每經記者 陳浩????每經編輯 魏官紅????

近期，具有更強免疫逃逸能力的奧密克戎BA.5變異株來襲，國內多地再現疫情。而從全球范圍來看，盡管新冠疫情仍未消退，但曾被視為終結疫情最有力武器的新冠疫苗，如今正面臨需求下降、產能過剩的局面。

國內疫苗龍頭康泰生物（SZ300601，股價35.85元，市值402億元）近日披露的2022年半年度業績預告顯示，因需求量下降，公司新冠疫苗銷量快速下滑，對新冠疫苗相關資產計提了大額減值。國際市場上，早在今年4月，強生就表示由于新冠疫苗全球產能過剩，公司停止了疫苗生產。

新冠疫苗還有多少市場空間？對于大量新冠疫苗尚處于臨床試驗階段的企業來說，后續又該如何拓展市場？

7月26日中午，病毒學專家、香港大學生物醫學學院教授金冬雁在電話中對《每日經濟新聞》記者表示，新冠疫苗產能過剩是肯定的，整體市場空間會越來越小，全世界都面臨著同樣的問題。不過，金冬雁也提到，未來新冠疫苗很可能變成季節性接種，可能變成每年接種一次或每兩年接種一次。“總體來說，疫苗的故事還遠沒有結束，我們的疫苗關鍵還是要靠技術創新，要是能夠彌補現有疫苗的不足，也還是能夠有市場空間。”

新冠疫苗賣不動了？

今年4月，有投資者推算的“科興新冠疫苗2021年凈賺900億元”的消息在市場上不脛而走，當市場還在遐想新冠疫苗的造富神話能否持續時，眼下已有企業表示——新冠疫苗賣不動了。

7月24日，康泰生物披露了2022年半年度業績預告，公司預計今年上半年實現營業收入18.28億元，同比增長73.72%；歸母凈利潤為1億元~1.3億元，較上年同期下降70.29%~61.37%。

圖片來源：公告截圖

值得注意的是，對于增收不增利的原因，康泰生物表示，主要原因系新冠滅活疫苗相關資產計提減值及Ⅲ期臨床支出費用化。“二季度以來，國內外新冠疫苗接種環境發生較大變化，新冠疫苗需求量下降，公司新冠疫苗銷量快速下滑；公司新冠滅活疫苗仍處于海外Ⅲ期臨床階段，因俄烏戰爭影響，導致在烏克蘭Ⅲ期臨床數據揭盲延后，后續銷售具有較大不確定性。”

康泰生物表示，公司對存在減值跡象的新冠疫苗相關庫存商品、原輔料、自制半成品，以及截至2022年3月末的新冠疫苗開發支出計提資產減值準備4.15億元，同時對二季度發生的新冠滅活疫苗研發支出費用化處理，金額為1.40億元。上述事項合計減少利潤總額5.55億元，考慮加計扣除影響，減少凈利潤4.52億元。

康泰生物的新冠滅活疫苗在國內上市銷售剛剛過去了一年。公司研發的新冠滅活疫苗于2021年5月在國內獲批緊急使用，2021年6月在國內上市銷售，成為國內第六款獲批緊急使用或上市的新冠疫苗。根據公司披露的《向不特定對象發行可轉換公司債券募集說明書》，“百旺信應急工程建設項目”主要用于新冠滅活疫苗的生產，項目總投資為23.81億元，項目運營期為10年，設計產能為2億劑/年。

此外，康泰生物與阿斯利康合作的腺病毒載體新冠疫苗于2021年10月獲得印度尼西亞國家藥品和食品監管局緊急使用授權，并實現出口。2021年，康泰生物實現營收36.52億元，其中出口收入達9.57億元，同比大增39020.94%。公司并未透露去年新冠疫苗的具體銷售情況，不過，據中信建投證券預計，新冠疫苗對公司2021年營收貢獻占比超過50%。

為進一步了解情況，記者聯系了康泰生物證券部門，在按要求發送了采訪提綱后，截至發稿尚未獲得回復。

事實上，不只是康泰生物的新冠疫苗賣不動了。跨國巨頭強生今年第一季度凈利潤同比出現下滑，其表示，由于新冠疫苗全球產能過剩，因此停止了疫苗生產，導致公司疫苗收入下滑，強生的新冠疫苗類型為腺病毒載體疫苗。據財聯社報道，由于需求低迷，各國政府、疫苗制造商和接種站丟棄了上億劑新冠疫苗。

新冠滅活疫苗的市場空間減小

新冠疫苗仍是疫情防控最有力的“武器”。根據國家衛健委數據，截至2022年7月23日，中國全程基礎免疫接種率為89.7%，加強免疫接種率為71.7%。其中，60歲以上老年人至少1劑次疫苗接種率為89.6%，全程接種率為84.7%，加強免疫接種率為67.3%。

