容永祺：我的看法整體是，未來(lái)一段時(shí)間人民幣匯率還會(huì)增長(zhǎng)，但是幅度可能沒(méi)有那么大。

　　因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的改善、投資機(jī)會(huì)的增加、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的改變等等，這些都是促進(jìn)人民幣升值的有效因素。

　　對(duì)美元來(lái)說(shuō)，美國(guó)大選以后可能會(huì)走強(qiáng)一點(diǎn)，因?yàn)槿趺涝�政策也不一定�?duì)美國(guó)有利。

　　雷鼎鳴：我也不贊成通過(guò)人民幣匯率升值對(duì)抗通脹，而人民幣爬行升值，的確已經(jīng)造成了人民幣繼續(xù)升值的預(yù)期。從中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)情況來(lái)看，究竟人民幣快點(diǎn)升值，還是要通脹，這是一個(gè)政策的選擇。

　　人民幣升值，對(duì)于出口商構(gòu)成比較大的壓力，他們會(huì)把珠江三角洲的工廠轉(zhuǎn)移到內(nèi)地，或者勞動(dòng)力更便宜的地方去。如果人民幣升值過(guò)快，中國(guó)在這個(gè)調(diào)整期，可能有些痛苦，但這也是必須要去承受的代價(jià)。

　　Cooley：從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，當(dāng)中國(guó)和世界其他國(guó)家的貿(mào)易能達(dá)到一個(gè)相對(duì)均衡的狀態(tài)時(shí)，人民幣應(yīng)該是浮動(dòng)的。但從短期來(lái)講，一個(gè)突然的或者大幅的升值，對(duì)美國(guó)不一定有利，因?yàn)檫@會(huì)導(dǎo)致價(jià)格飆升，對(duì)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)也會(huì)有負(fù)面影響。所以從多方面來(lái)看，緩慢升值是一個(gè)理想的做法。但我認(rèn)為可能目前的速度還是稍慢，慢多少可能要再研究一下。

　　《21世紀(jì)》：這樣的“爬行升值”方式可能對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)一個(gè)比較大的問(wèn)題，就是這種穩(wěn)定的單邊升值預(yù)期，會(huì)吸引大量國(guó)際資本，這樣可能就造成越升值潛力越大，中國(guó)的通貨膨脹率就越高，就形成了一個(gè)惡性循環(huán)，各位如何看待這個(gè)問(wèn)題？

　　Cooley：這可能就是一個(gè)需要付出的代價(jià)。蒙代爾提出的“不可能的三角”在這里或許是非常對(duì)的，現(xiàn)在要衡量的是在資本自由流動(dòng)、匯率和獨(dú)立的貨幣政策之間如何選擇的問(wèn)題。如果通脹加快的話，其實(shí)也會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)有放慢效果，所以有這個(gè)代價(jià)要付。

　　我認(rèn)為現(xiàn)在中國(guó)已經(jīng)與她的貿(mào)易伙伴在共同努力之中，來(lái)尋求一個(gè)最好的方法以達(dá)到可持續(xù)的關(guān)系。很多人可能認(rèn)為，中國(guó)如果有一個(gè)比較強(qiáng)的人民幣的話，她會(huì)有更大的實(shí)力去對(duì)抗通脹，目前中國(guó)有一部分通脹是進(jìn)口的通脹，有部分原因是因?yàn)槊涝�比較弱勢(shì)，美元比較弱的原因是因?yàn)槊绹?guó)的貨幣政策并沒(méi)有積極地對(duì)抗自己的通脹，但是這樣的弱美元就使其他經(jīng)濟(jì)體包括中國(guó)受到通脹的沖擊。但是，是不是美國(guó)實(shí)行強(qiáng)美元的貨幣政策就可以避免呢？我認(rèn)為這樣做會(huì)導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)通縮，它帶來(lái)的危害可能比通脹帶來(lái)的危害更大，所以這需要做取舍。

　　鄭國(guó)漢：中國(guó)是否會(huì)因?yàn)閰R率的改變而從優(yōu)勢(shì)變成劣勢(shì)？從理論上假如人民幣過(guò)度升值，當(dāng)然什么情況都可能發(fā)生。

　　以前經(jīng)濟(jì)行業(yè)可能經(jīng)受不起人民幣一次性大幅升值的震動(dòng)，經(jīng)過(guò)這么長(zhǎng)的時(shí)間，大家對(duì)企業(yè)生死之間已經(jīng)有一些感受了，索性人民幣匯率實(shí)現(xiàn)上下波動(dòng)，有漲有跌，而不是單邊升值，更不是爬行升值。

　　當(dāng)然國(guó)內(nèi)有時(shí)候有這種奇怪現(xiàn)象，以為人民幣不升值就萬(wàn)事大吉了，實(shí)際上不是的。人民幣缺乏足夠的升值，就永遠(yuǎn)有一個(gè)很龐大的外匯順差。中國(guó)過(guò)去相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)期，外匯儲(chǔ)備的增加主要來(lái)自兩方面，一個(gè)是順差巨大，另外是直接投資，熱錢是最近的現(xiàn)象。

　　Cooley：其實(shí)只要升值的話，一定會(huì)有它的后果。比方會(huì)出現(xiàn)一部分制造業(yè)可能會(huì)轉(zhuǎn)移到其他國(guó)家，比方越南比較便宜的勞動(dòng)力，或者是到中國(guó)西部地區(qū)。但問(wèn)題是因此而不把人民幣調(diào)整到一個(gè)合理的水平而繼續(xù)低估的話，其實(shí)質(zhì)是中國(guó)的勞動(dòng)人民在補(bǔ)貼給美國(guó)的消費(fèi)者，因?yàn)樨浧范己鼙阋耍�并沒(méi)有反映出應(yīng)有的價(jià)值。

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