◎記者 陳玥

　　春節長假過后，伴隨市場投資情緒的升溫和賺錢效應的擴大，許多基金經理將目光投向曾經“深愛過”的核心資產。

　　人不能兩次踏入同一條河流，但周期的鐘擺總會回歸。在許多基金經理看來，白馬藍籌股的高估值已得到充分消化，部分標的甚至被低估，隨著宏觀經濟基本面逐步修復，重拾核心資產的時機或已到來。

　　當然，經過3年左右的調整，無論是核心資產本身還是市場都發生了較大變化，如何在變化中把握真正的投資機會，考驗著基金經理的配置能力。

　　周期鐘擺開始回歸

　　今年以來，曾經風光無限的小微盤股遭遇調整，機構資金開始尋找新的投資方向。

　　天風證券的統計數據顯示，截至2月23日，普通股票型基金和偏股混合型基金的倉位中位數分別為88.1%和83.8%。其中，主動權益類基金已連續三周下調小盤股倉位。

　　調出的資金何處去？采取一手攻一手防的“啞鈴策略”逐漸成為基金經理的共識。盤面也顯示，在1月的急跌和2月的快漲行情中，紅利與科技“雙輪驅動”是市場最鮮明的一個特征。但是，隨著市場投資情緒不斷升溫，拓展投資主線或成必然。由此，調整了整整3年、部分標的已被低估的核心資產再次進入基金經理的視野。

　　“在多項經濟數據向好、A股開啟反彈行情的背景下，市場預期和資金流動性有望修復，權益市場尤其是核心資產的配置價值或將進一步提升。”工銀瑞信基金經理趙栩表示。

　　海通證券荀玉根團隊也認為，底部反彈行情已經開啟。參考過往幾次歷史大底，第一波反彈行情期間各行業漲幅往往較為均衡，從中期來看，尤其需要關注白馬股。

　　核心資產內涵因時而變

　　作為各行各業龍頭股的集合，核心資產的表現既是宏觀經濟復蘇的表征，更是檢驗投資者真實信心的一個標尺。經過3年的調整，當下對核心資產該如何定義？

　　泓德基金認為，核心資產并不特指某一批特定的股票，而是指具備核心競爭力、依靠自身競爭壁壘獲取超越行業的表現、穩健成長的企業。從這個概念上來講，不同階段核心資產所包含的企業是不同的。

　　銀華基金ETF業務總監王帥認為，不同于十幾年前代表中國經濟的核心資產金融地產，近些年中國經濟結構逐步轉型，轉向高質量發展。在這個過程中，科技和大消費成為拉動中國經濟增長最重要的兩個引擎，因此核心資產的內涵，理應體現未來中國經濟增長的方向。

　　在變化中把握機會

　　經過較長時間的調整，核心資產的估值和配置價值如何？和以往相比，投資方法有什么不一樣？

　　王帥認為，以被稱為中國版“漂亮50”的中證A50指數為例，從估值上來看，該指數自2021年初以來已回調3年，累計跌幅在40%左右，目前整體市盈率為15.14倍，估值處于較低水平。

　　配置方法上，泓德基金認為，回看3年前的核心資產，有不少企業的行業環境、自身競爭力、商業模式等發生了較大變化，需要在跟蹤中不斷更新信息與認知，及時剔除不符合核心資產定義的企業，加入未被廣泛關注的、未來有潛力成為核心資產的企業，讓組合保持活力。

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責任編輯：江鈺涵