4月以來，人民幣匯率波動似乎“失去了方向”。
整個4月，人民幣對美元匯率多數時間都在6.85-6.90之間窄幅波動，與此前匯率大起大落形成鮮明的反差。
一位香港銀行外匯交易員向記者分析說，這背后，一是人民幣外匯市場供需趨于均衡，盡管海外資本持續加倉人民幣資產，但經濟復蘇令企業進口采購量與對外付款額雙雙增加，起到相互平衡的作用；二是美元指數走勢也陷入“迷茫”，由于市場對美聯儲何時結束加息周期仍存在某些分歧，導致投資機構不敢貿然押注美元漲跌。
招商證券研發中心首席宏觀分析師張靜靜認為，當前人民幣走勢保持平穩，意味著在各方作用下，當前匯率在某種程度達到均衡水準。
“但是，當前人民幣匯率的相對靜止狀態，也體現了三大因素的博弈，比如經濟預期、結售匯與美元。”她指出。就外部環境而言，盡管美元指數趨跌，但在美國經濟衰退尚未“鐵板釘釘”前，市場不敢貿然沽空美元；就內部環境而言，機構正在關注經濟數據能否進一步印證中國經濟較快復蘇，未能給人民幣對美元匯率上漲提供動力。
一位華爾街對沖基金經理向記者透露，4月以來人民幣匯率突然窄幅波動的另一個原因，是去年底防疫措施優化吸引大量海外資本抄底人民幣并獲取相對豐厚的回報，如今這些海外資本正逐步獲利離場，無形間令人民幣匯率漲勢受限，這也造成4月人民幣匯率“無視”美元下跌而巋然不動的奇特現象。
瑞銀亞洲經濟研究主管汪濤表示，當前國內廣義財政政策維持積極擴張，加之貨幣信貸政策寬松、房地產活動有望結束下行，這都有助于支撐經濟復蘇與人民幣匯率。
浙商證券首席經濟學家李超認為，未來人民幣匯率或將漸進升值，因為匯率升值有望與資本流動形成正循環。
一位歐洲大型資管機構亞太地區首席代表告訴記者，盡管未來美聯儲加息幅度與美國經濟衰退幾率仍將很大程度影響人民幣匯率波動，但眾多全球大型資管機構仍然維持中長期看漲人民幣匯率的判斷，他們普遍認為隨著中國經濟持續復蘇增長，年內人民幣對美元匯率的均衡匯率仍在6.7-6.8之間。
在上述香港銀行外匯交易員看來，4月人民幣匯率持續窄幅波動，的確相當“奇特”。因為它既無視美元匯率下跌所帶來的估值提振效應，又忽略一季度中國GDP增長4.5%的利好效應。
記者注意到，直到4月25日，人民幣匯率在打破年初以來的窄幅波動態勢。截至4月25日18時，境內人民幣對美元匯率報價徘徊在6.9186，4月以來首次下跌突破6.91整數關口。
記者多方了解到，此次下跌主要是受到近期A股回調與美元指數小幅回升等短期因素影響，未必等于人民幣匯率再度回到下跌行情。
“事實上，當前外部環境對人民幣匯率構成一定的支撐。”這位香港銀行外匯交易員指出。一是美聯儲很可能在5月加息后結束加息周期，令美元指數趨于下跌；二是歐美經濟衰退風險加大，令更多全球資本紛紛涌入中國資產避險。
中鼎研究院院長熊靖宇告訴記者，由于硅谷銀行擠兌破產風波導致美國中小銀行流失大量存款，所形成的信貸緊縮狀況“替代”了加息效應，因此市場普遍預期美聯儲在5月加息后將暫停加息。
在上述華爾街對沖基金經理看來，4月人民幣對美元匯率之所以陷入窄幅波動，表明市場都在等待一個明確的“信號”，再決定下一步的交易策略。這個信號包括美聯儲何時結束加息周期、美國國債違約風波能否妥善解決、歐美經濟是否陷入衰退泥潭等。
