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原標題：滬農商行破發 半年報亮麗銀行板塊估值有望回升
作者：葉麥穗
滬農商行成近期的最慘新股，上市第三日即告破發。8月23日，滬農商行再度大跌，盤中跌幅一度逾9%，最低跌至8.69元，擊穿8.9元的發行價，不過，收盤跌幅有所收窄，報收8.91元，下跌7.48%，暫時站在發行價之上，市值縮水至858.9億元。
滬農商行市值仍排在A股上市農商行首位
上周四（8月19日）滬農商行登陸A股，這是A股迎來第41家上市銀行、第10家上市農商行。當天滬農商行開盤即暴漲44.04％封板，暫停交易半個小時，恢復交易后炸板回落，并一路向下， 截至收盤，報10.7元，最終漲幅為20.22％，全日換手率50.9%。上市首日未封板的銀行股并不是只有滬農商行一家，此前渝農商行、廈門銀行也出現類似情況。
次日跌勢繼續，滬農商行開盤后不久即告跌停，全日成交7.12億元。第三日則再度暴跌，盤中一度擊穿發行價，最終報收8.91元，漲跌幅為-7.48%，換手率32.14%，振幅6.13%，成交額27.57億元。
滬農商行首次公開發行新股9.64億股，占發行后總股本的10%，發行后總股本為96.44億股，發行價為8.90元/股。從發行價來看，滬農商行創下了A股農商行發行價新高。
從滬農商行的財務數據來看，截至2021年6月30日，滬農商行資產規模達10995.82億元，較2020年末增長4.03%；營業收入120.21億元，凈利潤51.18億元，較2020年同期分別增長6.79%和18.20%。
滬農商行不良貸款率控制得較好，截至2018年末、2019年末和2020年末，該行不良貸款率分別為1.13%、0.90%和0.99%。此外，截至6月末，該行資本充足率14.28%，一級資本充足率12.05%，核心一級資本充足率12.02%，均高于中國銀保監會規定的資本要求，保持較強風險抵補能力。
國盛證券分析師馬婷婷的研報表示，滬農商行位于上海，該地區經濟發達，為該行未來發展提供堅實基礎。滬農商行聚焦上海本地，服務鄉鎮遠郊，正在按揭+房地產的基礎上積極打造“三農”+科創特色。當前公司資產質量優質，抵御風險能力較強。展望未來，滬農商行上市后資本補充渠道進一步打開，未來具有不錯的業務成長空間。考慮公司區域經濟和自身特點，認為給予公司IPO以1倍PB左右的合理估值，對應詢價區間8.90元/股-9.77元/股之間。
雖然連續三日表現不佳，但從體量和估值水平看，截至23日收盤，滬農商行總市值為近858.9億元，排在A股上市農商行首位，遠超第二名渝農商行的340億。
銀行半年報業績良好
盡管8月23日銀行板塊出現了整體疲弱，板塊全日微漲0.01%，處于漲幅榜尾部，但是，近期銀行股表現相對強勢，走出了一波估值修復的行情。銀行指數從8月6日至8月23日收盤，上漲4.21%，在近期的調整中顯得十分抗跌。
值得一提的是，隨著8月下旬上市銀行半年報將陸續發布，市場預計，受業績改善預期等利好因素影響，銀行股或迎來新的一波行情。
招商銀行和寧波銀行已經率先披露2021年上半年報，兩家銀行凈利潤均實現同比增長超20%驚人增速，這也是兩家銀行近8年來中報的最高增速。業績高增的同時，二者的不良率繼續保持低位，資產質量同步向好。
此外長沙銀行、平安銀行和張家港行上半年的凈利潤增速也都超過20%，其中平安銀行的凈利潤增速達到28.55%；蘇農銀行、南京銀行、滬農商行、常熟銀行、上海銀行的凈利潤增速同比則是超過10%。后續隨著更多銀行業績披露，或有更多好消息傳來。
近日，銀保監會披露商業銀行2021年二季度監管數據，顯示了銀行業利潤增速大幅改善，驗證了市場對銀行業基本面向好的判斷。今年上半年，商業銀行累計實現凈利潤1.1萬億元,同比增長11.1%。
興業證券分析師傅慧芳認為，銀行板塊當前的低估值和亮麗的業績明顯不匹配。近期銀行板塊對于銀行亮麗中報的反應較為鈍化。對于15號文的潛在影響，以及部分大型房企的潛在風險暴露，市場仍然存在較多顧慮和悲觀情緒。目前銀行業整體0.67倍PB或5.8倍PE左右的靜態估值。相比于其他高估值板塊的龍頭標的，銀行業龍頭標的估值偏低，估值和業績并不匹配。隨著銀行中報經營業績的逐漸兌現，業績拐點已然呈現。而3季度經營情況良好，資產質量維持改善趨勢，業績持續性、確定性毋需過度擔憂。繼續堅定看好8月、9月銀行板塊的表現，強烈建議市場加大銀行股的持倉配置。
責任編輯：陳悠然
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