首批企業(yè)來了。
周一（4月10日），全面注冊(cè)制迎來歷史性“敲鐘時(shí)刻”。
中重科技、中電港等10家企業(yè)將作為主板注冊(cè)制下首批企業(yè)，分別在滬深交易所上市。這距離全面注冊(cè)制相關(guān)制度規(guī)則正式發(fā)布實(shí)施僅35個(gè)工作日。
近日，滬深交易所發(fā)布公告，主板注冊(cè)制首批10家企業(yè)已完成發(fā)行，具備上市條件，各項(xiàng)準(zhǔn)備工作已基本就緒，上市時(shí)機(jī)成熟，將于4月10日舉行上市儀式。
自2019年7月22日首批科創(chuàng)板企業(yè)上市交易以來，A股市場迎來超千家企業(yè)在注冊(cè)制下完成發(fā)行上市，合計(jì)融資規(guī)模超1.2萬億元。
面對(duì)主板注冊(cè)制起航，多家企業(yè)和中介機(jī)構(gòu)表示，預(yù)期發(fā)行上市效率將大大提高，不過伴隨主板包容性提升，企業(yè)和中介機(jī)構(gòu)面臨的信息披露等責(zé)任也更重。
“注冊(cè)制改革下，交易所問詢的問題精簡、重點(diǎn)突出，在充分信息披露基礎(chǔ)上，有效縮短了審核周期，公司提交平移申請(qǐng)材料后，交易所當(dāng)天完成受理，3月13日安排上會(huì)，3月16日獲得證監(jiān)會(huì)注冊(cè)批文，我們明顯感受到注冊(cè)制下審核效率的提升，時(shí)間可預(yù)期性更強(qiáng)。”中電港相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示。
中電港的保薦機(jī)構(gòu)是中金公司。“全面注冊(cè)制下，更多的優(yōu)質(zhì)企業(yè)將登陸A股市場，投行有望分享由此帶來的IPO增量業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。”中金公司一位負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示，不過全面注冊(cè)制對(duì)投行既是戰(zhàn)略機(jī)遇，也是巨大挑戰(zhàn)。
主板注冊(cè)制起航
在前期科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所等實(shí)踐基礎(chǔ)上，此次全面注冊(cè)制改革可謂推進(jìn)“神速”。2月1日，證監(jiān)會(huì)就全面注冊(cè)制主要制度規(guī)則向社會(huì)公開征求意見。2月17日，相關(guān)制度規(guī)則正式發(fā)布實(shí)施，期間僅用了13個(gè)工作日。
2月20日至3月3日交易所接收存量平移，3月4日起接收主板新申報(bào)企業(yè)申請(qǐng)，4月10日首批企業(yè)即將上市，前后僅35個(gè)工作日。
截至目前，在存量平移企業(yè)中，已有14家獲得注冊(cè)批文，其中，10家已發(fā)布首次公開發(fā)行股票并在主板上市發(fā)行結(jié)果公告，分別為中信金屬、中重科技、常青科技、江鹽集團(tuán)、柏誠股份、中電港、海森藥業(yè)、陜西能源、登康口腔、南礦集團(tuán)，其中5家來自上交所、5家來自深交所。
10家企業(yè)中，6家屬于制造業(yè)，2家批發(fā)零售業(yè)，1家建筑業(yè)以及1家能源企業(yè)。首發(fā)價(jià)格最高的是海森藥業(yè)，為44.48元/股，首發(fā)市盈率最高的為陜西能源，達(dá)到90.63倍。
通過上市，企業(yè)最直接的益處是獲得一筆長期資金，加速業(yè)務(wù)發(fā)展。
“公司此次上市融資，計(jì)劃用于建設(shè)清水川能源電廠三期項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金。”陜西能源相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，全部建成后，清水川能源電廠將成為西北最大火力發(fā)電廠，由此顯著提升公司發(fā)電業(yè)務(wù)收入，增強(qiáng)核心競爭力，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。
