近日，北交所向券商內(nèi)部下發(fā)最新的發(fā)行上市審核動態(tài)中，專門設(shè)立了《直聯(lián)機制專刊》。該專刊對上市直聯(lián)審核機制的進展及監(jiān)管要求進行釋疑。

　　業(yè)內(nèi)人士看來，此舉是在三個月多的摸索后，北交所正式按下了優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市的“快進鍵”。

　　曾是多年新三板投資、投行老兵的張可亮則直言，此舉理順了新三板和北交所一體化發(fā)展、制度聯(lián)動的內(nèi)在邏輯，無論從制度設(shè)計還是審核時間，都大大提升了優(yōu)質(zhì)的中小企業(yè)登陸資本市場的信心和積極性。

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直聯(lián)計劃激活新三板

　　根據(jù)北交所下發(fā)的《直聯(lián)機制專刊》，截至2月底，已經(jīng)有3家企業(yè)步入直聯(lián)審核機制。據(jù)記者了解，這三家企業(yè)分別是萬達軸承、瑞能半導(dǎo)、聚星科技，取得同意掛牌函時間分別僅為23天、22天、21天！

　　據(jù)中信建投（601066）證券投行委總監(jiān)韓東哲介紹，中信建投輔導(dǎo)的萬達軸承是首批進入直聯(lián)審核機制的企業(yè)。作為首批試點的企業(yè)，該企業(yè)不僅是為全國首批專精特新“小巨人”企業(yè)和國家級制造業(yè)單項冠軍企業(yè)，在凈利潤上也遠超過目前北交所要求的最近一年凈利潤超過3000萬元的標準。

　　公司董秘吳來林在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪時表示，直聯(lián)機制極大地提高發(fā)行上市環(huán)節(jié)審核質(zhì)量與效率，為優(yōu)質(zhì)企業(yè)打造一條“更快速、更明確、更順暢”的掛牌上市路徑；在現(xiàn)行規(guī)則框架下開展掛牌、上市審核工作，不額外增加市場負擔(dān)，為“企業(yè)有信心、中介有把握”的優(yōu)質(zhì)企業(yè)提供一條更有針對性的北交所發(fā)行上市路徑。

　　韓東哲還透露，他們在直聯(lián)機制推出之后第一時間向企業(yè)進行宣導(dǎo)，介紹北交所直聯(lián)審核機制的優(yōu)勢。功夫不負有心人，不少優(yōu)質(zhì)的創(chuàng)新型企業(yè)對通過北交所直聯(lián)審核機制進行上市產(chǎn)生了濃厚的意向。根據(jù)北交所透露，已收到證券公司報送的40余家企業(yè)適用直聯(lián)機制的意向申請，這部分企業(yè)盈利能力強、成長性良好、技術(shù)創(chuàng)新能力突出，將于近期陸續(xù)提交掛牌并適用直聯(lián)機制的正式申報材料。

　　直聯(lián)計劃更是激活了企業(yè)掛牌新三板的熱情。全國股轉(zhuǎn)公司官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，開年至今，新掛牌企業(yè)數(shù)量已達86家，是去年同期的5倍多。

　　多項財務(wù)指標顯示，這86家新掛牌的企業(yè)多數(shù)劍指北交所，自身也具備沖擊北交所的潛力。其中，盈浩文創(chuàng)、江蘇成套、智鋰科技、祥盛股份、華翔聯(lián)信均直接掛牌創(chuàng)新層。從新掛牌企業(yè)質(zhì)地看，國家級專精特新小巨人企業(yè)就有20余家。

　　值得一提的是，去年年底，北交所官宣將試行直聯(lián)審核機制之后，艾力泰爾、銀中物業(yè)兩家企業(yè)離開一年多后又回歸新三板，北交所、新三板的吸引力可見一斑。

對券商投行隊伍提出更高要求

　　雖然上市審核速度更快了，但是直聯(lián)機制對中介機構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量也提出了更高要求。直聯(lián)機制不是“綠色通道”，也不是“走后門”，直接比照北交所審核要求，對中介機構(gòu)的勤勉盡責(zé)提出更高的要求，為投資者把好關(guān)、站好崗，西南證券投資銀行事業(yè)部執(zhí)行總裁孔輝煥曾表示。

　　根據(jù)直聯(lián)機制要求，中介機構(gòu)需要保證簽字人從掛牌階段開始全面履行核查義務(wù)，不得全部變更人員，同時需要配合監(jiān)管做好定期溝通匯報，并按要求出具文件，包括但不限于盡職調(diào)查方案、上市時間計劃、招股書草稿等，將上市的盡調(diào)和審查全面貫穿于整個掛牌期。

　　此外，掛牌期間不得出現(xiàn)任意一家中介機構(gòu)發(fā)生變更或者任意一家中介機構(gòu)兩名項目負責(zé)人均發(fā)生變更的情形，“這就對券商投行隊伍的穩(wěn)定性提出了更高的要求，”多位北方券商投行人士告訴記者，“在保薦人的選擇上將十分審慎。”

優(yōu)質(zhì)企業(yè)助力提升北交所流動性

　　2月實行全面注冊之后，為何北交所再推上市直聯(lián)審核機制？業(yè)內(nèi)人士表示，高質(zhì)量擴容，無疑是當(dāng)前北交所市場建設(shè)的重中之重。只有吸引和培育一批優(yōu)質(zhì)企業(yè)高效上市，形成一定的企業(yè)規(guī)模，才能夠為投資者提供結(jié)構(gòu)多元的投資標的，才有條件去提升市場流動性、開發(fā)新產(chǎn)品、發(fā)揮市場基礎(chǔ)功能。而北交所直聯(lián)機制的推出，正是為優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)能夠在最快時間內(nèi)實現(xiàn)上市融資，有效拓寬公司融資渠道，實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展保駕護航。

　　張可亮指出，企業(yè)要登陸北交所需要先在新三板掛牌運行滿12個月，在這期間已經(jīng)實現(xiàn)了信息公開透明，接受包括監(jiān)管層在內(nèi)的市場各方的監(jiān)督，經(jīng)過一年的運行，市場和監(jiān)管層都對企業(yè)有著相對充分的認知和了解，甚至市場用真金白銀就已經(jīng)做出了自己的選擇。

　　“隨著越來越多的專精特新和單項冠軍企業(yè)登陸北交所，北交所將聚集一批估值高、成長性強的企業(yè)，對投資者的吸引力將不斷增強，北交所的流動性有望被進一步激活。”韓東哲提到。

　　事實上，今年以來，隨著北交所新股發(fā)行上市、改革政策不斷釋放，市場開局走勢良好。從二級市場表現(xiàn)看，流動性明顯改善，北證50指數(shù)穩(wěn)步上漲。

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