2023年，經濟與社會恢復常態化運行。熙熙攘攘的商圈、景點，客流不斷的餐館、影院，熟悉而又擁堵的公交、地鐵……隨生活煙火氣回歸的，還有夢想、信心，以及資本市場的表現。
一季度，上證綜指、滬深300指數、創業板指分別上漲5.94%、4.63%、2.25%，債券市場也在修復前期的回撤，中長期純債、短債基金指數分別上漲0.97%、0.94%。
二季度A股將進入業績驗證期，但三大核心邏輯依然有利于做多行情向縱深演繹。
首先，年初以來生產、訂單等經濟景氣指標不斷改善，消費數據全面修復。考慮到基數原因，二季度經濟增長將持續修復，帶動企業盈利與市場信心不斷提振。
其次，流動性繼續保持合理充裕狀態。在穩增長背景下，二季度我國央行資產負債表有望維持自去年8月以來的適度擴張狀態，從而使得M2繼續保持在近6年的較高位置。隨著歐美銀行業風險事件頻出，海外期貨市場開始交易美聯儲降息預期。
最后，產業領域方面，全球AI不斷創新、進化，有望開啟新一輪科技革命浪潮。國內方面，政府工作報告中關于數字經濟的發展藍圖，隨著技術創新和應用場景的打開，正加速成為“施工圖”。
因此，在投資決策上，今年我們不能拘泥于一城一地的得失。無論是前期表現相對較弱的消費、醫藥，還是長期持續低估的國企央企，隨著宏觀經濟的修復，相關公司基本面的改善均存在超預期的可能。
債券市場方面，基本面修復對于債市的壓力或稍大于一季度，溫和的通脹和穩中偏松的流動性仍是較強的支撐因素。慢就是快本就是債券與生俱來的特質，票息為王，積極相伴未來的好時光。
對于穩健型投資者，二級債基或是一種穩中求進的選擇。考察過去2年、過去3年、過去5年連續取得年度正收益的二級債基，它們有一個典型的特點：控制回撤第一，追求收益第二。倉位、杠桿、股票、債券、久期，既體現了二級債基基金經理的知識體系、世界觀和價值判斷，又體現了基金經理行走在大類資產之間的平衡藝術。
因此，在這個經濟修復的年代，我們要以極大的熱情，將長期資產配置由地產思維切換到配置思維，切換到股權思維，積極擁抱新一輪資產回報周期。（CIS）
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