記者 劉佳

　　繼公募產(chǎn)品今年接連出現(xiàn)募集失敗之后，部分銀行理財子公司的產(chǎn)品也正在面臨這種境況。

　　去年至今，先后有交銀理財、中銀理財、建信理財?shù)刃掳l(fā)產(chǎn)品因未達到募集成立條件而募集失敗。

　　無獨有偶，興銀理財一款凈值型理財產(chǎn)品也因未滿足相關條件而募集失敗。就在11月初，該行另一款產(chǎn)品也出現(xiàn)了同樣的狀況。

　　究其原因，業(yè)內(nèi)人士分析稱，理財子公司發(fā)行的新產(chǎn)品募集失敗的原因有很多，例如產(chǎn)品設計過于復雜，普通投資者難以看懂以及市場競爭激烈等。未來，隨著市場競爭白熾化，理財子新產(chǎn)品募集失敗或?qū)⑹浅B(tài)。

　　理財子新品募集失敗

　　自爆發(fā)原油寶事件后，中國銀行發(fā)售的理財產(chǎn)品募集失敗率上升，2020年5月，共有7只產(chǎn)品未達到募集成立條件而募集失敗。

　　這7只產(chǎn)品均為“中銀平穩(wěn)理財計劃-智薈系列”，從投向看，主要為長期市場公開信用評級在AA-及以上評級的超短期融資券、短期融資券、中期票據(jù)、期限不超過1年的非公開定向債務融資工具等非金融企業(yè)債務融資工具，少量投資于貨幣市場投資工具。投資期限為3個月至1年，以1年為主。

　　同年，交銀理財首款“養(yǎng)老主題”理財產(chǎn)品也遭遇此類境況，該產(chǎn)品名為“交銀理財穩(wěn)享養(yǎng)老定開A款1號”，同樣因未達到募集下限、不符合產(chǎn)品成立條件而募集失敗。

　　此外，今年4月，建信理財也有一款理財產(chǎn)品發(fā)行失敗。建行官網(wǎng)顯示，建信理財“睿鑫”固定期限產(chǎn)品于2021年3月18日至2020年4月1日期間募集，因未達到募集成立條件而募集失敗。

　　11月以來，興銀理財也有兩款新發(fā)產(chǎn)品宣告募集失敗。對比同類產(chǎn)品，記者發(fā)現(xiàn)，該系列產(chǎn)品為商品及衍生品類理財產(chǎn)品，主要采取封閉式運作，期限1年，通過投資于掛鉤中證500指數(shù)的收益互換工具和場外期權(quán)工具，以期達到跟蹤該指數(shù)在合約持有期間漲幅，并獲取期初約定增強收益的目的。

　　一位行業(yè)資深人士在分析上述理財產(chǎn)品時對記者表示，商品和金融衍生品投資掛鉤中證指數(shù)的收益互換工具及場外期權(quán)，沒有取得當初約定收益的目的。目前理財行業(yè)對于產(chǎn)品的成立市場分析能力不足，加之沒有監(jiān)管規(guī)定，只是根據(jù)理財公司自行決定成立募集規(guī)模，大部分投資者對衍生品交易情況不是太明白，導致興趣不高。而對普通投資者而言，則難以買到高收益的產(chǎn)品。

　　對于理財子新發(fā)產(chǎn)品不能得到投資者的認可，中央財經(jīng)大學中國互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟研究院副院長歐陽日輝對本報記者表示，一是產(chǎn)品涉及過于太復雜，投資者因看不懂產(chǎn)品說明而造成心里顧慮。第二，在產(chǎn)品收益率上，如果發(fā)行機構(gòu)預期收益率太高，自身會承受不起；收益率太低，對投資者沒有太大的吸引力，這就需要發(fā)行機構(gòu)和投資者之間去平衡。

　　“理財子產(chǎn)品目前是處于凈值化轉(zhuǎn)型過程當中，暫不能借助某行渠道和第三方代銷渠道來打出產(chǎn)品知名度，這就需要理財子公司花功夫去考慮渠道這個事情。同時，客戶對于凈值型理財產(chǎn)品的接受度也有限，需要理財子公司加強對產(chǎn)品的介紹和投研水平的提升，這也是影響產(chǎn)品募集成敗的一個因素。” 易觀高級分析師蘇筱芮對記者表示。

　　收益率浮動明顯

　　據(jù)普益標準監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，今年理財產(chǎn)品收益率呈現(xiàn)“M”型走勢。而上周（11月08日—14日）共新發(fā)了964款銀行理財產(chǎn)品（包括封閉式凈值型、開放式凈值型、非凈值型產(chǎn)品），產(chǎn)品發(fā)行量環(huán)比增加158款。其中，固收類其封閉式凈值型產(chǎn)品的平均業(yè)績基準為4.24%，環(huán)比上漲0.09個百分點。

　　混合類產(chǎn)品發(fā)行量則相對較少，上周共新發(fā)51款產(chǎn)品，其封閉式凈值型產(chǎn)品的平均業(yè)績基準為4.95%，環(huán)比下跌0.01個百分點；權(quán)益類產(chǎn)品上周新發(fā)15款，其封閉式凈值型產(chǎn)品的平均業(yè)績比較基準為5.11%，環(huán)比不變。

　　理財子公司方面，上周理財子公司共發(fā)行了370款理財產(chǎn)品，環(huán)比增加143款，上周銀行理財子公司共有1054款理財產(chǎn)品在售。

　　普益標準研究員李竹表示，總體來看，上周產(chǎn)品發(fā)行量增幅較大，達近兩個月最高，其中新發(fā)開放式產(chǎn)品表現(xiàn)明顯。從收益方面來看，在理財子公司產(chǎn)品方面，新發(fā)開放式產(chǎn)品的業(yè)績比較基準環(huán)比下跌0.3個百分點，連續(xù)兩周下跌。

　　面對銀行凈值型理財收益出現(xiàn)波動，理財子公司也是及時出面道歉。某理財子公司就曾發(fā)布致投資者公開信，表示公司混合類凈值型理財產(chǎn)品在首個開放期便跌破凈值。截至9月30日，該理財產(chǎn)品的產(chǎn)品單位凈值為0.93778元，跌幅為-6.22%。公司表示將積極調(diào)整投資策略，力求匹配市場節(jié)奏，以期有助于凈值回升。

　　現(xiàn)如今，距離銀行理財市場凈值化轉(zhuǎn)型階段性收官僅有一個多月時間，銀行理財即將迎來真正的全面凈值化時代。

　　在談及后續(xù)理財產(chǎn)品凈值化如何得到市場認可，蘇筱芮表示，對于投資者來說，銀行打破剛性兌付已是必然的趨勢；對于銀行理財子公司來說，在提升投研與風控能力的同時，加強從獲客到“活客”階段的轉(zhuǎn)變，亦是未來理財子所要考慮的重要方向。

　　歐陽日輝則認為，理財子公司需要將復雜產(chǎn)品簡單化展示，然后運用金融科技技術(shù)，精準觸達投資者。“未來金融科技技術(shù)怎么用，是對傳統(tǒng)金融機構(gòu)的一個挑戰(zhàn)。”

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責任編輯：陳嘉輝