海森藥業(yè)總經(jīng)理艾林表示，海森藥業(yè)通過本次上市融資，以最合理、最高效的方式，獲得了未來數(shù)年發(fā)展所需的資金，募投項(xiàng)目的陸續(xù)投產(chǎn)將有效推動(dòng)公司經(jīng)營規(guī)模和經(jīng)營質(zhì)量的重大躍升，公司將進(jìn)一步利用好資本市場的價(jià)值發(fā)現(xiàn)和投融資功能。
數(shù)據(jù)顯示，截至2022年末，注冊(cè)制下上市公司合計(jì)達(dá)1075家，IPO融資1.2萬億元。今年以來，注冊(cè)制下上市公司數(shù)量持續(xù)增加。
以科創(chuàng)板為例，截至今年4月5日，上市公司已達(dá)512家，總市值6.72萬億。科創(chuàng)板設(shè)立了多元包容的發(fā)行上市條件，允許未盈利企業(yè)、特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)、紅籌企業(yè)上市，契合科技創(chuàng)新企業(yè)的特點(diǎn)和融資需求。特別是一批處于“卡脖子”技術(shù)攻關(guān)領(lǐng)域的“硬科技”企業(yè)登陸科創(chuàng)板，在集成電路、生物醫(yī)藥、高端裝備制造等行業(yè)形成產(chǎn)業(yè)集聚，有助于暢通科技、資本和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的高水平循環(huán)。
市場效率提升
相比過去的核準(zhǔn)制，注冊(cè)制更加強(qiáng)調(diào)以信息披露為核心，發(fā)行條件更加精簡優(yōu)化，更具包容性，尤其是審核流程可預(yù)期性更高，發(fā)行承銷機(jī)制也更加市場化。
陜西能源相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，在平移受理、審核、過會(huì)、注冊(cè)及發(fā)行上市的各個(gè)環(huán)節(jié)，都充分感受到了交易所在全面注冊(cè)制背景下嚴(yán)謹(jǐn)專業(yè)、高效負(fù)責(zé)的態(tài)度。
“我們對(duì)注冊(cè)制下發(fā)行審核全流程的規(guī)范、透明、可預(yù)期的感受愈發(fā)深刻。”艾林說，在整個(gè)上市過程中，公司接受了監(jiān)管部門的嚴(yán)格審核，也感受到了保薦機(jī)構(gòu)對(duì)公司輔導(dǎo)的專業(yè)與全面，主要體現(xiàn)在法規(guī)和指引等更加簡潔和明確、與審核員的溝通更加便利、審核與注冊(cè)進(jìn)度更加實(shí)時(shí)和透明、與中介機(jī)構(gòu)的配合更加主動(dòng)和高效等，這都提升了公司各項(xiàng)準(zhǔn)備工作的可預(yù)判性，有利于公司做出更加合理的規(guī)劃。
登康口腔相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)第一財(cái)經(jīng)說，登康口腔從今年2月20日平移受理到3月16日注冊(cè)生效，前后總共花了不到一個(gè)月的時(shí)間，企業(yè)及市場參與方獲得感明顯增強(qiáng)。
從設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制以來，資本市場無論從發(fā)行審核架構(gòu)上，還是對(duì)科技創(chuàng)新的服務(wù)能力，以及交易、退市等關(guān)鍵制度創(chuàng)新，都發(fā)生了深刻變化。
注冊(cè)制下，以信息披露為核心，引入更加市場化的制度安排，對(duì)新股發(fā)行的價(jià)格、規(guī)模等不設(shè)任何行政性限制，顯著改善審核注冊(cè)的效率、透明度和可預(yù)期性。同步推進(jìn)的交易、退市等關(guān)鍵制度創(chuàng)新，有助于二級(jí)市場定價(jià)效率提升。退市機(jī)制逐步實(shí)現(xiàn)常態(tài)化，不僅簡化退市程序，還完善了退市標(biāo)準(zhǔn)，退市力度明顯加大。
