新浪財經訊 6月4日，萬科企業在港交所發公告，稱已與配售代理就配售3.16億股新H股訂立配售協議，配售價為每股H股25港元，相較6月3日收盤價每股26.25港元折價4.76%。

　　配售股份占公司已發行H股的20%，占全部已發行股本的2.79%。如果全部配售完成，此次募集資金將達到78.9億港元，扣除相關費用后募資凈額達到78.65億元。

　　據統計，萬科這次配股是內地地產公司H股規模最大和折價最小的配股項目。根據公告，本次募資將用于補充營運資金，擬具體用于償還公司境外債務性融資，募資不會用于境內住宅開發。

　　事實上，萬科目前并不存在海外債償還壓力，海外債融資成本也不算高。在不缺錢的情況下啟動配股，究竟是為了什么？

　　萬科并不缺錢

　　目前的萬科并不缺錢。截至一季末，萬科凈負債率 34.3%；持有貨幣資金 1732.7 億元，而其短期借款和一年內到期有息負債總和為897.8 億元。

　　截至2019年末，萬科融資結構是這樣的：

　　有息負債合計2578.5 億元，，短期借款和一年內到期的有息負債938.9 億元，占比為 36.4%；一年以上有息負債1639.7億元，占比為 63.6%。

　　從融資對象看，銀行借款占比為 54.5%，應付債券占比為 24.1%，其他借款占比為 21.4%。

　　從境內境外來看，境內負債占比 73.9%，境外負債占比 26.1%。人民幣負債占比74.1%，外幣負債占比25.9%。

　　其債券融資成本在2.95%-5.35%之間，其他借款成本在3.62%-6.16%之間。綜合融資成本為5.41%，相對來說處在較低的水平。

　　根據Wind數據，目前萬科有8只未到期海外債，總金額為47.94億美元，都是5年期或10年期的長期債務，到期日期介于2021年至2029年之間。其中最近的一筆到期日為2021年10月14日，總金額2.2億美元。

　　這幾筆債券利率介于2.95%與5.35%之間，最大的一筆10億美元票面利率3.98%，高于4%的債券總規模為22.04億元。

　　最近隨著流動性的充裕，萬科發債利率也在走低。5月26日，萬科在國內發行的一筆5年期10億元公司債票面利率已經低至2.56%，另一筆7年期15億元公司債利率則為3.45%。6月1日，萬科發布公告對一筆30億元規模的“17萬科01”公司債利率進行下調。這筆債券為5年期，前三年利率4.5%，在存續期的第三年末，萬科選擇調整后2年的票面利率為1.9%。

　　總體來看，萬科海外債短期償債壓力并不大，利率相比國內也不算高。為何要選擇在此時配股？

　　萬科H股配股3.16億股 滿足港交所25%占比要求？

　　這次配股也許跟港交所的規則有關。2019年4月，萬科首次增發H股，配售價為29.68港元，所得款項凈額約為77.8 億港元。發行完成后，H股占萬科總股本比例從11.91%上升至13.96%。兩次配股總計融資156億港元。

　　在2018年股東大會上萬科董秘朱旭回應股東疑問時曾表示，“萬科的H股是當時B轉H上市，最開始我們H股只有11.9%，按照港交所的要求，要求香港的港股占比不能少于25%，我們的股份遠遠低于這個比例，這種情況下導致我們在H股的市值長期只有300多億元，我們同類型H股的地產公司往往是2000到3000億元的市值，這樣使得國際投資者對我們購買產生一些不便”。

　　朱旭還安慰投資者，“為了確保滿足香港證券交易所的要求，提高H股的流動性，我們從去年開始陸續增發H股，由于每次增發H股的比例只占H股的20%，也就是只占總股本的2%多，我們對股東的攤薄是非常有限的。”

　　在2014年B轉H時，萬科就曾表示，香港上市規則規定公眾人士須持有已發行股本總額至少25%，部分情況可酌情15%-25%之間。

　　本次發行前，萬科已發行總股本約為113.02億股，其中A股占總部本比例為86.03%，H股為13.97%；若此次發行完成，萬科總股本將變為116.18億股，A股比例將降至83.7%， H股占比將升至16.3%。

　　此次配股益處除了提高H股流動性，還可以增加凈資產，改善公司的資本結構，緩解債務融資需求。

　　然而一再配股勢必會攤薄股東權益，尤其是小股東的利益。6月4日，萬科A盤中跌幅一度達到近2%，收盤跌0.41%。在網上投資者對于此次配股分歧也較嚴重。