出品：浪頭飲食

　　作者：王永

　　6月28日，吉宏股份發布公告，稱擬通過于受讓股權、增資等方式收購貴州釣臺貢酒業有限公司（簡稱“釣臺貢酒業”）不低于 70%的股權，進而持有貴州省仁懷市茅臺鎮古窖酒業有限公司（簡稱“古窖酒業”）資產。

　　早在公告正式發布前，吉宏股份股價就開始暴漲了，從6月23日到6月28日四個交易日收獲兩個漲停，股價漲幅達到32%。

　　6月29日深交所發來了關注函，要求吉宏股份提供完整的內幕信息知情人名單和本次交易進程備忘錄，并自查《公告》前后相關主體是否存在接受采訪、調研，泄漏內幕信息，直接或間接交易公司股票等情形。并核查高管是否存在利用公告及本次交易配合減持的情形。

　　6月29日，吉宏股份由漲轉跌，收盤下跌1.09%，6月30日盤中一度觸及跌停，收盤跌7.95%。

　　吉宏股份收購醬酒資產是真正想涉足白酒還是借機炒作股價？其中存不存在內幕交易呢？

　　去年9月以來股價最高跌去50% 高管及員工持股計劃接連被套

　　事實上，吉宏股份實際控制人剛完成一筆減持。

　　而2020年9月16日到今年3月5日，莊浩及一致行動人莊澍剛完成一筆減持，莊浩以31.36元的價格減持1050萬股，莊澍則以35.8元的價格減持363.21萬股。

　　受讓方為公司五名高管，分別是王亞朋（公司跨境電商業務總負責人）、孫鳳良（公司跨境電商業務分區域負責人）、王海營（全資子公司廈門市正奇信息技術有限公司總經理、公司監事）、劉揚（公司To B端精準營銷廣告業務技術總監）及李鐵軍（公司環保包裝業務負責人）。

　　吉宏股份跨境電商業務占營收近6成，包裝業務占據超3成營收，上述高管均為公司核心業務管理人員。

　　王亞朋2020年9月24日開始擔任副董事長，其持股也是從這個時候開始買入的。截至2020年底，王亞朋持有公司421萬股，王海營持有405萬股。其余幾位高管持股情況未披露。

　　預披露公告稱，高管受讓股票原因是“基于對廈門吉宏科技股份有限公司（以下簡稱“公司”）業務經營情況、未來發展前景的信心及對公司長期價值投資的認同。”

　　這五名高管承諾受讓股票后至2021年8月31日前，不通過任何方式減持或者委托第三方管理上述股票，也就是說目前距離解禁僅剩兩個月。

　　在6月23日大漲前，吉宏股份股價僅為23.68元，上述高管持股均已出現巨大浮虧。以31.36元估算，浮虧達到24%；以35.8元估算，浮虧達34%。

　　2020年王亞朋從公司領取的薪酬為82萬元，王海營為29萬元，其他幾位未出現在高管名單中，以常理推測應該低于王海營。這意味著這部分3月份受讓，8月31日以后就可以賣出的股票帶有很大的獎勵性質，股價的連續下跌無疑會影響到激勵效果。

　　同樣被套的還有員工持股計劃，今年6月份，吉宏股份第二期員工持股計劃鎖定期滿。持股計劃股票來源為2019年12月19日至2020年3月31日期間通過二級市場以集中競價方式回購的股票653700股，受讓價格為29.06元每股。按照6月23日收盤價23.68元計算，同樣浮虧巨大。

　　除此之外，吉宏股份實控人還存在股權質押情況。

　　吉宏股份實際控制人是莊浩，直接持有公司20.29%的股份。莊浩及莊澍、西藏永悅、張和平、賀靜穎是一致行動人，目前總共持有吉宏股份36.82%的股份。

　　從2016年上市后，控股股東莊浩及其一致行動人就開始頻繁質押公司股份。

　　吉宏股份2016年7月上市，從2016年12月到2019年12月長達三年的時間內股價一直不溫不火，處在橫盤狀態。2019年12月底，股價開始上漲，到2020年9月份，漲幅達到270%。而從2020年9月到這次暴漲前，股價又跌去50%。

　　從今年4月份開始，控股股東連續兩次補充質押，目前莊浩持股的32%仍處在質押狀態。

　　這種情況下，公司股價上漲對質押股權的實際控制人，高價受讓股票的高管，待減持的員工持股計劃都有好處。

　　跨境電商業務連續高增長 賬面8億多現金僅產生300多萬利息

　　吉宏股份擬收購的醬酒資產也存在不少問題。

　　根據天眼查資料，古窖酒業 2020 年末總資產8752.09萬元，負債總額8600.14萬元，凈資產僅為151.95 萬元，2020 年僅實現銷售138.48 萬元，實現凈利潤-177.72 萬元，目前社保參保人數為 40 人。

　　而2021 年 2 月 4 日，釣臺貢以1.75 億元交易對價取得古窖酒業 100% 股權，相較于古窖酒業 2020 年末凈資產溢價率高達 114 倍。

　　吉宏股份2016年上市，上市之初還是一家以包裝為主業的公司。2016年營收僅為5.7億元，同比增長9.2%。

　　2017年8月，吉宏股份與廈門鶴超信息技術合伙企業（有限合伙）一起出資超設立了一家合資公司廈門市吉客印電子商務有限公司（簡稱“廈門吉客印”），吉宏股份占股65%，以此為契機進入跨境電商領域。

　　從此之后，吉宏股份的業績一騎絕塵，2017年一舉增長99%至11.33億元，到2020年已經增長到44億元。其中大部分是廈門吉客印貢獻的。

　　這項業務有著超高的毛利率，根據披露，電商業務2017年毛利率高達78%，2019年為74%，2020年有所下降仍在60%左右。

　　跨境電商業務很大部分營收來自境外，尤其是東南亞、東北亞，這兩個區域去年收入占跨境電商業務收入的63%。

　　公司現金流狀況也表現良好，經營活動現金流凈額逐年增加，2018年到2020年經營活動現金流凈額與凈利潤的比值均在1左右。

　　賬面上的貨幣資金從2017年的1.51億元增至8.35億元，但是與此同時，公司賬面有息負債也不低。2019年有息負債為4.15億元，賬面貨幣資金為4.88億元。2020年貨幣資金增加至8.35億元，而有息負債為4.19億元，貨幣資金比有息負債多出4.16億元。

　　但是去年產生的利息支出高達2261.73萬元，而利息收入僅為368.2萬元。2019年利息支出也是大幅高于利息收入。按照3%的存款利息算，對應本金為1.23億元，公司其他資金去哪了？