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　　來(lái)源：北京商報(bào)

　　新股頻破發(fā)，市場(chǎng)化發(fā)行讓投資者打新熱情下降，此時(shí)或可以不再要求持股市值，允許所有投資者申購(gòu)新股，以吸引更多投資者進(jìn)入股市。

　　歷史上每一次新股大擴(kuò)容，都伴隨著股民的大擴(kuò)容，很多投資者都是因?yàn)樯曩?gòu)新股進(jìn)入股市的，但是，按照市值申購(gòu)新股卻極大地降低了新股民進(jìn)入的速度，因?yàn)榇蛐麻T檻高了，新股民進(jìn)入的積極性也會(huì)差很多。

　　實(shí)際上，管理層通過(guò)持股市值配售新股也可以被看作是對(duì)二級(jí)市場(chǎng)投資者的一種補(bǔ)貼，即投資者持有的二級(jí)市場(chǎng)股票能夠帶來(lái)額外的投資收益，這個(gè)優(yōu)點(diǎn)比弱化新股民進(jìn)場(chǎng)的缺點(diǎn)意義更大。

　　但是，現(xiàn)在新股不管發(fā)行定價(jià)還是上市定價(jià)都已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)化，新股一級(jí)市場(chǎng)利潤(rùn)已經(jīng)存在較大的不確定性，即無(wú)腦打新時(shí)代已經(jīng)過(guò)去，投資者認(rèn)購(gòu)一級(jí)市場(chǎng)新股不一定能夠盈利，所以此時(shí)的市值打新，對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)投資者的補(bǔ)貼意義已經(jīng)很弱。

　　既然補(bǔ)貼的意義不復(fù)存在，那么是不是應(yīng)該讓新股發(fā)行吸引新股民的價(jià)值最大化，即需要給場(chǎng)外潛在投資者一個(gè)進(jìn)入股市的理由，打新無(wú)疑是最具吸引力的。

　　新股上市存在破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，為什么還能吸引場(chǎng)外投資者入場(chǎng)？因?yàn)槠瓢l(fā)的新股畢竟跌幅不是那么大，即雖然破發(fā)，但虧損比例可控，而且中簽新股的數(shù)量畢竟不多，所以新投資者并非不可接受?？紤]到畢竟新股中依然會(huì)存在獲利豐厚的“金蘋果”，所以場(chǎng)外潛在投資者還是愿意在眾多的招股說(shuō)明書中分辨餡餅和陷阱。

　　對(duì)于現(xiàn)在的二級(jí)市場(chǎng)投資者來(lái)說(shuō)，新股民不僅僅意味著新資金，同時(shí)還有新的理念和更高的知識(shí)水平。必須承認(rèn)，現(xiàn)在年輕人的平均學(xué)歷普遍高于現(xiàn)有的股民，他們的加入將能提高二級(jí)市場(chǎng)投資者的平均知識(shí)水平，不僅能夠更好地保護(hù)投資者權(quán)益，還能讓股東大會(huì)上散戶投資者的意見更受重視，這些潛在的好處不容忽視。

　　當(dāng)然，隨著新股發(fā)行價(jià)格越來(lái)越高，現(xiàn)行的抽簽中簽購(gòu)買的方式也存在弊端，對(duì)于超高價(jià)新股，中簽與否的價(jià)值差異可能高達(dá)數(shù)十萬(wàn)元，這種高方差的博彩已經(jīng)存在很強(qiáng)的彩票屬性，所以本欄認(rèn)為，如果仍然采用搖號(hào)中簽的方式，應(yīng)該降低每一簽的購(gòu)買數(shù)量，增加中簽簽數(shù)，以降低中簽與不中簽的差異，這才是股票投資的本質(zhì)，強(qiáng)化知識(shí)和判斷，弱化運(yùn)氣。

　　當(dāng)然，也有更好的配售方式，比如按比例配售，投資者可以按照申購(gòu)比例獲得一人一點(diǎn)點(diǎn)的新股，這是投資者運(yùn)氣最平均的結(jié)果，也是鼓勵(lì)價(jià)值投資的一種表現(xiàn)。

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責(zé)任編輯：陳程