財聯社12月12日訊，今日央行發布了11月份的金融統計數據：

11月末，廣義貨幣（M2）余額264.7萬億元，同比增長12.4%，增速分別比上月末和上年同期高0.6個和3.9個百分點。當月凈投放現金1323億元。

11月份人民幣貸款增加1.21萬億元，同比少增596億元。

11月份人民幣存款增加2.95萬億元，同比多增1.81萬億元。

11月末社會融資規模存量為343.19萬億元，同比增長10%。

11月份社會融資規模增量為1.99萬億元，比上年同期少6109億元。

　　紅塔證券李奇霖發布研報指出，11月的金融數據結構上雖然看到了企業中長期貸款好轉，但從一系列的分項數據看，制約實體融資需求回升的因素依然存在。

　　李奇霖認為，11月份的金融數據有4大信號值得關注。

　　首先、M2和M1明顯背離。11月M2增速高達12.4%，但M1卻不增反降下行到了4.6%，M1和M2的增速明顯背離。李奇霖認為造成這種現象主要原因是疫情導致預防性儲蓄上升，另外一個原因可能是企業定期存款相對于企業活期存款在上升。

　　其次，制造業和基建投資支撐了信貸投放。11月信貸數據里，企業中長期表現得相當不錯，新增7367億，去年同期才3417億。從直覺來看，企業中長期貸款主要靠的是制造業和基建，也不排除受益于監管機構指導銀行加大對房企的信用支持。

　　李奇霖認為，明年的企業中長期貸款主要看基建投資能否有更高的增長。今年前十個月基建投資增速高達11.4%，已經明顯支撐了經濟，在財力和隱性債務治理的約束下，未來基建投資大概率得不斷靠準財政來支持。基建投資是未來寬信用的主要抓手，制造業比較理想的結果是穩住當前的增速。

　　再次、企業債券融資下降得很快。11月社融新增1.99萬億，比去年同期2.59萬億下降了不少，主要拖累來自于企業債券融資，今年僅新增596億，而去年同期是4006億。李奇霖認為，企業債券融資大幅下行主要受到了債券市場調整的影響。今年企業債券發行一度很順暢，但隨著防疫政策松動疊加金融支持地產，市場對基本面的預期突然變樂觀了，11月權益市場走強，對應地，債券市場收益率開始調整。

　　另外，過去的時候，產品是資金池和預期收益型的，債券市場波動對投資者能拿到的收益關聯度很弱，現在是凈值型，債券市場波動很容易就體現在凈值波動上，當投資者發現買理財還能虧錢，恐慌情緒下紛紛贖回。

　　最后、房地產市場修復任重道遠。11月居民新增中長期信貸2103億，比上個月的332億要好不少，反映出房地產的一系列刺激措施對購房需求修復有了積極的作用，但和去年同期比，還是偏弱，去年同期有5821億。

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責任編輯：張文