來(lái)源：華夏時(shí)報(bào)

　　本報(bào)記者劉佳 北京報(bào)道

　　在剛剛過(guò)去的5月，商業(yè)銀行發(fā)行二級(jí)資本債出現(xiàn)“空窗期”，月內(nèi)沒(méi)有一只二級(jí)資本債券落地。

　　然而步入6月，二級(jí)資本債發(fā)行回暖，兩天之內(nèi)已有4家銀行獲準(zhǔn)發(fā)行二級(jí)資本債。

　　在發(fā)債規(guī)模方面，據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月10日，商業(yè)銀行今年共發(fā)行29只二級(jí)資本債，發(fā)行總額2502.5億元，較去年同期增長(zhǎng)逾134%。

　　對(duì)于變化的原因，業(yè)內(nèi)人士表示，自5月底以來(lái)，尤其是進(jìn)入6月，疫情得到控制后政策發(fā)力一定程度引發(fā)市場(chǎng)交易復(fù)蘇，市場(chǎng)開(kāi)始調(diào)整，二級(jí)資本債和銀行永續(xù)債也相應(yīng)回調(diào)。同時(shí)，監(jiān)管部門鼓勵(lì)商業(yè)銀行多渠道適度補(bǔ)充資本，在降低銀行風(fēng)險(xiǎn)之時(shí)也可增強(qiáng)銀行服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。

　　5月“空窗期”

　　商業(yè)銀行二級(jí)資本債是指商業(yè)銀行發(fā)行的、本金的清償順序和利息支付順序均在存款人和一般債權(quán)人之后，股權(quán)資本、其他一級(jí)資本工具和混合資本債券之前的債券。

　　對(duì)于商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，二級(jí)資本債是現(xiàn)階段最重要的資本補(bǔ)充工具之一。但在剛剛過(guò)去的5月份，二級(jí)資本債發(fā)行卻出現(xiàn)短暫停滯。

　　數(shù)據(jù)顯示，自4月18日，承德銀行5億元二級(jí)資本債上市之后，便再?zèng)]有銀行發(fā)行新的債券，整個(gè)5月份均處于“空窗期”。

　　究其原因，中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，5月只有一只銀行永續(xù)債發(fā)行，沒(méi)有二級(jí)資本債發(fā)行。主要在于，銀行資本工具的發(fā)行節(jié)奏變化比較大，而且往往是下半年發(fā)行規(guī)模大于上半年。

　　“由于2021年底二級(jí)債發(fā)行規(guī)模較大，2022年初整體的發(fā)行節(jié)奏有所放緩，5月‘掛零’主要也是季節(jié)性因素加上正常波動(dòng)所致，并不是因?yàn)槭艿搅讼拗啤！泵髅髦赋觯瑢?shí)際上目前6月已經(jīng)有多只二級(jí)資本債發(fā)行。

　　在發(fā)行節(jié)奏上，民生證券分析師譚逸鳴認(rèn)為，從今年上半年表現(xiàn)來(lái)看，在1月底至3月下旬這段時(shí)間內(nèi)，商業(yè)銀行二級(jí)資本債走勢(shì)一方面跟隨市場(chǎng)震蕩調(diào)整，另一方面受今年以來(lái)權(quán)益市場(chǎng)調(diào)整引發(fā)的銀行理財(cái)以及“固收+”產(chǎn)品需求弱化，這一類利率品種明顯調(diào)整。

　　隨后在4月至5月下旬，弱化的需求化逐步趨穩(wěn)，資金利率又低又穩(wěn)的情況下推升結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)荒，銀行資本補(bǔ)充類工具受到追捧，利差大幅下行，直至5月低出現(xiàn)回升調(diào)整。

　　“因此短期來(lái)看，流動(dòng)性維持寬松仍較為確定，在寬信用得到確認(rèn)、社融信貸明顯改善之前，仍處于貨幣財(cái)政聯(lián)動(dòng)的窗口期，市場(chǎng)整體仍處于窄幅震蕩期，二級(jí)資本債這一類利率品種在此期間預(yù)估調(diào)整也有限。”譚逸鳴表示。

　　他指出，而調(diào)整出來(lái)的票息疊加穩(wěn)定的資金利率之下仍有機(jī)會(huì)，而到6月底進(jìn)入7月，或要關(guān)注增量政策工具出臺(tái)、寬信用成色或初顯之下的調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。

