《財經》最新文章：美國電信新版圖浮現(3)

　　此消彼長

　　被司法部強制固定在長話和市話業務的AT&T和小貝爾，在分家后一直沒有停止過進入對方市場的努力。按法律規定，在市話業務出現足夠競爭后，小貝爾可以進入長話市場；但博弈的結果是，小貝爾把觸角伸到長話領域的同時，成功阻擋了AT&T向市話領域發 展。當FCC宣布新市話競爭政策后，AT&T宣布退出消費者市話市場。

　　受挫的AT&T為轉型為“全業務提供商”開始了一系列大手筆收購，包括以350億美元將原有網絡升級；收購市話公司TCG從而進入商業客戶市話市場；收購兩家大型有線公司TCI和MediaOne，組成AT&T寬帶，兩筆收購耗資超過1100億美元。但以寬帶提供全業務市場的發展并沒有預料中的快。“阿姆斯特朗(AT&T CEO)希望快速擴張，但他把攤子鋪得太大了。”鮑爾如此評價。

　　AT&T股價一路下滑。只見投資不見回報，是華爾街最不愿看到的。2000年10月，AT&T再次重組，將業務分成四塊——AT&T無線、AT&T寬帶、AT&T消費者和AT&T商業。這樣安排的目的是每一部分業務可以分別形成最理想的資本結構，以獲得增長需要的資金。這次重組后，業內已經認為，AT&T獨立經營的時代行將結束，被出售是早晚的事。與此同時，由于1996年電信法允許市話公司在全國市場競爭，直接促成了小貝爾之間的聯合，因為他們中沒有一個有力量在全國市場競爭。

　　第一個走出地區限制的小貝爾是西南貝爾。1996年，在小貝爾中排行第四的西南貝爾以167億美元收購了Pacific Telesis，成為僅次于AT&T的全國第二大電信公司。不到一個星期，Bell Atlantic和NYNEX也宣布合并，且規模超過西南貝爾。

　　到2000年，七個小貝爾已經合并成四個，這樣的市話版圖一直延續至今——占據東部市場的Verizon；西南部、西海岸和中西部的西南貝爾；南部的貝爾南方和西部的Qwest。事實上，在并購道路上走得最快的西南貝爾1997年就提出過收購AT&T，但這一交易被當時FCC主席認為是“不能接受”的。

　　在這一輪急速擴張中，兩個被資本市場追捧的明星公司被不成功的并購擴張搞得焦頭爛額：高速膨脹的世通背上了一身債務，AT&T陷入低迷，美國電信業進入漫長的冬季。股市泡沫破滅后，曾經無限風光的世界通訊在巨額財務丑聞曝光后，于2002年以申請歷史上最大的一宗破產案收場。小貝爾雖然也在網絡泡沫崩潰中受到打擊，但背靠市話業務，終于挺過了寒冬，股價也相對穩定下來。

　　風云際會

　　存活下來的公司2004年開始了新一輪整合。兩起平行收購——Cingular收購AT&T無線、Sprint收購Nextel、兩起垂直收購——西南貝爾收購AT&T、Verizon收購MCI的總額超過1200億美元。

　　對于西南貝爾和Verizon，新囊括的業務的重要意義均在于公司客戶。投資公司Bernstein的分析報告預計，今后五年，美國2500億美元的電信服務業市場的增長將有一半來自大型企業客戶。況且西南貝爾和Verizon都有龐大的無線業務，可以向公司客戶提供固話和無線的聯合解決方案。盡管華爾街對新近兩起收購的長期效益表示贊同，但從短期趨勢看，欲消化AT&T和MCI的巨大債務，并將他們融入各自的業務體系，對西南貝爾和Verizon來說都是不小的負擔。

　　大板塊震動之后，市場很可能余震不斷。現存的四個小貝爾中，貝爾南方和Qwest由于沒有全國性業務平臺，形勢顯得非常不妙。Qwest是四個小貝爾中最小的一家，此次以高于Verizon13億美元的出價爭購MCI而落敗，將使其在未來的競爭中處于尷尬境地。

　　更糟糕的是，留給他們的選擇已經不多了。在分析師的目光中，Qwest和貝爾南方的合并也并非沒有可能。Qwest擁有高質量的長話網絡，貝爾南方可以把持有的Cingular股份賣給西南貝爾，再將Sprint-Nextel買進來，分得市場一杯羹。鑒于無線業務的光明前景，Verizon也可能把它在Verizon無線中的股份從合資方英國公司沃達豐手上買下來。

　　經歷了21年的殘酷競爭之后，“貝爾一家人”重新聚首。電信業似乎走了一段彎路。但實際上，“電信業版圖和20年前已經大不一樣。”FCC固話競爭部的一位官員向《財經》這樣總結：“不同電信板塊之間的相互競爭(intermodal competition)在以前根本不存在，而現在每個人都在進入對方的市場。”

　　21年前，AT&T橫跨長話、市話和設備制造的全部領域；今日，設備制造有朗訊(Lucent)、北電(Nortel)；電話業務多了無線公司、有線公司的選擇。四個現有的市話公司之間也在展開激烈競爭。

　　“回過頭看，分拆AT&T在當時仍是最好的決定。”FCC固話競爭部這位官員指出。而新技術、新并購及政府管制變化的時代，終將美國電信業帶向何方呢？

　　紛繁起伏的并購背后，電信公司正在發展成為全業務運營商，提供從市話、長話、無線、互聯網乃至有線電視的捆綁服務。更重要的是，新技術的出現模糊了曾經清晰的市場界限。有線公司在自身已有的寬帶網絡的基礎上，結合VoIP(IP語音傳輸)技術，推出網絡通話服務。這已是懸在電信公司頭上最大的陰云。有線公司經過整合，目前已經形成Comcast、時代華納兩大巨頭。

　　傳統電信公司也在試圖反向進入有線公司的領域。《華爾街日報》消息稱，西南貝爾計劃今年11月開始提供電視服務，并將推出聯合電信、互聯網和Video-on-demand的捆綁服務。通信加上娛樂，傳統電信商的定義正在改變。

　　不難想像，今后的電信市場很可能是Verizon、西南貝爾兩家傳統巨頭和有線公司之間的分庭抗禮——每家公司都有遍及全國的觸角，為個人和企業消費者提供任何時間、任何地點、任何方式的互聯服務。

　　“電信業今后令人擔心之處，是電信商缺乏投資基礎研究的動力，而這是未來發展的基石。”曾在貝爾實驗室工作的南加州大學通訊系教授諾爾(Michael Noll)向《財經》指出：“手機的出現還是基于貝爾實驗室40年前研究的結果。AT&T留下的兩個最珍貴遺產，就是對技術的投入和優質的網絡。”■

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