用友百倍市盈率怎樣煉成？大鱷葛衛東硬闖“工業互聯網”

　　張志斌

　　作為近來市場最為追捧的概念，工業互聯網板塊最近風頭可謂一時無二，周一其又占據了板塊漲幅榜第一的寶座。而作為板塊的龍頭股，用友網絡（600588.SH）毫無懸念的再度漲停，股價已然站上40元大關，較本輪行情啟動底部已然翻倍，成為了2月以來A股走勢最強的個股之一，那么牛股究竟是如何煉成的呢？

　　首先從用友網絡近期的走勢來看，早在1月29日股指開始回落之時就開始出現明顯的異常，在股指連續兩周的下跌之中，其股價基本維持平臺整理走勢，甚至還有小幅上漲；在節前最后一周的反彈期間，其2月12日早盤即出現快速漲停走勢，開始顯露強勢；節后首個交易日再次漲停確立龍頭地位，此后的上漲就是水到渠成，直至本周一再度漲停報收40.94元，區間累積漲幅已然超過100%，自2月12日啟動以來的漲幅也達到68.48%之多。

　　毫無疑問，用友網絡近來的強勢走勢和其契合了工業互聯網的風口有關，在概念炒作的同時，其前期良好的籌碼集中度和鎖定性情況實則是其股價快速上行的根本原因，那么，其后續上漲的空間還有多少呢？這或許就需要從其基本面來判斷了。

　　根據用友網絡最新的2017年度業績快報，其2017年度歸屬于上市公司股東凈利潤范圍為33556萬元到39478萬元，同比增加比例范圍為70%到100%。而隨著其股價周一的再度漲停，其總市值已達到599.45億元，這也意味著即便按業績快報的高限計算，其市盈率也已達到151倍之高。

　　而從業內分析師對于用友網絡2018年的業績預測來看，2018年的歸母凈利潤普遍在6億元左右，最為樂觀的當屬方正證券給出的7.43億元，即便以此計算，其動態市盈率也高達80.68倍，讓人感覺高處不勝寒。

　　如此之高的估值，為何其股價仍能持續上漲不回頭呢？市場人士普遍看好的顯然是其公司前景。方正證券發布的最新研報就認為，工業互聯網將會是貫穿2018年計算機行業的投資主線，而用友網絡無疑是國家工業互聯網建設的重要參與者和關鍵一環。同時，作為ERP、云服務的龍頭企業，在此時點公司主動擁抱變化，推出精智平臺，提供企業轉型升級全套解決方案，全面賦能工業企業成長。

　　公司的主要投資亮點在于：1）中國工業互聯網龍頭，精智工業云全面賦能制造業。2）中國ERP軟件龍頭，軟件業務支撐公司業績。3）Data時代挖掘工業數據，發力供應鏈金融業務。4）公司三層次挖掘軟件業務增長潛力：把握軟件國產化大勢，積極搶抓高端軟件市場份額；升級中端業務體系，持續改進經營效益，優化人員結構；耕耘低端市場，發掘海量小微企業信息化需求。5）用友U8 cloud專注于提供整體的云應用解決方案，打開了成長型企業SaaS的增量市場，從云業務發展彈性來看，未來2-3 年用友的性價比要比金蝶更大，后發制人優勢顯著。用友云服務業務或將在2018年達到10億營收規模，實現盈虧平衡，2019年開始進入大規模收獲期。

　　正是在這樣良好的前景之下，用友網絡也獲得了業內投資大佬的關注。從公司股東數據可以發現，期貨界的大鱷葛衛東在三季度一口氣買入了3945.22萬股，成為公司第六大股東，預計其建倉時間實在8月11日至9月中旬，期間公司股價從17元多上漲至26元多，成交突然大幅增加，比較符合大資金入場的痕跡。如果葛衛東一直沒有減倉的話，這筆投資的收益率已經相當的可觀。

　　除了葛衛東之外，另一股市的知名游資大佬馬信琪更是對用友偏愛有加，其不僅長期位列公司十大股東，甚至還在三季度再度加倉238.83萬股，使其持股達到3121.61萬股，位列公司第八大股東。

　　前景廣闊、業務升級、大佬加持，一切看起來是那么的美好，但是目前已經接近600億元的公司總市值，僅僅靠2017年不到4億元的凈利潤顯然是撐不起來的，即便是分析師們普遍預計的2018年6億元凈利潤（增速超過50%），市盈率也已高達百倍。就算是業內最為樂觀的預測公司2019年凈利潤可以達到12億元，50倍的市盈率也是高出正常估值水平一籌。好的公司還是需要在合理的價格買入才是價值投資，否則終究只是資金玩的擊鼓傳花游戲而已。

責任編輯：白仲平