，長(zhǎng)期看，華潤(rùn)三九CHC（消費(fèi)者健康）業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)潛力在于頭部品牌份額持續(xù)提升、品類擴(kuò)張、渠道拓展及溫和提價(jià)。而昆藥業(yè)務(wù)有望通過(guò)大品種戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)收入與凈利率的快速提升，為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供新動(dòng)能。

　　片仔癀2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收100.35億元，同比增長(zhǎng)15.42%；歸屬于母公司凈利潤(rùn)為27.84億元，同比增長(zhǎng)12.59%。公司核心產(chǎn)品片仔癀系列以及安宮牛黃丸銷量增加，導(dǎo)致營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)。

　　從歸母凈利潤(rùn)同比增速看，東阿阿膠、特一藥業(yè)和佐力藥業(yè)等公司排名居前。其中，東阿阿膠2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入47.15億元，同比增長(zhǎng)16.66%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)11.51億元，同比增長(zhǎng)47.55%。公司聚焦阿膠主業(yè)，推動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。分產(chǎn)品看，2023年阿膠及系列產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入43.64億元，同比增長(zhǎng)17.98%。

　大手筆分紅

　　穩(wěn)健業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)為中藥上市公司分紅提供了強(qiáng)力支撐。多家公司在發(fā)布年報(bào)的同時(shí)，發(fā)布了分紅計(jì)劃。多家頭部企業(yè)計(jì)劃大手筆分紅。

　　東阿阿膠擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金17.8元（含稅），現(xiàn)金分紅總額為11.46億元，占2023年度歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)的99.6%。

　　白云山披露的分配方案顯示，公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利7.49元（含稅），合計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利12.18億元，現(xiàn)金分紅比例約為30.02%。

　　江中藥業(yè)計(jì)劃現(xiàn)金分紅比例高達(dá)62.20%。公司擬每10股分配現(xiàn)金紅利7元（含稅），共計(jì)派發(fā)4.41億元。公司已完成2023年前三季度利潤(rùn)分派，共計(jì)3.78億元；疊加計(jì)算，2023年全年公司現(xiàn)金紅利總額將達(dá)到8.18億元，占2023年度合并口徑歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)的115.52%。

　　除了現(xiàn)金分紅外，部分中藥上市公司還涉及送轉(zhuǎn)股份。華潤(rùn)三九公告顯示，擬每10股派發(fā)現(xiàn)金15元（含稅），合計(jì)派發(fā)現(xiàn)金14.82億元，占?xì)w屬于上市公司股東凈利潤(rùn)的51.96%。同時(shí)，公司擬以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增3股，合計(jì)轉(zhuǎn)增2.96億股。

　　浦銀國(guó)際認(rèn)為，盈利增長(zhǎng)是持續(xù)分紅的基礎(chǔ)，具備一定成長(zhǎng)性的公司有望實(shí)現(xiàn)持續(xù)分紅，中長(zhǎng)期為投資者提供更高的回報(bào)。

　　注重研發(fā)創(chuàng)新

　　多家中藥上市公司注重研發(fā)投入，加大創(chuàng)新力度。例如，華潤(rùn)三九稱，報(bào)告期內(nèi)，公司圍繞“定戰(zhàn)略、做聚焦、建能力”，堅(jiān)持研發(fā)創(chuàng)新與業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)相匹配，多維度豐富產(chǎn)品管線，加快完善創(chuàng)新體系和機(jī)制建設(shè)，激發(fā)科技創(chuàng)新動(dòng)能。2023年，公司研發(fā)投入8.89億元，在研項(xiàng)目共計(jì)112項(xiàng)，主要圍繞抗腫瘤、骨科、皮膚、呼吸、抗感染等治療領(lǐng)域，在新產(chǎn)品立項(xiàng)、產(chǎn)品研發(fā)、產(chǎn)品力提升等方面取得積極進(jìn)展。公司積極推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新與保護(hù)，獲得發(fā)明專利授權(quán)71項(xiàng)，實(shí)用新型專利64項(xiàng)。

　　白云山2023年投入研發(fā)費(fèi)用共計(jì)7.82億元。報(bào)告期內(nèi)，集團(tuán)獲得鹽酸達(dá)泊西汀片等藥品生產(chǎn)批件11項(xiàng)，獲得1.1類中藥創(chuàng)新藥養(yǎng)陰舒肝顆粒、兒童小柴胡顆粒等臨床試驗(yàn)批件2項(xiàng)，新增1項(xiàng)一致性評(píng)價(jià)補(bǔ)充申請(qǐng)批件；獲得各級(jí)科技獎(jiǎng)項(xiàng)19項(xiàng)，其中國(guó)際獎(jiǎng)項(xiàng)2項(xiàng)、國(guó)家級(jí)獎(jiǎng)項(xiàng)2項(xiàng)。中一藥業(yè)的“滋腎育胎丸的創(chuàng)新研究與應(yīng)用”項(xiàng)目榮獲2023年第48屆日內(nèi)瓦國(guó)際發(fā)明展金獎(jiǎng)。新增省級(jí)科研平臺(tái)3個(gè)、市級(jí)科研平臺(tái)1個(gè)；新增國(guó)家級(jí)科研相關(guān)資質(zhì)認(rèn)定6個(gè)、省級(jí)科研相關(guān)資質(zhì)認(rèn)定10個(gè)、市級(jí)科研相關(guān)資質(zhì)認(rèn)定3個(gè)。

　　政策促進(jìn)中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新，加強(qiáng)中醫(yī)優(yōu)勢(shì)學(xué)科建設(shè)。今年以來(lái)，多因素推動(dòng)中藥板塊表現(xiàn)較好。1月29日，國(guó)資委召開中央企業(yè)、地方國(guó)資委考核分配工作會(huì)議。會(huì)議指出，2024年將全面推行上市公司市值管理考核。

　　光大證券認(rèn)為，振興發(fā)展中醫(yī)藥是國(guó)家戰(zhàn)略，政策推動(dòng)中醫(yī)藥資源擴(kuò)容和滲透率提升，產(chǎn)業(yè)加速轉(zhuǎn)型升級(jí)。從投資角度看，中藥國(guó)企改革將是貫穿全年的投資主線之一，建議關(guān)注相關(guān)標(biāo)的；龍頭中成藥企業(yè)憑借品種和品牌優(yōu)勢(shì)，現(xiàn)金流充沛，業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)，資產(chǎn)負(fù)債率較低，支撐企業(yè)高分紅，從而持續(xù)回報(bào)股東。另外，2024年基藥目錄修訂值得關(guān)注。

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