進一步落實發行人信息披露的首要責任制。

　　“完善民營企業債券融資支持機制，全面實行股票發行注冊制，促進資本市場平穩健康發展?！?022年政府工作報告，對資本市場重點改革指明了方向。

　　第一財經記者注意到，從注冊制改革首次寫入政府工作報告，到明確全面實行股票發行注冊制，前后走過了九年時間。

　　2019年A股市場試點注冊制以來，如何促進市場各方歸位盡責、構建資本市場生態的良性循環一直是一大關注焦點。

　　對此，全國政協委員、國泰君安國際（01788.HK）董事會主席閻峰接受第一財經采訪時，提出四點建議：一是進一步落實發行人信息披露的首要責任制；二是進一步明確中介機構勤勉盡責職責范圍；三是合理、公平區分保薦機構和其他中介機構的責任邊界；四是引導IPO發行人對ESG的信息披露，以高質量發展扎實推動實現共同富裕。

　　注冊制下壓嚴壓實中介機構責任

　　從科創板到創業板再到北京證券交易所，注冊制改革穩步推進。

　　截至2022年3月4日，科創板累計上市企業達到391家，首發融資超5400億元；創業板自注冊制改革以來累計上市企業282家，首發融資超2400億元。

　　閻峰表示，注冊制的實施進一步優化了我國資本市場生態，有利于推動資本市場市場化、法治化、國際化建設，促進資本市場更好地服務我國實體經濟升級發展，將推動形成更加強大、全面的金融服務體系。

　　“配套注冊制改革，嚴格退市、集體訴訟、優化新股發行定價、做市機制等配套措施也已經或即將落地，市場生態持續優化。今年，全面注冊制改革有望逐步落地，改革成效將更加顯著。”閻峰認為，這些制度改革將推動各資本市場參與主體找準自身的職能定位，承擔起應有的職責。

　　比如，券商要扮演好看門人角色，嚴把資本市場的入口端，履行中介把關責任，強化與注冊制相匹配的理念、組織和能力，堅決將保薦工作重心轉移到遴選優質可投項目，加強資本規范引導。

　　近年來，監管層出具多項規則壓嚴壓實中介機構責任，并加大對中介機構違法違規行為的處罰。

　　在閻峰來看，注冊制的平穩、健康實施，離不開監管部門的強有力監管。加大對中介機構違法違規行為的處罰，目的就是強化以信息披露為核心的監管制度，讓資本市場各領域各環節都恪守規則， 真正提升資本市場的直接融資和價格發現功能。

　　“注冊制實施時間還相對較短，還需要一段時間不斷完善形成符合我國基本國情的一系列注冊制配套制度。在此期間，難免一些參與主體仍保持慣性思維，存在僥幸心理，強有力的監管處罰能有效地震懾各參與主體，確保改革的平穩推進?！遍惙宸Q，注冊制改革對各參與主體提出了新的較高要求，各參與主體從思想認識、制度流程、行為范式等各方面都需進行較大轉型。

　　中介機構責任邊界需進一步明確

　　在注冊制改革中，總體遵循發行上市條件做“減法”、上市公司和中介機構歸位盡責做“加法”的大方向、大原則。那么，在此大背景下，應如何促進市場各方歸位盡責、構建資本市場生態的良性循環？

　　對此，閻峰認為，監管層還需從四個方面作出更進一步的明確規定：

　　一是進一步落實發行人信息披露的首要責任制。

　　發行人和上市公司作為信息披露的第一責任人，應當對信息披露的真實性、準確性、完整性承擔首要責任；包括發行人的控股股東、實際控制人應當盡到配合等義務，不得隱瞞相關信息；中介機構則應在發行人和上市公司所提供資料的基礎上進行盡職調查、審慎核查，對發行上市條件、發行定價、發行程序等進行核查并做出合理判斷、發表專業意見。

　　“兩個角色的定位與責任有明確的不同，相應的處罰措施也建議體現出更為精細的責任區分?！遍惙宸Q。

　　二是進一步明確中介機構勤勉盡責職責范圍。

　　目前注冊制相關法規要求中介機構必須誠實守信、勤勉盡責，但對于勤勉盡責實操層面的標準和邊界還需結合實踐不斷清晰完善。從現有案例看，需要中介機構自行舉證執業過程中不存在過錯，但實踐當中往往很難證明完全盡到勤勉盡責義務。加上保薦機構還需要對投資者進行先行賠付。

　　為此，閻峰建議，對保薦機構全面核查驗證和勤勉盡責的范圍出臺更為明確的指引和統一的標準，區別不同的情況加以更加精細化的管理。他同時建議，在加大造假主體處罰力度的基礎上，對中介機構按照履職情況進行一定的責任免除，從而推動中介機構真正歸位盡責。

　　三是合理、公平區分保薦機構和其他中介機構的責任邊界。

　　我國證券市場的中介機構主要包括券商、會計師事務所、律師事務所和評估機構，中介機構各有專業分工和側重。證券服務機構及其從業人員應當對本專業相關的業務事項履行特別注意義務，對其他業務事項履行普通注意義務。

　　因此，閻峰建議，對保薦機構、會計師、律師等中介機構的責任進行更為明確的歸位劃分。

　　四是引導IPO發行人對ESG的信息披露，以高質量發展扎實推動實現共同富裕。

　　ESG{Environmental(環境)、 Social(社會)和Governance(公司治理)}是衡量上市公司的一個更高更全面的評價體系，注重ESG的發行人也更注重其長期可持續發展，從長遠來看能夠為企業創造更多的有形和無形資產，短中期看也易獲得機構投資人等長期資金的認可和青睞，從而推動公司整體價值提升。

　　“建議引導發行人在IPO時主動披露ESG，推動IPO發行人引領綠色發展、履行社會責任、提升治理水平，謀求長期可持續發展，以高質量發展扎實推動實現共同富裕。”閻峰稱。

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責任編輯：陳悠然