目前，一共有7家企業的新冠疫苗可在國內銷售，除智飛生物（SZ300122，股價107.41元，市值1719億元）的重組蛋白新冠疫苗和康希諾（SH688185，股價164.14元，市值406億元）的腺病毒載體新冠疫苗外，其余均為新冠滅活疫苗。

從現有研究來看，序貫加強免疫能更有效應對新冠變異毒株，由于國內基礎免疫多數為接種新冠滅活疫苗，因此智飛生物的重組蛋白新冠疫苗和康希諾的腺病毒載體新冠疫苗為國家批準的序貫加強接種疫苗。如此看來，康泰生物的新冠疫苗為滅活疫苗，在中國全程基礎免疫接種率接近九成的情況下，其疫苗賣不動了或也在情理之中。

金冬雁告訴記者，新冠疫苗產能過剩是肯定的，整體市場空間會越來越萎縮，全世界都面臨著同樣的問題。不過，他也強調，目前國內60歲以上老年人疫苗接種率和加強免疫接種率還不夠，現在的接種率還比較低。

在變異毒株不斷出現的情況下，部分國家開始推廣第四針新冠疫苗。那么，中國是否需要考慮接種第四針新冠疫苗？對此，金冬雁表示，從真實世界經驗來看，接種三針滅活疫苗對防重癥和防死亡是有作用的，但是要產生較為穩定的防護效果，接種四針也是很有必要的。

圖片來源：視覺中國-VCG111370155034

根據國家衛健委數據，截至2021年8月，中國已向超100個國家和國際組織提供超8億劑新冠疫苗，居全球首位。但今年以來，受海外疫情形勢和防控政策變化的影響，疫苗出口也呈急劇萎縮的局面。

根據國泰君安統計，2021年，中國人用疫苗的出口總額超過1000億元，其中絕大部分是新冠疫苗的出口；但是2022年前6個月，中國人用疫苗的出口總額只有51.1億元。

金冬雁也表示，此前國內廠商憑借快速獲批和大量生產，在國外廠商產能還沒上去的時候，迅速占領了一批海外市場；而目前一些國家防控政策發生變化，并且其在接種加強針的時候選擇了混打，國內廠商的滅活疫苗市場需求萎縮也是顯而易見的。

“疫苗的故事還遠沒有結束”

新冠疫苗的“造富神話”已經終結了嗎？

一方面，已有公司開始因新冠疫苗需求下降而計提大額減值，另一方面，國內多種路線的新冠疫苗仍處于臨床試驗中，還在排隊上市。其中，值得關注的是，復星醫藥（SH600196，股價47.42元，市值1215億元）引進的mRNA疫苗已獲核準注冊，沃森生物（SZ300142，股價43.55元，市值697億元）的mRNA疫苗已經處于三期臨床試驗。

金冬雁表示，“總體來說，疫苗的故事還遠沒有結束，我們的疫苗關鍵還是要靠技術創新，要是能夠彌補現有疫苗的不足，也還是能夠有市場空間。”他分析稱，未來新冠疫苗很可能變成季節性接種，可能變成每年接種一次或每兩年接種一次。

金冬雁稱，國產新冠疫苗關鍵要靠技術創新，要研發新型疫苗。“一個是針對新流行毒株的疫苗，你要能很快做出來，新的市場就能打開。另外一個，要有新技術路線的疫苗，像mRNA疫苗、減毒活疫苗、鼻噴新冠疫苗，把這些做出來，也能激起一部分市場需求。”

對于滅活疫苗，金冬雁認為，其市場機會在于，針對奧密克戎變異株的滅活疫苗研發速度相對較快，如果能較早獲批上市，仍會有一部分市場空間。

目前，奧密克戎仍是全球主要流行株，但還未有針對奧密克戎的新冠疫苗獲批上市。近日，在國務院聯防聯控機制新聞發布會上，中華預防醫學會常務副會長兼秘書長馮子健表示，目前我國多條技術路線均已開展單價、多價奧密克戎變異株疫苗研發。

據其介紹，進展較快的單價奧密克戎變異株滅活疫苗已獲臨床試驗批準，正在浙江、湖南、香港等國內多地開展臨床試驗；進展較快的四價重組蛋白疫苗已經獲得阿聯酋Ⅲ期臨床試驗批件，相關研究已啟動；此外，還布局了廣譜新冠病毒疫苗研究，進展較快的疫苗已經獲得臨床試驗批件，并啟動相關研究。

封面圖片來源：攝圖網-500985021

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