超級央行周。

　　北京時間今日凌晨，美聯(lián)儲開啟加息周期。

　　但本周的“超級央行周”尚未結(jié)束。從今日（17日）下午開始，印度尼西亞央行、土耳其央行、英國央行、日本央行和俄羅斯央行也將先后公布利率決議。市場普遍預(yù)期，英國央行將第三次加息，土耳其央行、印度尼西亞央行和日本央行將按兵不動。其中，俄羅斯央行周五的利率決議受到市場關(guān)注。

　　英國央行料將第三次加息

　　北京時間周四晚上8點，英國央行將公布利率決議。市場普遍預(yù)期，為了抑制通脹急劇上升，英國央行將連續(xù)第三次加息25個基點。

　　英國1月通脹率達到5.5%的30年高位，而當時烏克蘭局勢尚未升級。

　　此外，英國央行上個月預(yù)測，通脹將在4月達到7.25%左右的峰值，幾乎是英國央行2%目標的四倍，而目前烏克蘭局勢導(dǎo)致歐洲能源市場劇烈變化，恐令通脹超過這一預(yù)測。英國央行3月11日公布的季度英國公眾通脹態(tài)度報告也顯示，受訪者認為未來一年英國通貨膨脹率的中位數(shù)為4.3%，高于去年11月調(diào)查的3.2%，達到2008年以來的最高水平。本周二公布的路透對經(jīng)濟學(xué)家的調(diào)查顯示，受訪經(jīng)濟學(xué)家預(yù)計英國第二季度的平均通脹率將接近8%，達到20世紀90年代初以來的最高水平。

　　高通脹預(yù)期下，接受上述調(diào)查的49位經(jīng)濟學(xué)家中，除了5位外，其他所有人都預(yù)計英國央行將在今日晚間連續(xù)第三次加息，令關(guān)鍵利率升至0.75%。如若預(yù)期成真，英國將成為首個將關(guān)鍵利率恢復(fù)到疫情前的發(fā)達經(jīng)濟體。

　　與對其他央行一樣，投資者也關(guān)注著英國央行的利率決策者們將如何同時應(yīng)對高通脹和經(jīng)濟放緩擔憂，市場對此的預(yù)期也存在分歧。

　　荷蘭國際集團經(jīng)濟學(xué)家史密斯（James Smith）稱，“英國通脹率將持續(xù)更高。市場也已對此形成共識，這意味著英國央行將加倍其貨幣緊縮的步伐和程度。”但彭博英國高級經(jīng)濟學(xué)家漢森（Dan Hanson）認為，“本月之后，由于擔心烏克蘭局勢的經(jīng)濟影響，我們預(yù)計英國央行加息的步伐將會放緩。”不過，他也坦言，“這一預(yù)測面臨的風險是，高通脹數(shù)據(jù)可能持續(xù)給英國央行敲響警鐘。”

　　大多數(shù)經(jīng)濟學(xué)家預(yù)計，貨幣政策委員會的9名成員都會投票支持加息，但在所需的緊縮程度上，可能會再次出現(xiàn)分歧。

　　上個月，包括行長安德魯·貝利（Andrew Bailey）在內(nèi)的五位成員以微弱的多數(shù)投票決定加息25個基點，而不是更激進地加息50個基點。

　　法巴銀行（BNP Paribas）首席歐洲經(jīng)濟學(xué)家霍林斯沃思（Paul Hollingsworth）表示，他認為對經(jīng)濟增長的擔憂將在今年晚些時候浮出水面，“這意味著年底前六次加息的市場定價看起來偏離了目標。”上個月投票支持一次性加息50個基點的四位貨幣政策委員會成員擔心，高通脹可能會使損害英國企業(yè)和消費者對價格和工資的預(yù)期。

　　印尼央行、日央行、土耳其央行料將按兵不動

　　在主要央行加息潮中，日本央行始終是一個例外。近期，石油和糧食價格飆升也對資源匱乏的日本造成了特別沉重的打擊。市場預(yù)期，這意味著，盡管能源成本飆升使得日本未來幾個月通脹率將接近甚至超過2%的目標，在周五午間公布的利率決議中，日本央行仍將維持超寬松的貨幣政策，以支持依然脆弱的經(jīng)濟復(fù)蘇。

　　日本央行行長黑田東彥此前表示：“如果原油和大宗商品價格推高通脹，而工資增長仍然緩慢，那將打擊家庭的實際收入和企業(yè)利潤，并損害經(jīng)濟。日本不會追隨美歐央行加息腳步。”

　　日本央行貨幣事務(wù)部門負責人Seiichi Shimizu今日也強調(diào)日本央行維持超寬松政策的決心。他表示，“日本經(jīng)濟仍處于從疫情影響中復(fù)蘇的過程中。燃料成本上升導(dǎo)致的成本推動型通脹也無法讓日本持續(xù)穩(wěn)定地實現(xiàn)2%的通脹。”市場預(yù)計，日本央行將等到4月27日~28日的政策會議上對增長和通脹預(yù)期進行更全面的季度評估。

　　不過，雖然日本央行不會收緊貨幣政策，但市場也預(yù)期，由于刺激措施實施空間有限，日本央行對加大刺激力度同樣持謹慎態(tài)度。消息人士稱，由于幾乎沒有降息空間，日本央行應(yīng)對市場動蕩的第一道防線將是注入大量流動性，并加大對ETF的購買力度。

