投資快報 本報訊 隨著基金2021年報的持續出爐，基金經理們的隱形重倉股及市場研判也浮出水面。有基金經理認為，在“房住不炒”的背景下，居民資產配置或向證券類傾斜，市場仍將延續結構性行情。

　　基金認為結構性行情仍將延續

　　自中郵基金率先拉開公募基金2021年報披露大幕以來，據不完全統計，截至3月29日已有至少13家基金管理人公布旗下基金“戰績”，績優基金經理隱形重倉股、投資策略及市場研判也浮出水面。

　　3月29日，“基金大佬”陳光明旗下睿遠基金公布2021年報，明星基金經理傅鵬博和趙楓的隱形重倉股及當前的策略也揭開神秘面紗。2021年報顯示，傅鵬博和朱璘共同管理的睿遠成長價值混合基金報告期內繼續保持較高的股票倉位，截至2021年末股票倉位為93.51%。配置重點則聚焦于TMT、化工、建材、光伏、新能源等景氣度較高的板塊。

　　由于基金的前十大重倉股此前已在2021年四季報中披露，因此在基金年報中更值得關注的是基金經理的隱形重倉股。2021年報顯示，睿遠成長價值排名第11至20名的隱形重倉股包括：新宙邦、思摩爾國際、天融信、廣和通、巨星科技、三諾生物、邁為股份、夢網科技、海吉亞醫療、高能環境，這些個股合計占基金凈值比達23.7%。

　　在年報中，傅鵬博和朱璘二人提到，全面推行股票發行注冊制，發揮資本作為生產要素的積極作用，且在“房住不炒”的背景下，居民資產配置或向證券類傾斜。對于后市，他們表示，近年證券市場多為結構性行情，如2019年“核心資產”估值修復和拔高，2020年醫藥和消費個股的極致行情，2021年新能源和受益于新能源產業高速發展的原材料板塊受到青睞。2022年初以來，在基建、地產復蘇的預期下，金融和資源品板塊漲幅居前，或預示著結構性行情仍將延續。

　　金牛基金經理國曉雯在其管理的中郵新思路靈活基金年報中指出，穩增長肯定伴隨著流動性的寬松和寬信用，市場從指數層面應該不會太差，是一個下有底的狀態；另外，流動性也處于比較寬松的狀態，這是有利于市場估值擴張的，對于成長股比較友好。2022年景氣向上的行業有新能源車、光伏、風電、軍工、科技半導體、5G新基建、元宇宙、電力、電網、部分消費細分行業等。

　　鑫元基金旗下去年凈值增長率較高的鑫元欣享基金經理李彪在年報中表示：“展望未來，我們認為居民存款大搬家、理財資金入市、保險社保資金入市的趨勢依然未變，外資流入A股大潮剛剛開啟，盡管這個過程或許有階段性波動，我們希望與能實現快速增長與治理結構優秀的公司共同成長，中國資本市場有望迎來一次‘慢牛’，這既來自于投資者的理性化，也來自于投資人‘機構化’。開頭難不等于結尾也難，我們每年都面對新挑戰新機遇，重點在于我們準備好了倉位和標的。”

　　從已披露年報的基金持倉數據統計情況來看，基金重倉行業仍集中在食品飲料、電子、醫藥生物、化工和電力設備等行業；與2021年中報相比，化工、汽車、食品飲料、有色金屬等行業獲得基金產品增配。行業板塊中，多數基金經理看好新能源、軍工、半導體等。

　　市場悲觀情緒有望逐漸得到修復

　　3月29日，滬深兩市主要股指沖高回落，上證綜指3200點關口失而復得。截至收盤，上證綜指跌0.33%，報3203.94點；深證成指跌0.46%，報11895.08點；創業板指微跌0.06%，報2592.67點；滬深兩市成交總額8640億元，較上一交易日的8704億元減少64億元。值得一提的是北向資金凈流出3.28億元，上一交易日則是凈買入50.3億元。

　　盤面上看，農業、化肥板塊大幅拉升，煤炭、醫藥等板塊走強，水產、磷概念、種業、豬肉、新冠檢測、輔助生殖、醫美概念等表現活躍。建筑、半導體、石油、家居等板塊跌幅居前，釀酒、地產、汽車、石油、鋼鐵、券商、保險等板塊走弱。個股方面，Wind統計顯示，兩市1171家上漲，3475家下跌，平盤有101家。

　　國壽安保基金表示，市場風險偏好正在緩慢修復，但短期仍面臨國內經濟下行以及海外流動性收緊等不確定因素的擾動，市場的真正反轉需要等待上述變量的實質性改變，當前清晰度依然較低。從基本面看，疫情反復對需求側產生較大沖擊，造成近期建筑業復工復產不及歷史同期水平，以及建材需求的反季節性回落，進而造成市場對經濟下行的擔憂。此外，高企的能源價格開始向需求端負反饋傳導，經濟滯脹預期也有所抬升。從政策與風險偏好看，近期各地“因城施策”出臺樓市調控政策，在風險偏好與基本面利好市場情緒。

　　“整體來看，短期內外部環境均出現邊際改善，但市場從反彈到反轉仍需基本面的進一步確認，短期仍存在較多不確定性，繼續建議均衡配置策略，關注穩增長與技術革新兩條重要主線，中長期行情仍以技術產業升級為主線，依然看好新能源、半導體等科技成長的配置型機會。”國壽安保基金指出。

　　中歐基金提到，在經歷前幾周的大幅震蕩后，市場逐步企穩，振幅收窄的同時成交額環比下降。市場熱點較為零散，在機構重倉股表現較弱勢的同時，疫情、供需錯配等因素帶來一系列持續性較弱的題材表現。市場在前期大幅調整后往往容易陷入估值和業績增長預期一致性散亂的問題，估值中樞的短期失效是市場震蕩走弱的主要原因。近期題材的接連表現可能反映了投資者在前期影響市場下跌的因素（如地緣政治、中概股等）影響消退或逐漸被市場計價后，試圖提升倉位并規避跌幅較大的核心成長股的現象。這在市場企穩初期常有發生，并預計將伴隨市場估值和業績增速的一致性預期的修復而得到緩解。短期市場的無序和交投的轉冷為后續市場孕育新機會。

　　在國盛證券看來，市場最差時刻正逐漸過去，今年指數低點大概率已經出現。考慮到當前市場仍然處于震蕩磨底修復階段，反轉仍需等待，二次探底補缺后的A股隨著更多穩增長政策出臺和見效，資金或回流股市，悲觀情緒也有望得到修復，指數重回升勢可期，投資上建議保持成長和價值的均衡配置。操作上，在市場有效向上突破之前仍要控制好總體倉位適宜低吸，“穩增長”將成為驅動市場運行的主要邏輯，關注低估值、低配置的銀行和地產，建筑建材等傳統基建，風電光伏等新型基建，建議結合業績性價比，適當布局化肥、新冠特效藥等主題板塊。

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責任編輯：石秀珍 SF183