來源：21世紀經濟報道

　　2022年一季度，俄烏沖突引發油市巨震，而到了年底，地緣博弈的余威仍在繼續。

　　當地時間12月27日，俄羅斯總統普京簽署總統令，2023年2月1日至7月1日停止向參與價格上限的國家出售原油，暫未提及減產。對汽油和柴油等精煉油品的單獨禁令將在政府另外確定日期后生效。

　　整體而言，此次的總統令相對溫和，俄羅斯副總理兼能源部長諾瓦克23日曾表示，俄羅斯聯邦政府將禁止向遵守價格上限的國家供應石油和石油產品，并可能在明年年初每天減產石油50萬至70萬桶，這相當于俄羅斯將減產5%到7%。

　　在俄羅斯反制措施出爐后，27日國際油價一度上漲2%，隨后收窄漲幅。截至27日收盤，紐約商品交易所2023年2月交貨的輕質原油期貨價格下跌0.04%，收于每桶79.53美元；2023年2月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格上漲0.49%，收于每桶84.33美元。

　　金聯創原油高級分析師奚佳蕊對記者分析稱，俄羅斯總統簽署了應對西方國家價格上限的法令，對于原油市場來說是利好，有助于油價的適度回暖。但隨著元旦的臨近，油市的交投氣氛將繼續減弱，油價的波動空間也將有所縮水。整體來說，原油價格或先揚后穩，并保持小范圍的震蕩格局，預計短期內WTI的主流運行區間在77-82美元/桶之間。

　　地緣博弈影響幾何

　　從12月5日起，G7、歐盟和澳大利亞共同對俄羅斯以海運形式出口的原油設置60美元/桶的價格上限。一旦買家購買的俄油價格高于上限，就無法獲得運輸俄油所需的航運、保險、經紀商和融資等服務。

　　奚佳蕊對記者分析稱，俄羅斯將從明年2月1日起禁止向遵守價格上限的國家出口原油，但石油產品禁令的日期將由俄羅斯政府決定，可能在2月1日之后。原油的反制即將進入實施階段，但石油產品的反制措施則會在2023年2月5日西方國家的石油產品禁令實施后再決定。

　　整體而言，西方國家祭出的60美元價格上限影響有限，俄羅斯正式出臺的反制措施也基本符合預期，短期內這些博弈對油市影響不大，但長期對供應仍將產生影響。俄羅斯是僅次于沙特阿拉伯的世界第二大石油出口國，任何實際銷售的中斷，將對全球能源供應產生深遠影響。

　　國際能源署（IEA）表示，俄羅斯的石油產量預計將在明年第一季度末暴跌14%，從目前約1120萬桶/日跌至960萬桶/日。隨著西方國家的制裁措施擠壓俄羅斯的石油供應，同時市場需求超出此前預期，明年油價可能會上漲。

　　俄羅斯官方也預測自身會受到一定沖擊，俄羅斯財政部長西盧安諾夫表示，由于石油價格上限擠壓了出口收入，俄羅斯2023年的預算赤字可能會超過GDP的2%。一些國家會回避俄羅斯的能源，俄能源出口量可能會減少，俄羅斯尋求開發新市場，這一過程將決定出口回報。

　　中信期貨首席能源分析師桂晨曦對記者表示，油價下跌或觸發生產商的穩價行為，俄羅斯開始考慮減產、歐佩克強調穩價重要性、美國啟動戰略庫存回購。如果供應調控力度加強，可能會對油價起到較好的支撐作用。

　　長期供應仍偏緊張

　　從今年的情況來看，俄烏沖突對石油供應沖擊并不算太大。

　　奚佳蕊表示，今年以來，俄羅斯的原油出口并未因西方國家的制裁而縮水，反而在去年的基礎上還有所增加，俄羅斯已經將原油的主力出口市場轉向了亞洲地區。俄羅斯海關數據顯示，今年1-11月，俄羅斯累計出口原油4.9億噸，同比上漲22.5%。在出口國方面，中國依舊是俄羅斯的主力出口國家，今年1-11月，俄羅斯出口至中國的原油占了出口總份額的26.4%，而去年同期為24.8%。今年可以稱得上是“黑馬”市場的無疑是印度，今年1-11月，俄羅斯出口至印度的原油占了出口總份額的8.5%，而去年同期僅為0.4%。

