違規(guī)融券交易正在逐步被禁止。

　　2月26日，券商一哥中信證券發(fā)提示稱，為落實(shí)證監(jiān)會(huì)的相關(guān)要求，該公司將嚴(yán)禁向利用融券實(shí)施日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易（變相T+0交易）的投資者提供融券。券商兩融人士稱，融券變相T+0是指投資者信用賬戶當(dāng)日同時(shí)買賣某只股票，禁止這一做法可以更好地體現(xiàn)公平性。

　　此外，投資者通過兩融套現(xiàn)或者繞標(biāo)的做法也被禁止，今年1月已有券商發(fā)布了通知。一段時(shí)間以來，市場融券規(guī)模下降明顯。

　　禁止融券變相T+0交易

　　2月26日，中信證券發(fā)布了《關(guān)于落實(shí)證監(jiān)會(huì)“嚴(yán)禁向利用融券實(shí)施日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易（變相T+0交易）的投資者提供融券”要求的提示》。

　　提示稱，根據(jù)2024年2月6日《證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人就“兩融”融券業(yè)務(wù)有關(guān)情況答記者問》的要求，證券公司應(yīng)加強(qiáng)對客戶交易行為的管理，嚴(yán)禁向利用融券實(shí)施日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易（變相T+0交易）的投資者提供融券，請各位投資者知悉并遵守相關(guān)規(guī)定要求。

　　“所謂利用融券實(shí)施日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易（變相T+0交易），是指投資者在同一交易日內(nèi)，既融券賣出某只股票，又通過擔(dān)保品買入這只股票，從而達(dá)到了變相T+0的效果。”有頭部券商兩融人士向券商中國記者表示，這樣就可以當(dāng)日進(jìn)出股票，當(dāng)日兌現(xiàn)收益了。

　　券商人士稱，之所以要禁止這一操作，原因是多方面的：首先是這一操作違背了兩融制度設(shè)計(jì)的初衷；更重要的是，一般認(rèn)為機(jī)構(gòu)投資者或者專業(yè)投資者在投資能力或者信息獲取方面更具優(yōu)勢，禁止這一操作能夠更好地體現(xiàn)以投資者為本，體現(xiàn)公平性。

　　今年1月28日證監(jiān)會(huì)宣布，將于3月18日起將轉(zhuǎn)融券市場化約定申報(bào)由實(shí)時(shí)可用調(diào)整為次日可用，對融券效率進(jìn)行限制，也體現(xiàn)了這一思路。證監(jiān)會(huì)表示，突出公平合理，降低融券效率，制約機(jī)構(gòu)在信息、工具運(yùn)用方面的優(yōu)勢，給各類投資者更充足的時(shí)間消化市場信息，營造更加公平的市場秩序。

　　禁止融券變相T+0，券商方面也有一些具體的舉措，比如信用賬戶不能在同一日買賣同名的股票等。

　　兩融套現(xiàn)也被禁止

　　事實(shí)上，非獨(dú)融券變相T+0被禁，更多的兩融交易亂象正在逐步被監(jiān)管層封堵，包括兩融違規(guī)套現(xiàn)。

　　今年1月初，廣發(fā)證券發(fā)布了有關(guān)融資融券業(yè)務(wù)最新償還規(guī)則的通知。根據(jù)通知，廣發(fā)證券決定禁止融資買入證券用于償還融券負(fù)債，即信用賬戶中現(xiàn)券持倉少于融資合約數(shù)量時(shí)不允許現(xiàn)券還券。此次調(diào)整自2024年1月15日起生效。

　　按照廣發(fā)證券調(diào)整的兩融償還規(guī)則，禁止融資買入證券用于償還融券負(fù)債，即無法解凍此前融券交易賣出所得到的部分資金，可以防止投資者進(jìn)行變相套現(xiàn)，也規(guī)避公司股東繞道減持套利。

　　所謂兩融套現(xiàn)，是指投資者通過融資融券交易套取資金，以實(shí)現(xiàn)購買非標(biāo)的證券（即“繞標(biāo)”）或融資轉(zhuǎn)出信用賬戶（即“融資”）等非正常交易目的。

　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，在實(shí)際操作中“兩融套現(xiàn)”的方法有多種，但基本原理都是投資者通過融券交易賣出一定金額的兩融標(biāo)的后，再用融資交易買入同等金額的標(biāo)的，然后將融資買入的標(biāo)的以現(xiàn)券還券的方式償還融券負(fù)債。這樣便能解凍此前融券交易賣出所得到的部分資金，并將其用于購買非標(biāo)證券或轉(zhuǎn)出。

　　去年10月14日，滬深北交易所發(fā)布《關(guān)于優(yōu)化融券交易和轉(zhuǎn)融通證券出借交易相關(guān)安排的通知》，明確要求證券公司應(yīng)當(dāng)按照穿透原則核查投資者情況，對投資者的相關(guān)交易行為進(jìn)行前端控制，嚴(yán)禁參與違規(guī)或?yàn)檫`規(guī)提供便利。

　　去年12月27日，中國證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人就融券新規(guī)落實(shí)情況答記者問時(shí)表示，整體來看，多數(shù)證券公司在落實(shí)新規(guī)要求上基本到位，但現(xiàn)場檢查也發(fā)現(xiàn)個(gè)別證券公司存在關(guān)聯(lián)方核查不夠深入等問題。

　　融券規(guī)模迅速下降

　　經(jīng)過一系列政策的調(diào)整，融券數(shù)據(jù)已經(jīng)有所下降。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至上周五（2月23日）收盤，滬深兩市的融券余量為63.43億股，較前期大幅下降。

　　去年10月16日，證監(jiān)會(huì)開始對兩融政策進(jìn)行調(diào)整優(yōu)化，當(dāng)時(shí)滬深市場的融券余量為98.34億股。此后的1月28日，2月6日證監(jiān)會(huì)再多次調(diào)整兩融政策。一直到2月5日，融券余量都在100億股左右波動(dòng)。從2月6日開始，融券余量快速下降。

　　2月6日，滬深市場融券余量為95.16億股，隨后逐日下降；8個(gè)交易日后的2月23日，融券余量僅剩63.43億股，降幅33.34%。

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責(zé)任編輯：江鈺涵