范圍、力度最大。

　　12月22日，新一輪存款利率調整正式落地。國有大行及部分股份行更新了各存款品種利率。

　　22日早間，工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行、交通銀行、招商銀行等全國性商業銀行均在官網更新了下調后的人民幣存款利率。與工商銀行前日率先披露的調整說明一致，各大行此輪利率調整涉及通知存款、零存整取、整存零取、存本取息等存款品種，3個月、6個月、一年、兩年、三年、五年期定期存款和大額存單。

　　綜合業內人士觀點，此輪調整幅度和范圍較去年以來的四輪調整力度更大，對沖存量房貸利率調整帶來的息差壓力的同時，將為資產端利率下行騰挪更大空間，長端LPR（貸款市場報價利率）下行的可能性有所增加，但幅度可能有限。不過，考慮到年末攬儲壓力，中小銀行跟進時點或在年后。

　　調整落地

　　具體來看，各大行通知存款掛牌利率均下調20BP，零存整取、整存零取、存本取息等掛牌利率下調10BP，3個月、6個月、一年期定存掛牌利率下調10BP，兩年定存掛牌利率下調20BP，三年期、五年期定存掛牌利率下調25BP。

　　此次調整后，工、農、中、建、交3個月、6個月、一年期、兩年期、三年期、五年期定期存款利率分別降至1.15%、1.35%、1.45%、1.65%、1.95%、2%；零存整取、整存零取、存本取息一年期、三年期、五年期利率分別為1.15%、1.35%、1.35%；協定存款利率降至0.7%；通知存款一天期、7天期利率分別降至0.25%、0.8%。

　　另有股份行也同步對存款利率做出調整，幅度與大行保持一致。以率先調整的招商銀行為例，該行22日凌晨已更新最新利率，1年期、2年期、3年期、5年期定存利率分別由1.55%、1.85%、2.2%、2.25%降至1.45%、1.65%、1.95%、2%，降幅分別為10BP、20BP、25BP、25BP。

　　另據第一財經記者了解，此輪大額存單利率也出現明顯下調，最大降幅達到30BP。以工商銀行為例，該行目前20萬元起存的三年期、兩年期大額存單年利率顯示為2.35%、1.90%，較此前2.65%、2.15%分別下調30BP、25BP，1年及以內大額存單年利率均下調10BP。不過，據記者了解，目前各行大額存單額度依然緊俏，工行手機銀行APP顯示各期限產品均已售罄。

　　這是繼今年9月之后，國有大行再次集中調低存款利率，也是今年第3次集中調整。回顧來看，年內6月、9月、12月三次調整后，國有大行一年期、兩年期、三年期、五年期定存利率分別累計下調20BP、50BP、65BP、65BP。

　　去年4月，央行指導利率自律機制建立了存款利率市場化調整機制，自律機制成員銀行參考以10年期國債收益率為代表的債券市場利率和以1年期LPR為代表的貸款市場報價利率，合理調整存款利率水平。同年4月和9月，國有銀行、股份行先后開啟了兩輪存款利率調整。

　　從歷次存款利率調整節奏來看，主要為大行示范、中小行跟進，比如上一輪大行、股份行集中調整后，部分中小銀行在11月陸續跟進調整。對于此次大行調整后中小銀行跟進的節奏，此前有業內人士對記者表示，不同銀行由于存款定價策略、資產負債管理等不同，存款利率調整的時間、節奏和幅度都可能存在一定差異。

　　中金公司銀行業分析師林英奇指出，在年初存款“開門紅”前下調，能夠緩解銀行負債成本壓力。考慮到今年4月合格審慎評估實施辦法（EPA）首次引入存款定價懲罰措施，新增“存款利率市場化定價情況”要求，預計本次大行下調后，中小銀行有望跟隨下調，引導行業存款利率出現普降。

　　法詢金融固收組在最新報告中指出，一方面，大行先調低小行再調低，不會對中小銀行的存款形成沖擊，在一定的時間段內使得中小銀行的存款利率有一定競爭力，對中小銀行的負債端穩定至關重要；另一方面，中小銀行也有利潤壓力，需要保持一定的息差，因此也會按照節奏降低存款利率。

　　就在近期，隨著年末攬儲壓力加大，部分中小銀行尤其村鎮銀行開始上調存款利率。有銀行業人士指出，這只是部分銀行的階段性行為，行業總體趨勢是壓降負債成本，中小行因為動力不足或節奏稍緩。

　　對于跟進時點，中信證券首席經濟學家明明認為，考慮到目前中小行攬儲壓力較大，可能借此機會加力吸收存款，跟進的時間點或在年后，幅度可能不及大行。

　　此輪有何不同？

　　“本次存款降息為6月、9月后年內第三次調降，也是2016年以來幅度最大的一次存款降息。2021年6月重啟存款降息以來，包括本次共有5輪國有大行帶領的存款降息，此前幾輪主要為長期限存款下調，旨在壓平過于陡峭的存款利率曲線。”林英奇指出，本次1年以內存款下調10BP為5輪降息中首次，標志著后續存款利率曲線全面下行可能開啟。

