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來源：長江商報
掌舵人離世后，萬億中植系危機加劇。
2月7日晚間，A股券商國聯證券發布公告稱，擬通過摘牌方式收購中融信托及上海融晟合計所持中融基金100%股權，交易價格接近30億元。
讓國聯證券掏出重金的中融基金是中植系資本版圖中的重要一角。中植系由解直錕一手打造，通過信托、基金、資管及恒天財富等財富管理公司，在A股市場上縱橫捭闔。有消息稱，中植系所涉資產數萬億，直接間接介入的上市公司超過150家。
不過，目前，其A股市場上9家公司情況不佳。除了美爾雅易主外，寶德股份已經退市，宇順電子、皓辰醫療、準油股份（維權）等均處于虧損狀態。凱恩股份、康盛股份雖然盈利，但屬于微利。
中植系上市公司急需借助資本運作脫困，然而，在注冊制即將全面推行的情況下，中植系傳統的運作模式已經不適應時下的資本生態。
中植系危機四伏，正在艱難渡劫，如何才能成功？
甩賣資產緩解資金壓力
在A股市場上，中植系曾是一個傳奇的存在，十分低調而又神秘。這與創始人解直錕的風格密切相關。
34歲創立中植集團，26年時間，解直錕打造了一個萬億資本帝國，形成實業+金融的雙主業發展模式，中植集團成為一家覆蓋實體產業、資產管理、金融服務、財富管理等領域的綜合性企業集團，旗下四大財富公司資產管理規模在2.5萬億元左右。
2021年12月，解直錕因心臟病突發撒手人寰，市場高度關注中植系這艘巨輪將駛向何方。其后解直錕的外甥劉洋擔起了重任，在多重因素共同影響下，劉洋極力化解風險，從公開信息看，中植系仍處于風雨飄搖之中。
中融信托是中植系核心融資平臺，2022年負面消息纏身。
曾經，房地產被中植系作為新增長點進行布局。中融信托重點押注地產領域，其朋友圈包括恒大、華夏幸福、佳兆業、融創、陽光城、藍光地產、泰禾、世貿地產等眾多知名房企。
然而，國內房地產市場深入調控后，本想靠押注地產翻身的中植系卻越陷越深。
去年，因為陷入太深，華夏幸福的債務重組方案，中融信托一度與華夏幸福爭端四起。
市場人士曾戲稱，市場每傳出一次負面消息，都是中植系在“還債”。
據不完全統計，過去一年，中融信托由于精準踩雷眾多房企，約有10余只產品違約或無力償還本息不得不展期，包括融昱100號、驥達11號、融沛231號、享融223號、承安96號、安泰301號等。
去年4月，中融信托大股東經緯紡機在年報中一語道破了中融信托的困境，“當前，尤其是房地產行業走勢低迷，中融信托部分相關項目被迫出現延期情況，信用風險、流動性風險呈現階段性放大的情況，業務經營與投資者關系進一步承壓?！?/p>
為緩解資金壓力，中植系已開啟了“賣賣賣”模式。最新消息顯示，國聯證券稱要以30億拿下的中融基金成立于2013年，目前由中融信托及中植系旗下上海融晟持股。
模式過時脫困待考
中植系曾在A股市場上奔突，涉及的上市公司超過150多家，其中，持股5%以上的公司超過20家。
中植系主要通過信托、私募、公募、資管和恒天財富、新湖財富、大唐財富、高晟財富四大財富管理公司進行融資，然后在資本市場上運作。其中基本運作路徑為，向上市公司或者大股東提供資金或者受讓一定股份，利用中植系的影響力，將自己控制的資產或關聯方資產注入上市公司，借資本運作講故事、炒作概念拉升股價，再擇機出售獲利離場。
不過，中植系在炒作上市公司之時，也有失意之時，有的深陷其中，被迫成為大股東。
2019年11月、12月的23天內，中植系收購了康盛股份和凱恩股份兩家A股公司，收購的原因殊途同歸，均為兩家公司大股東還不起債，討債討到了上市公司控制權。
長江商報記者發現，中植系收購的凱恩股份、康盛股份、法爾勝、康盛股份、中南文化（維權）、美麗云等多家公司屬于投資者口中“爛”公司。當然，在資本大鱷眼中，這些公司是“殼”，是可以帶來巨額財富的“殼”資源。
隨著市場生態變化，中植系的資本運作手法逐漸失效。推動宇順電子重組，中植系嘗試了多次，均以失敗告終。凱恩股份的重組耗時較長，目前才見曙光。而寶德股份重組名品世家失敗，由于持續虧損，這家陜西創業板第一股，結束了13年上市生涯。
多年來，中植系忙著為多家實際控制的上市公司保殼而戰，遺憾的是，中植系沒有創造奇跡，中植系上市公司的命運沒有被改寫。
2021年12月，解直錕去世，中植系有6家公司發公告哀悼，包括美爾雅、凱恩股份、準油股份、康盛股份、美吉姆、宇順電子等。其時，加上皓宸醫療（維權）、天生生物、寶德股份，中植系有9家A股公司。
長江商報記者梳理發現，目前，上述9家A股公司中，寶德股份已經退市，美爾雅已經易主給鄭維平。當然，中植系還通過巖能資本持有美爾雅集團股權進而間接持有美爾雅部分股權。
根據去年三季報顯示，宇順電子、皓辰醫療、美吉姆、ST天山（維權） 四家公司均處于虧損狀態。準油股份盈利267萬元、凱恩股份0.65億元、康盛股份195萬元。
業績預告顯示，康盛股份預盈1200萬元—1800萬元，這是目前唯一預盈的中植系A股公司。宇順電子預虧2350萬元—2800萬元，皓辰醫療預計虧損2.55億元至3億元，美吉姆預計虧損3.6億元至5.1億元，ST天山預計虧損3300萬元至4200萬元，準油股份預計虧損1000萬至1500萬元，美爾雅預計虧損1.05億元至1.50億元。凱恩股份尚未披露2022年度年報、快報及業績預告。
綜上，2022年，9家A股中植系公司，一家退市、一家未披露、六家虧損，僅有一家公司處于盈利狀態。
在市場人士看來，A股市場生態已經發生明顯變化，中植模式已經過時，在A股市場全面注冊制背景下，殼資源不再稀缺。此外，進入強監管時代，講故事、重組難度大幅提升。投資者日趨成熟，價值投資的理念逐漸被投資者接受，盲目炒概念獲利的難度加大。這些因素疊加，中植系上市公司想要靠資本運作脫困，并不容易，保殼之戰道阻且長。
責任編輯：楊紅艷
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