　　隨著俄羅斯停止向實施制裁的西方國家供油，短期內俄油的出口量勢必會受到一些影響，屆時俄羅斯減產將是大概率事件。奚佳蕊表示，但對于中印等亞洲國家來說，隨著疫情封控全部放開，2023年將迎來原油需求回暖的階段，屆時對于俄油的需求將會進一步增加。

　　從供給側來看，更大的問題在于能源投資乏力。Evercore分析師James West表示，從2013年的峰值到2021年的低谷，全球最大的石油公司將國際支出削減了68%，而且由于石油公司優先考慮資本紀律，接下來的支出增速也較慢。

　　美國投行Evercore ISI的一項調查顯示，2023年世界上最大的石油和天然氣公司預計將國際預算增加12%，低于今年26%的增幅。油氣巨頭放慢支出意味著全球供應可能進一步趨緊。

　　更糟糕的是，作為全球為數不多的幾個原油產量增長國之一，美國頁巖油產量增長放緩已經令人擔憂。一些美國大型頁巖油生產商已經警告稱，石油產量增長正在放緩，由于油田過度開發和油井生產效率較低，未來的產量可能出現下降。

　　頁巖油生產商認為增產將損害行業利益。美國最大的頁巖生產商之一的先鋒自然資源首席執行官Scott Sheffield表示，如果以犧牲股東回報為代價，將利潤用于擴大生產，將導致投資者逃離，股價也會回到底部。

　　2023年油市去往何處

　　回首2022年，國際油價經歷了過山車行情，俄烏沖突爆發后油價飆升，2022年3月8日，美國原油和布倫特原油期貨主力合約價格分別收于每桶123.7美元和127.98美元，達到2008年以來的新高，隨后高位盤整。

　　自6月中旬開始，油價震蕩下跌，11月下旬跌至俄烏沖突爆發前的水平。在經濟衰退陰霾沖擊下，到了12月，WTI原油更是一度跌至70美元/桶，布倫特原油一度跌至75美元/桶。

　　在經歷了動蕩的一年后，2023年油市前景如何？分析師普遍認為未來油價下行空間已經不大，未來大概率將高位震蕩，遠高于疫情前的多年低位。

　　桂晨曦分析稱，基準情形下，預計2023年油價寬幅震蕩。其中相對確定的是經濟增長放緩可能導致油品需求壓力仍大，較不確定的是原油供應調節的相對幅度。在需求增速緩慢回落過程中，如果產油國通過靈活調節供應對沖需求降幅，則可能實現供需動態均衡和油價高位震蕩。

　　今年美國戰略石油儲備的大量投放有效補充短期流通供應，一定程度抑制油價大幅上漲風險。桂晨曦表示，明年如果美國轉為回購戰略庫存，將對需求形成部分提振，或可一定程度防止油價大幅下跌風險，在WTI原油進入67美元/桶-72美元/桶將為油價提供較強支撐。

　　樂觀者甚至認為，明年油價有望重返100美元上方。摩根士丹利預計，2023年年中布倫特原油價格將反彈至每桶110美元左右，投資水平低、俄羅斯供應面臨風險、美國戰略石油儲備釋放結束以及美國頁巖油增產放緩將令供應受限，在此背景下，中國經濟回升以及航空業復蘇帶來的需求復蘇將推動油價上漲。

　　與此類似的是，美國銀行也預測，在美聯儲貨幣政策溫和轉向和中國經濟回升的背景下，全球原油基準布倫特原油可能反彈，預計2023年布倫特原油平均價格為100美元/桶。

　　盡管近期原油現貨價格疲軟，但中長期合約價格仍具備更強的韌性，隨著中國優化防疫政策、美國和歐洲可能會在明年晚些時候或2023年走出衰退，未來12至36個月，原油市場可能迎來新的轉機。

　　（作者：吳斌 編輯：和佳）

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責任編輯：周唯