　　根據中金公司統計數據，相比下調幅度相對一致的兩年期、三年期定存利率，前幾輪利率調整后，中小銀行3個月、6個月存款利率不降反升。林英奇指出，由于短期存款利率罕見下調，本輪可能是2016年以來綜合幅度最大的一輪存款利率下調。

　　綜合機構和業內人士觀點，全國性商業銀行時隔3個月再次集中調整存款利率，主要背景在于存款定期化趨勢持續、銀行加大信貸投放、凈息差持續收窄等。工商銀行在21日發布的《調整人民幣儲蓄存款利率相關說明》中指出，此次存款利率調整是為進一步發揮存款利率市場化調整機制作用，持續釋放貸款市場報價利率改革和傳導效應，提升服務實體經濟可持續性。

　　接受記者采訪的業內人士普遍指出，壓降負債成本可以為資產端利率下行騰挪更多空間，符合中央經濟工作會議提出的“促進社會綜合融資成本穩中有降”。也有專家認為，明年存款利率還可能繼續下行。

　　另一方面，在信貸需求恢復緩慢的情況下，市場對央行降準降息的預期仍在。此次存款利率再度下行且幅度更大，市場關注是否會帶動LPR下調。

　　目前來看，5年期以上LPR自6月后一直維持在4.2%，此后經歷了8月MLF降息、9月央行降準，以及9月國有大行集體下調存款掛牌利率，12月LPR繼續按兵不動。明明指出，銀行在息差壓縮疊加存量按揭利率下調帶來資產端壓力的背景下，單獨的降準或降息或不足以驅動銀行主動下調LPR報價。但是考慮到6月以來累積的事件影響，疊加本次存款利率的調整，長端LPR報價下行的可能性有所增加，但調整的幅度可能較為有限。

　　“往后看，降成本、寬信用工具或仍有加力空間，結合中央經濟工作會議‘靈活適度、精準有效’的貨幣政策基調，不排除明年上半年MLF進一步降息引導LPR報價下調的可能性。”明明在最新研報中指出。

　　對銀行影響幾何？

　　根據國家金融監督管理總局數據，截至今年三季度末，商業銀行凈息差為1.73%，環比下降0.01個百分點，較去年同期的1.94%則下降0.21個百分點。上市銀行財報也反映了這一趨勢，以國有大行為例，目前僅郵儲銀行凈息差還保持在2%以上。

　　此前央行也首次提出，要維持銀行息差和利潤在合理水平。對于此輪調整給銀行帶來的影響，中泰證券研究所所長戴志鋒指出，預計對上市銀行2024年息差支撐2.6BP，提升營收1.2個百分點。

　　中信證券研報指出，參考商業銀行2023年年中負債端流動性風險報表（剔除了數據不完整的銀行樣本），各類銀行即時償還存款占比最高，而剩余期限在1~5年的存款占比基本在20%~30%區間，城農商行的長期限存款相對權重更大。

　　在此背景下，明明測算，假設未來其他銀行跟隨國有大行下調掛牌利率10~30BP（掛牌利率調整對于以零售為主的非議價客戶有較大的影響），零售存款占比50%且到期周期均勻分布，期限越長下調幅度越大，調降存款利率對商業銀行平均存款成本節約幅度大約在3~5BP，一定程度上可以減輕銀行經營壓力，提振凈息差。

　　另據中金公司測算，預計此輪調整將帶動定期存款加權平均利率下調約15BP，高于2023年9月（約9BP），2023年6月（約3BP），2022年（10~12BP）。按照定期存款約150萬億元計算，利息下調15BP每年節省銀行利息支出2250億元（年化），與存量按揭利率下調影響規模相當。

　　林英奇認為，本次定期存款對銀行息差正面貢獻在6BP左右，可提振營收3%左右，凈利潤影響6%（年化）。其中，對2024年息差影響可能在3BP，營收影響1.5%，凈利潤影響3%。“實際影響大部分將在未來1~2年存款重定價中逐漸釋放。”他指出，假設明年年初1年期、5年期以上LPR下調10BP，本次存款利率調整能夠充分對沖該影響，如果未來存款利率下行幅度與本次類似，LPR下調對息差的影響將從負面轉為接近中性。

　　不過林英奇也指出，在信貸需求較弱的環境下，明年全年息差仍有下滑壓力，后續息差能否企穩取決于存款定期化趨勢改善、貸款需求恢復、LPR調降幅度、城投化債進展等多個方面。

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責任編輯：李琳琳