“這也造成4月以來境內外人民幣匯差始終保持在約100個基點，因為在局勢尚未明朗前，大家都怕押錯方向而投資踩雷。”他直言。不少看漲人民幣的新興市場投資基金，還在等待中國公布更多經濟數據以證明中國經濟保持快速復蘇，才更有底氣增加人民幣買漲頭寸。
面對4月人民幣匯率持續窄幅波動，進出口外貿企業似乎松了一口氣。
一位江浙地區消費電子產品出口企業財務總監告訴記者，目前他們都按照此前規劃，按部就班地開展結匯操作，無需擔憂匯率大幅波動所帶來的匯兌損失風險。
他直言，4月以來人民幣匯率窄幅波動的確“幫了大忙”，讓他們無需緊盯外匯市場尋找最佳的結匯時機。
一位大宗商品進口企業財務部門人員也告訴記者，近期人民幣匯率窄幅波動也讓他們的購匯成本變得相對穩定。
但在她看來，這種“好日子”未必能持續多久。
“這更像是暴風雨來臨前的短暫瓶頸。因為近期不少銀行外匯專家提醒我們，5月后外匯市場可能因美聯儲結束加息周期或美國國債違約幾率上升而劇烈波動，他們建議我們提前增加外匯套保比重以進一步降低外匯風險敞口。”這位大宗商品進口企業財務部門人員告訴記者。當前企業已考慮將外匯套保比重再增加10-15個百分點，令外匯風險敞口削減至20%以內。
熊靖宇認為，外貿企業還需為美元指數“強勢反彈”做好風險準備——盡管市場預期美聯儲結束加息或令美元指數進一步下跌，但考慮到美國國債規模上限突破31.4萬億美元，美國需要更多全球資金流入為美債發行募資“買單”，不排除未來2-3年美元指數仍將處于相對強勢狀況，令押注美元下跌的外貿企業容易遭遇匯率風險。
記者獲悉，境內銀行可以通過遠期結售匯、人民幣外匯期權、人民幣外匯掉期、新興市場貨幣無本金交割遠期（NDF）等外匯衍生品，根據銀行不同外匯套保需求提供定制化的金融解決方案。
“本周以來，增加外匯套保比重的外貿企業有所增加，究其原因，一是外貿企業認為未來外部環境或令人民幣匯率仍然保持寬幅雙向波動態勢，提前鎖定匯兌成本能減少額外的匯率風險；二是外貿企業的匯率風險中性意識日益增強，不再貿然投機押注人民幣匯率漲跌獲利。”一位股份制銀行對公部門人士告訴記者。
國家外匯管理局發布的數據顯示，去年企業套保比率較2021年提升了2.4個百分點，達到24%，中小微企業規避匯率波動風險的能力進一步提高。今年一季度期間，相當數量企業采取人民幣結算、開展套期保值、改變結算方式以及改變貨款回籠速度等方式，有效管理匯率風險。
國家外匯管理局副局長王春英表示，為了推動企業樹立風險中性意識，尤其是中小微企業，讓他們在匯率避險方面做得更好，國家外匯管理局將持續開展提升匯率風險中性意識宣傳指引，支持金融機構持續加強服務能力建設，加強對中小微企業匯率避險的支持力度，努力協助企業外匯風險管理工作提質增效。
“此外，國家外匯管理局鼓勵企業根據自身實際情況，采取合適的策略管理匯率風險敞口。”她指出。當前企業管理匯率風險的方式很多，除了通過外匯衍生品開展套期保值，使用人民幣結算也是很好的方法，還有貿易融資，不管是遲付或者早付、遲收或者早收，都是很好的對沖方式。
責任編輯：郭建
VIP課程推薦
APP專享直播
熱門推薦
收起
24小時滾動播報最新的財經資訊和視頻，更多粉絲福利掃描二維碼關注（sinafinance）