　　中小銀行更青睞

　　因二級(jí)資本債具有發(fā)行門檻低、發(fā)行較為便利等優(yōu)勢(shì)，日益受中小商業(yè)銀行青睞。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，銀保監(jiān)會(huì)已經(jīng)披露了22家銀行發(fā)行二級(jí)資本債的批復(fù)信息，較去年同期的14家增長(zhǎng)57%。

　　其中，中小銀行發(fā)行二級(jí)資本債較為頻繁。6月6日，泉州銀行獲批發(fā)行不超過(guò)20億元的二級(jí)資本債券；7日，浙江武義農(nóng)商行、浙江嵊州農(nóng)商行也獲準(zhǔn)發(fā)行不超過(guò)5億元、10億元的二級(jí)資本債券。

　　據(jù)中國(guó)債券信息網(wǎng)顯示，百信銀行10億元二級(jí)資本債于8日已啟動(dòng)發(fā)行。

　　往前追溯，上海農(nóng)商行、重慶銀行、成都農(nóng)商行、溫州銀行、杭州聯(lián)合農(nóng)商行、西安銀行、泰隆銀行、廈門農(nóng)商行、湖州銀行、新疆銀行等分別完成了70億元至10億元不等的二級(jí)資本債發(fā)行。

　　從市場(chǎng)情況來(lái)看，興業(yè)證券研報(bào)指出，除AA級(jí)中小銀行永續(xù)債和AA級(jí)銀行二級(jí)資本債信用利差有所收窄外，其他各等級(jí)各類型信用利差皆有所走闊。

　　“發(fā)債‘補(bǔ)血’已成為銀行常態(tài)化操作。通過(guò)發(fā)債可降低銀行經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)滿足監(jiān)管要求且適度增加資本金有利于銀行經(jīng)營(yíng)安全。對(duì)市場(chǎng)主體來(lái)說(shuō)，投資者可通過(guò)購(gòu)買債券來(lái)享受一定的收益。”金融專家羅攀對(duì)本報(bào)記者表示。

　　支持中小銀行補(bǔ)充外源資本

　　為何中小銀行紛紛通過(guò)發(fā)行二級(jí)資本債補(bǔ)充資本？

　　光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，相對(duì)于大型銀行，部分中小銀行在網(wǎng)點(diǎn)、品牌、經(jīng)營(yíng)與服務(wù)創(chuàng)新能力等方面相對(duì)不足，融資渠道較窄，資本補(bǔ)充壓力更大。

　　“二級(jí)資本債在發(fā)行審批流程相對(duì)簡(jiǎn)便，對(duì)銀行是否上市沒(méi)有硬性規(guī)定。同時(shí)，二級(jí)資本債在發(fā)行的利率相對(duì)于普通金融債券收益率高，也一定程度受投資者青睞。”周茂華表示。

　　值得注意的是，5月26日，央行印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)建立金融服務(wù)小微企業(yè)敢貸愿貸能貸會(huì)貸長(zhǎng)效機(jī)制的通知》，再次強(qiáng)調(diào)，要拓寬多元化信貸資金來(lái)源渠道，繼續(xù)支持中小銀行發(fā)行永續(xù)債、二級(jí)資本債，配合有關(guān)部門指導(dǎo)地方政府用好新增專項(xiàng)債額度合理補(bǔ)充中小銀行資本，鼓勵(lì)資質(zhì)相對(duì)較好的銀行通過(guò)權(quán)益市場(chǎng)融資，加大外源資本補(bǔ)充力度。

　　“自疫情發(fā)生以來(lái)，銀行不僅承擔(dān)了部分社會(huì)責(zé)任，且金融機(jī)構(gòu)向企業(yè)讓利，對(duì)促進(jìn)復(fù)工復(fù)產(chǎn)提供了信貸支持，造成了中小銀行面臨著不同程度的資本充足率壓力。”羅攀表示，較為常見(jiàn)的是中小銀行通過(guò)發(fā)行永續(xù)債、二級(jí)資本債以及專項(xiàng)債等方式補(bǔ)充資本，使得資本充足率符合監(jiān)管要求。

　　但周茂華表示，從目前各類型銀行資本水平看，整體處于合理區(qū)間，但部分中小銀行補(bǔ)充資本仍有一定壓力。“監(jiān)管部門支持商業(yè)銀行多渠道補(bǔ)充資本，夯實(shí)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)，預(yù)計(jì)后續(xù)銀行補(bǔ)充資本仍活躍，且工具更加多元化。”

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責(zé)任編輯：宋源珺