專題：新年首個美國CPI將發(fā)布 今晚注定不平靜？

　　美聯(lián)儲3月降息預(yù)期正在降溫。

　　當?shù)貢r間周四（11日），美國將公布去年12月消費者物價指數(shù)（CPI）數(shù)據(jù)。

　　距離美聯(lián)儲下次會議還有不到三周的時間，在其釋放將開始考慮降息信號后，反通脹趨勢的走向可能成為年內(nèi)何時迎來政策拐點的依據(jù)。上周公布的就業(yè)數(shù)據(jù)顯示，勞動力市場韌性可能成為聯(lián)邦公開市場委員會FOMC保持耐心的理由，衍生品市場有關(guān)利率下調(diào)空間的定價有所縮水，而最新通脹報告或再次影響市場和美聯(lián)儲對首次降息節(jié)點的判斷。

　　整體物價或小幅反彈

　　近幾個月來，盡管租金持續(xù)成為推動力，由于商品價格持續(xù)承壓，美國整體通脹水平保持下降態(tài)勢。隨著去年10月開始全球原油市場震蕩走弱，進一步加快了物價指標放緩。

　　然而機構(gòu)最新預(yù)測顯示，美國上月總體通脹CPI將從3.1%反彈至3.2%，環(huán)比增長0.2%。從能源價格看，OPEC+減產(chǎn)和紅海危機短期提振并未扭轉(zhuǎn)投資者信心，油價仍然受到了需求端不振的預(yù)期打壓。

　　去年11月的核心CPI增速降至4%，達到了兩年來的最低水平，機構(gòu)預(yù)測上月將進一步降至3.8%。作為美聯(lián)儲觀察未來通脹趨勢的預(yù)測指標，在過去幾個月里，核心通脹始終處于中期目標的2倍左右。 需要注意的是，克利夫蘭聯(lián)儲通脹模型顯示，12月核心CPI環(huán)比增速可能突破0.3%，創(chuàng)近半年新高。

　　住房成本是推動核心通脹的主要因素。去年11月房租環(huán)比增長0.5%，同比增長6.9%，占據(jù)當月CPI增幅近70%。行業(yè)統(tǒng)計顯示，去年第三季度美國房屋空置率升至兩年多來的新高，未來租金通脹可能會大幅放緩，而且有大量公寓樓正在籌備中。

　　房地產(chǎn)經(jīng)紀公司Redfin周一表示，與前一年相比，美國去年12月的租金中位數(shù)下降了0.8%，連續(xù)三個月下降。

　　機構(gòu)普遍認為，如果住房成本繼續(xù)下降，通脹可能加速朝著美聯(lián)儲的目標邁進。

　　受醫(yī)生服務(wù)和處方藥成本上漲的推動，醫(yī)療保健成本去年11月上漲了0.6%，較去年10月進一步加快，這可能成為未來物價指標的波動因素。考慮到美國勞工統(tǒng)計局對其用于計算醫(yī)療保險價格的方法進行修改，醫(yī)療保險成本有所反彈。新程序的影響可能會持續(xù)到今年上半年，并對通脹率產(chǎn)生一定沖擊。

　　由于擔心9月開始，為期六周的美國汽車工人聯(lián)合會罷工的影響，二手車批發(fā)價格短暫上漲，去年11月上漲1.6%，打破了此前5個月連續(xù)下跌的趨勢。

　　但最新數(shù)據(jù)可能再次回落，風向標指數(shù)Manheim二手車批發(fā)價格比11月回落0.5%，同比下降7%。去年以來，二手車一直是商品通貨緊縮的主要驅(qū)動力。

　　美聯(lián)儲何時降息

　　從去年12月議息會議看，美聯(lián)儲的政策立場正在發(fā)生微妙變化，會議紀要顯示，委員會并沒有使用“高得令人無法接受”來描述通脹，這是FOMC對在緩解物價壓力方面取得進展的認可。大多數(shù)美聯(lián)儲官員認為，貨幣政策正在產(chǎn)生預(yù)期影響，并將繼續(xù)通過抑制家庭和企業(yè)支出以及將通脹拉回目標來發(fā)揮作用。

　　按照美聯(lián)儲的預(yù)測，通脹可能需要等到2025年達到中期目標，因此委員會內(nèi)部依然保持警惕，并持續(xù)關(guān)注經(jīng)濟數(shù)據(jù)的表現(xiàn)，特別是勞動力市場的狀況。

　　牛津經(jīng)濟研究院高級經(jīng)濟學家施瓦茨（Bob Schwartz）在接受第一財經(jīng)記者采訪時表示，勞動力市場在平衡供需方面取得了重要進展，這對美聯(lián)儲軟著陸的前景來說是個好消息。不過要實現(xiàn)通脹目標，顯然還遠遠不夠。施瓦茨分析稱，正如美聯(lián)儲主席鮑威爾所說，勞動力市場走向取決于需求端，即就業(yè)增長慢于勞動力增長和移民帶來的供應(yīng)端。

　　雖然12月非農(nóng)報告遠超預(yù)期，施瓦茨傾向于數(shù)據(jù)受到了季節(jié)性等因素影響有些失真。過去幾個月，就業(yè)增長趨勢出現(xiàn)了多方面減弱信號。他預(yù)計，到2024年年中，就業(yè)增長速度將放緩至每月10萬人，同時失業(yè)率將升至4%以上。

　　Oanda市場分析師厄拉姆（Craig Erlam）對美聯(lián)儲能否在3月降息持謹慎觀點。他向第一財經(jīng)表示，勞動力市場和整體經(jīng)濟似乎仍然足夠強勁，足以延續(xù)當前的擴張。考慮到核心通脹仍然太高，很難相信美聯(lián)儲短期內(nèi)開始轉(zhuǎn)向。“政策制定者在未來利率路徑上存在較大分歧。現(xiàn)在的主流觀點依然是需要將目標利率保持在高位，保持限制性立場讓物價進一步回落。”

　　對于政策前景，施瓦茨認為，降息存在較大不確定性。經(jīng)濟數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲官員的溝通已經(jīng)導致了市場定價的波動。從目前的情況看，3月降息條件并不成熟，似乎還為時過早，美聯(lián)儲可能還需要幾個月的時間才能完全相信將完成最后的通脹目標。

股市回暖，抄底炒股先開戶！智能定投、條件單、個股雷達……送給你>>

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經(jīng)APP

責任編輯：王許寧