　　市場還預(yù)計，今日下午公布利率決議的印尼央行和今日晚間公布利率決議的土耳其央行也將按兵不動。

　　印尼央行近期曾表示，正在關(guān)注輸入性通脹上升的風險，不過認為消費者物價目前依然相對可控。印尼2月整體和核心通脹指標均維持在2%~4%目標區(qū)間的較低端。

　　不過，高于預(yù)期的物價壓力可能會影響印尼央行未來的加息時間表，分析師預(yù)計今年下半年該行將會加息。印度尼西亞央行此前也曾表示，今年下半年有可能加息。大宗商品價格的飆升也有助于抵消印尼盾面臨的拋售壓力，目前印尼的出口數(shù)據(jù)依然強勁。

　　彭博經(jīng)濟學(xué)家團隊稱，“我們認為，印尼央行將維持7天期逆回購利率不變。印尼盾近來的表現(xiàn)和該國核心通脹數(shù)據(jù)表明，印尼央行仍有充足的時間以便讓經(jīng)濟復(fù)蘇獲得更多動力。”

　　外界預(yù)期土耳其央行也將宣布將利率維持在14%。受能源和食品價格上漲的推動，土耳其2月消費者價格指數(shù)同比漲幅已達到54%。

　　盡管此前花費了數(shù)十億美元來保護里拉不受能源價格飆升的影響，但在烏克蘭局勢升級初期，土耳其里拉仍大幅貶值，成為除了俄羅斯盧布和烏克蘭格里夫納外表現(xiàn)最弱的新興市場貨幣。兩年期土耳其政府債券的收益率躍升幅度也僅次于俄羅斯政府債券。分析師們指出，土耳其資產(chǎn)在烏克蘭局勢后激進的重新定價凸顯出，對于一個石油、天然氣完全依賴進口的國家而言，在面臨地緣政治導(dǎo)致的石油價格飆升時，風險有多大。

　　Teneo聯(lián)合主席皮科利（Wolfango Piccoli）表示，石油價格每上漲10美元/桶，土耳其就需要額外支付約40億美元用于石油進口，從而會導(dǎo)致其經(jīng)常項目赤字進一步擴大。InTouch Capital的策略師馬蒂斯（Piotr Matys）稱：“在面臨全球大宗商品價格飆升和里拉走弱導(dǎo)致的又一次通脹沖擊之際，土耳其政府可能更加難以實施其經(jīng)濟計劃。土耳其經(jīng)濟接下來可能面臨另一個困難篇章。”

　　土耳其總統(tǒng)埃爾多安一直以來傾向于放松貨幣政策，而不是收緊政策，來遏制該國正處于20年高位的惡性通脹。彭博經(jīng)濟學(xué)家團隊指出，“土耳其通貨膨脹正處于20年來的最高水平，而烏克蘭局勢很可能會使通脹保持在高位。然而，提高利率眼下又在政治上被否定”，這可能會加劇土耳其家庭面臨的生活成本壓力，隨著2023年土耳其大選的臨近，對于埃爾多安政府而言，當前的局面可能會變得更加緊迫。

　　俄羅斯央行利率決議受關(guān)注

　　俄羅斯央行在2月28日臨時宣布大幅加息1050個基點，將關(guān)鍵利率提升至20%的近20來最高水平。俄羅斯央行在當時的聲明中稱，俄羅斯經(jīng)濟的外部環(huán)境已經(jīng)發(fā)生巨大變化，有必要加息以增強存款的吸引力。加息是為了抵消盧布貶值和通脹風險的增加，已準備好采取進一步調(diào)整利率。

　　在此之后，美歐對俄羅斯祭出了一輪又一輪的金融制裁，其逾6400億美元外匯儲備中的近一半已被凍結(jié)，盧布在不到一個月中已貶值逾35%，在俄羅斯股市延續(xù)暫停交易之下，海外上市的俄羅斯股票全線暴跌，俄羅斯兩筆美元計價的主權(quán)債還即將面臨技術(shù)性違約，俄羅斯的油氣出口貿(mào)易也受到影響。

　　不斷貶值的盧布匯率和貿(mào)易中斷的風險，正迅速推高俄羅斯的通脹率。俄羅斯2月消費者物件指數(shù)同比漲幅從1月的8.7%攀升至了9.2%。

　　雖然如此，路透周一的一項調(diào)查顯示，17名受訪分析師和經(jīng)濟學(xué)家中有16人預(yù)測，在此前大幅幅緊急加息以支持金融穩(wěn)定后，俄羅斯央行周五預(yù)計將維持其關(guān)鍵利率在20%不變。這一水平已然高于2014年俄烏克里米亞事件時的17%。僅有1位受訪者預(yù)計，俄羅斯央行將把利率進一步上調(diào)至25%。

　　曾在央行貨幣政策部門工作的復(fù)興資本首席經(jīng)濟學(xué)家多內(nèi)茨（Sofya Donets）稱，“地緣政治的不確定性仍然太高，令俄羅斯央行無法采取果斷行動。”他補充稱，在對兌換外幣推出限制措施后，俄羅斯央行目前也沒有必要繼續(xù)提高利率。同時，現(xiàn)在討論俄羅斯可能為防止經(jīng)濟衰退而降息也為時尚早。

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責任編輯：張亞楠