◎記者 王彭

　　隨著公募四季報陸續(xù)披露，基金經(jīng)理最新的調(diào)倉換股路徑浮出水面。從已披露的季報數(shù)據(jù)來看，部分基金經(jīng)理在去年四季度加倉或調(diào)倉換股至資源股，獲得了相對不錯的收益。展望未來，多位基金經(jīng)理表示，大宗商品依然處于上行通道，且資源股估值仍處于歷史相對較低分位，這一板塊依然是當下較具性價比的投資選擇。

　　去年四季度，在較為震蕩的市場環(huán)境中，以煤炭為代表的資源股表現(xiàn)相對出色，為不少重倉這一板塊的基金帶來顯著收益。以萬家宏觀擇時多策略A為例，最新披露的基金四季報顯示，截至四季度末，該基金第一大重倉股為淮北礦業(yè)，占基金凈值比例為9.08%。此外，基金前十大重倉股中還包括廣匯能源、陜西煤業(yè)、中煤能源、山煤國際、平煤股份等多只資源股。從持股變動情況來看，相較于去年三季度末，基金經(jīng)理黃海加倉了244.5萬股廣匯能源。

　　黃海在基金四季報中表示，他仍保持較高的倉位，堅守高分紅、高現(xiàn)金流、低估值和低負債的紅利資產(chǎn)，努力優(yōu)化組合的風險收益比。Choice數(shù)據(jù)顯示，萬家宏觀擇時多策略A去年四季度凈值上漲6.26%。

　　萬家雙引擎靈活配置混合同樣重倉資源股。數(shù)據(jù)顯示，截至去年四季度末，基金前五大重倉股分別為中遠海能、山東黃金、中國石油、紫金礦業(yè)和中國海油。其中，中遠海能為基金第一大重倉股，占基金凈值比例為7.29%。相較于去年三季度末，基金經(jīng)理葉勇對中遠海能、山東黃金、中國石油和紫金礦業(yè)均進行了明顯加倉。

　　“支撐本基金四季度配置的核心邏輯在于：從宏觀擇時角度看，庫存周期大概率已經(jīng)見底，雖然見底之后上行斜率如何的確存在不確定性，但市場底部或已臨近，因此組合策略有必要更具進攻性，強化工業(yè)金屬作為第一大倉位板塊的地位。”葉勇稱。

　　中歐瑾泉靈活配置混合四季報顯示，截至去年四季度末，明泰鋁業(yè)位居基金第一大重倉股，相較于去年三季度末，基金經(jīng)理對該股加倉26.5萬股。此外，廣匯能源也出現(xiàn)在基金前十大重倉股之列。

　　站在當前時點展望未來，多位基金經(jīng)理表示，資源股仍是當下較為理想的投資選擇。葉勇認為，從大風格周期來看，大宗商品牛市格局已然確立，大宗商品周期依然處于上行趨勢通道中，不同類型的大宗商品價格或先后走出趨勢性上行行情，因此，其現(xiàn)階段布局依然以資源股為主。

　　“對資源股而言，當前估值沒有包含大宗商品價格持續(xù)較長時間上漲、上游在產(chǎn)業(yè)鏈中利潤占比繼續(xù)提高的預期，也沒有反映大宗商品價格可能較長時間維持高位，從而導致資源股的凈資產(chǎn)收益率（ROE）在較長時間處于高位。從當前股價位置看，投資資源股毫無疑問是行業(yè)比較之后最具性價比的戰(zhàn)略選擇。2024年一季度，基金投資將繼續(xù)以工業(yè)金屬、貴金屬、原油、油運、煤炭等行業(yè)為主。”葉勇稱。

　　匯豐晉信中小盤基金經(jīng)理鄭小兵表示，看好順周期方向的能源和工業(yè)金屬板塊。由于海外加息周期大概率進入尾聲，高利率對于這些板塊的壓制作用有所減弱，同時在國內(nèi)經(jīng)濟企穩(wěn)復蘇過程中，這些板塊又有望享受到需求增長的紅利。受益于多個因子共振，估值處于低位的能源和工業(yè)金屬板塊會有較高的投資性價比。

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經(jīng)APP

責任編輯：江鈺涵