我認(rèn)為，下一步需要關(guān)注基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類和服務(wù)類產(chǎn)品價格的上漲。其實(shí)目前這些行業(yè)的漲價壓力已經(jīng)表現(xiàn)出來了，如能源、公用事業(yè)、一些和人工成本關(guān)聯(lián)度比較高的服務(wù)行業(yè)，漲價壓力是比較大的。

　　抵御通貨膨脹壓力能力最強(qiáng)的是制造業(yè)，特別是競爭充分的工業(yè)品行業(yè)。比如，汽車行業(yè)一直在降價，其實(shí)剛才講的那些漲價因素在汽車行業(yè)都存在，但是由于它是大規(guī)模生產(chǎn)和銷售，勞動生產(chǎn)率提高的空間較大，吸收成本上升能力就比較強(qiáng)。然而，即便是這類行業(yè)，吸收投入品漲價的能力也是有限度的。如果投入品的漲價幅度過高，它本身吸收能力達(dá)到一定程度以后，最后也可能會漲價。最近一些制造業(yè)比如彩電行業(yè)也在醞釀著要漲價，就是這個原因。如果出現(xiàn)這種情況，我想就可能進(jìn)入一個所謂全面的通貨膨脹時期了。

　　吳曉靈：我同意劉世錦的觀點(diǎn)，中國當(dāng)前面臨的通貨膨脹不是需求拉動的通貨膨脹，而主要是成本推進(jìn)型的。這個“成本推進(jìn)”包括我國勞動力的成本必須上升；包括我國現(xiàn)在資源的價格是世界的“洼地”，如果我們用較低的資源來進(jìn)行生產(chǎn)的話，只是用中國有限的資源來補(bǔ)貼全世界，因而中國必須及時地調(diào)整資源價格，包括土地價格、能源價格、原材料價格、勞動力價格等的定價，都由市場來起到基礎(chǔ)性的調(diào)節(jié)作用，而這些價格的調(diào)整就意味著要推動成本的上升。需要注意的是：如果我們不想出現(xiàn)全面的通貨膨脹，就必須在管住貨幣的同時調(diào)整價格。如果能管住貨幣，就會出現(xiàn)價格的有升有降；而如果在調(diào)整價格的時候不管住貨幣，其結(jié)果就將是全面的通貨膨脹。

　　經(jīng)濟(jì)過熱的根源在哪里

　　主持人：貨幣超發(fā)和流動性泛濫也有可能表現(xiàn)為資產(chǎn)價格的上升。請問：通貨膨脹與房地產(chǎn)泡沫和股市泡沫有沒有關(guān)系？

　　吳敬璉：所謂“通貨膨脹”指的是消費(fèi)物價總水平的膨脹；所謂“資產(chǎn)泡沫”指的房地產(chǎn)、股票、收藏品等價格的膨脹。它們二者同出一源，就是貨幣供應(yīng)總量大大超出需求總量。

　　這里有兩件事需要注意：第一，從貨幣超發(fā)，到流動性泛濫，再到價格上漲，中間有一個時間的滯后期。在政府大量發(fā)放貨幣時，人們?nèi)菀桩a(chǎn)生所謂“貨幣幻覺”，以為手里的財(cái)富充盈，可以放手花錢。這時需要的是宏觀當(dāng)局的科學(xué)預(yù)見和穩(wěn)健政策，否則難免陷于被動。其次，價格上升往往并不是從消費(fèi)物價開始，而是從資產(chǎn)價格開始。在房地產(chǎn)、不動產(chǎn)、股票、債券、收藏品等資產(chǎn)的價格飆升時人們更容易產(chǎn)生非理性繁榮的幻覺，而對泡沫失去警惕。

　　舉個例子，日本戰(zhàn)后實(shí)行出口導(dǎo)向政策，在近二十年的長時期中取得很大成功，外匯儲備成為世界第一(現(xiàn)在我們是第一)，日元升值壓力增大。1985年訂立廣場協(xié)議，日本放棄對匯率的控制。為了減緩日元升值的速度和增加內(nèi)需，日本的中央銀行(日銀)放松銀根，大量注入貨幣收購美元。但消費(fèi)物價并沒有上漲，多余的流動性涌入資產(chǎn)市場，造成房地產(chǎn)和股票猛漲。當(dāng)時日本人非常得意，在全世界大量收購，把美國資本主義的標(biāo)志性建筑洛克菲勒中心也買下來了。開始，日銀認(rèn)為有問題，應(yīng)當(dāng)采取緊縮政策，但是大藏省(財(cái)政部)不同意，直到1989年年末日本政府同意緊縮。但剛一開始緊縮，房市和股市就突然崩盤，由此帶來10年蕭條，到現(xiàn)在還不能說恢復(fù)繁榮了。

　　來源：經(jīng)濟(jì)觀察報網(wǎng)