專題：雪球結構產品再刷屏！市場影響究竟有多大？

　　在市場持續調整之際，不少私募基金出現較大回撤，投資壓力凸顯。

　　面對產品凈值的不斷回撤，有基金經理選擇逆勢加倉，用真金白銀自購旗下基金；也有基金經理選擇關閉產品，退出市場，防止基金凈值進一步損失；更多的私募基金則選擇耐心持倉。

　　熊市底部往往是最煎熬的，近期不少雪球產品敲入成為市場熱點話題。此外，近期有私募大V加杠桿重倉白酒板塊遭遇爆倉，也再一次提醒投資者，炒股不能輕易上杠桿，即便是優秀的公司，股價也會遭遇大幅波動。

　　百億私募出手自購

　　近日，上證指數跌破2800點關口，港股更是一路下挫，市場信心低迷。不過，卻有私募趁著市場下跌，逆勢抄底。

　　1月22日，百億私募希瓦資產公告稱，公司部分基金經理及其直系親屬出手自購共計818萬元。其中，希瓦小牛系列基金經理梁宏及其直系親屬認（申）購希瓦小牛精選私募產品份額，金額318萬元；同時認（申）購希瓦小牛精選C私募產品份額，金額500萬元。

　　私募排排網數據顯示，希瓦小牛精選產品成立于2017年5月，年化業績為24.27%，凈值為4.35，最近一年的收益為-11.4%，產品拉長來看表現不錯，但是近兩年表現不佳。

　　從凈值曲線可以看到，希瓦資產旗下產品凈值在2021年初創下歷史新高，是希瓦和其掌舵人梁宏的高光時刻，希瓦也在市場高位狂發了不少產品，旗下管理規模一舉突破百億大關。

　　隨后市場開始調整，大量的白馬股重挫，希瓦的凈值也開始連續回撤，2022年10月創出階段新低，隨后有所反彈。2022年，是希瓦資產和梁宏壓力最大的一年，梁宏曾向投資者致信，為市場高位發基金和投資者買入后長期虧損道歉，新基金加倉未料到港股和中概股會繼續暴跌，導致被迫降倉。

　　值得注意的是，雖然梁宏用真金白銀自購來堅定地看好市場，卻也有投資者不買賬，認為“相比過億的管理費，818萬元的自購太少，應該再加個0”。

　　大多數私募們選擇耐心持倉和逆勢加倉。私募排排網組合大師數據顯示，截至1月12日，股票私募倉位指數為78.78%，其中五十億規模私募自從2024年開年以來，已經連續兩周加倉，倉位指數從73.04%提升至75.3%，越跌越買的勢頭非常明顯。

　　星石投資首席投資官方磊在最新采訪中表示，當前市場最主要癥結仍在于對房地產風險尚未出清的擔憂，包括了以此蔓延的地方政府債務問題以及金融系統流動性問題，而外部的地緣政治風險并非主要矛盾。“目前市場已經跌得很多了，許多很糟糕的結果都已經計價在里面，從投資角度，只要股價把所有風險都包含進去，那么市場就見底了。”

　　大V爆倉啟示：拒加杠桿

　　值得注意的是，近期有私募大V加杠桿重倉白酒板塊遭遇爆倉，也再一次提醒投資者，炒股不能輕易上杠桿。

　　一個名叫“文寬”的大V在某平臺上自曝，自己在2018年100萬入場買入五糧液（000858）、瀘州老窖（000568）等白酒，然后2019年快速翻倍；2020年疫情暴跌后，繼續融資重倉白酒板塊，2021年大賺4倍，資產直接飆升至1200萬；隨后發行自己的私募基金，變身職業投資人，不斷融資加倉白酒板塊，但命運的齒輪卻開始扭轉，上千萬的盈利不僅消失了，如今還負債300萬元。

　　股票市場的大幅波動常常會發生，即便是再優秀的公司，股價也會遭遇大幅波動，一旦加杠桿，不管資金規模多大，只要乘以0，賬戶資產就歸零。越是慘痛的失敗，越是跟杠桿有關。

　　巴菲特曾表示，一些人會通過使用財務杠桿變得非常富有，然而，這種方法通常也會令人窮困潦倒。當你使用杠桿時，它會放大你的收益。但杠桿這東西是令人上癮的，一旦你奇跡般獲利，很少有人會愿意再回到從前保守的狀態。

　　知名投資人段永平認為，如果你懂投資，你不需要用杠桿，因為你早晚會變富。如果你不懂投資，你更不應該用杠桿，不然裸奔的可能會是你。投資是件快樂的事情，用杠桿會讓你有機會睡不好覺的。

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