市場化改革需要法治化保障。近年來新證券法、刑法修正案（十一）出臺(tái)實(shí)施，從根本上扭轉(zhuǎn)了違法違規(guī)成本過低的局面。中辦、國辦印發(fā)《關(guān)于依法從嚴(yán)打擊證券違法活動(dòng)的意見》，“零容忍”執(zhí)法司法體制機(jī)制不斷健全。首例證券集體訴訟“康美案”判決賠償投資者24.59億元，成為資本市場法治史上的標(biāo)志性事件。
市場生態(tài)優(yōu)化
在一系列改革措施的推動(dòng)下，資本市場的優(yōu)勝劣汰機(jī)制不斷提升，上市公司結(jié)構(gòu)、投資者結(jié)構(gòu)、估值體系發(fā)生積極變化，科技類公司占比、專業(yè)機(jī)構(gòu)交易占比明顯上升，新股發(fā)行定價(jià)以及二級(jí)市場估值均出現(xiàn)優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)的趨勢。市場秩序更加規(guī)范，發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)對(duì)市場的敬畏之心也逐步增強(qiáng)。
全面注冊(cè)制下，投行的執(zhí)業(yè)迎來更深刻變革。更加成熟的市場，一方面使得投行的“看門人”角色進(jìn)一步強(qiáng)化，另一方面則更要求投行從投資者的視角，以更加專業(yè)化、發(fā)展化的角度，來看待擬保薦的項(xiàng)目，在陪伴企業(yè)成長的過程中挖掘企業(yè)的投資價(jià)值，講好企業(yè)的投資故事，實(shí)現(xiàn)企業(yè)、中介機(jī)構(gòu)和投資者的多方共贏。
前述中金負(fù)責(zé)人告訴記者，投行需要進(jìn)一步提升投資、保薦、研究、估值定價(jià)等綜合金融服務(wù)能力，練好內(nèi)功，提升執(zhí)業(yè)質(zhì)量，做到既要保、又要薦。尤其是在保薦過程中，投行要嚴(yán)格做好盡職調(diào)查、協(xié)助企業(yè)做好整改規(guī)范，履行好資本市場“看門人”職責(zé)，保障信息披露真實(shí)準(zhǔn)確完整。
中信建投一位投行人士也表示，全面注冊(cè)制的落地，將進(jìn)一步推動(dòng)券商投行由單純依賴牌照的通道業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)向全生命周期的綜合服務(wù)，助推投行全面提升執(zhí)業(yè)能力和投行業(yè)務(wù)深度轉(zhuǎn)型。
在他看來，對(duì)于投行而言，真正的全生命周期服務(wù)是能夠在初創(chuàng)期、成長期企業(yè)中發(fā)現(xiàn)并鎖定優(yōu)質(zhì)客戶，并通過自身專業(yè)能力幫助優(yōu)質(zhì)客戶解決組織架構(gòu)、規(guī)范管理、發(fā)展戰(zhàn)略、前期融資等一系列的問題，并在幫助企業(yè)完成上市后，繼續(xù)為企業(yè)上市后的規(guī)范管理、再融資、并購重組等提供服務(wù)。
中信證券相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，全面注冊(cè)制下，主板發(fā)行條件得以精簡優(yōu)化，提高了直接融資的效率，為資本市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供了便利。在此背景下，信息披露質(zhì)量和投行執(zhí)業(yè)質(zhì)量被提到了前所未有的高度。投行在面臨全面注冊(cè)制機(jī)遇的同時(shí)，也更多承擔(dān)了向資本市場輸送優(yōu)質(zhì)標(biāo)的的責(zé)任。
“投行應(yīng)進(jìn)一步提升自身的價(jià)值甄別和價(jià)值發(fā)現(xiàn)能力，為優(yōu)質(zhì)企業(yè)和投資者搭建對(duì)接橋梁。”他說。
責(zé)任編輯：吳劍
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