出品：浪頭飲食

　　作者：王永

　　5月28日 ，證監(jiān)會(huì)披露了郎酒股份首發(fā)申請(qǐng)的反饋意見(jiàn)，這份反饋意見(jiàn)分三部分，共包含53個(gè)問(wèn)題，涉及規(guī)范性問(wèn)題、信息披露問(wèn)題和其他問(wèn)題。

　　在規(guī)范性問(wèn)題部分，證監(jiān)會(huì)注意到，郎酒股份設(shè)立后經(jīng)過(guò)數(shù)次股權(quán)變更和增資，證監(jiān)會(huì)要求披露歷次增資及股權(quán)轉(zhuǎn)讓的原因、價(jià)格、定價(jià)依據(jù)，出資來(lái)源及合法性，說(shuō)明其中是否存在委托持股或利益輸送安排。

　　招股書(shū)披露，郎酒股份與股東、子公司、控股子公司存在部分關(guān)聯(lián)交易和關(guān)聯(lián)擔(dān)保。證監(jiān)會(huì)要求進(jìn)一步披露，關(guān)聯(lián)交易（含關(guān)聯(lián)擔(dān)保）的交易內(nèi)容、交易金額、交易背景以及相關(guān)交易與發(fā)行人主營(yíng)業(yè)務(wù)之間的關(guān)系。說(shuō)明并披露關(guān)聯(lián)交易的公允性，是否存在對(duì)發(fā)行人或關(guān)聯(lián)方的利益輸送。

　　值得注意的是，郎酒股份主要經(jīng)營(yíng)資質(zhì)均歸屬于子公司，子公司負(fù)責(zé)基酒、成品酒及包裝物的生產(chǎn)，其中：郎酒廠公司主要負(fù)責(zé)醬香型系列基酒、成品酒的生產(chǎn)；郎酒廠（瀘州）公司主要負(fù)責(zé)濃香系列基酒及濃香系列、兼香系列成品酒的生產(chǎn)；合江華藝主要負(fù)責(zé)陶瓷類(lèi)包裝材料的生產(chǎn)；敘永東玻主要負(fù)責(zé)玻璃類(lèi)包裝材料的生產(chǎn)；瀘州益和主要負(fù)責(zé)包裝盒、包裝箱等紙品類(lèi)包裝材料的生產(chǎn)。證監(jiān)會(huì)要求核查并披露：郎酒股份不直接參與生產(chǎn)的原因，該生產(chǎn)模式的穩(wěn)定性和可持續(xù)性，如何保證對(duì)子公司生產(chǎn)的控制和管理，以及今后的安排。

　　證監(jiān)會(huì)對(duì)郎酒股份是否控制生產(chǎn)環(huán)節(jié)存在質(zhì)疑，要求律師核查，（1）發(fā)行人是否具備與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有關(guān)的主要生產(chǎn)系統(tǒng)、輔助生產(chǎn)系統(tǒng)和配套設(shè)施，合法擁有與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有關(guān)的主要土地、廠房、機(jī)器設(shè)備以及商標(biāo)、專利、非專利技術(shù)的所有權(quán)或者使用權(quán)，具有獨(dú)立的原料采購(gòu)和產(chǎn)品銷(xiāo)售系統(tǒng)；（2）發(fā)行人對(duì)上述資產(chǎn)的控制情況；（3）發(fā)行人對(duì)涉及生產(chǎn)醬香型白酒重要儲(chǔ)存地點(diǎn)，如天寶洞、地寶洞等，是否具備完整的產(chǎn)權(quán)，對(duì)重要儲(chǔ)存地點(diǎn)的控制力及穩(wěn)定性、持續(xù)性。

　　另一個(gè)值得注意的問(wèn)題是關(guān)于商標(biāo)，2002年古藺國(guó)資轉(zhuǎn)讓郎酒集團(tuán)資產(chǎn)時(shí)，不包含郎酒集團(tuán)商標(biāo)、商譽(yù)、專利技術(shù)等無(wú)形資產(chǎn)和天、地寶洞使用權(quán)，古藺國(guó)資將其擁有與郎酒相關(guān)的商標(biāo)、商譽(yù)、專有技術(shù)、生產(chǎn)許可證、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)等許可寶光集團(tuán)所屬的郎酒集團(tuán)獨(dú)家使用，并收取相關(guān)費(fèi)用。2009年古藺國(guó)資與寶光集團(tuán)就“郎”牌商標(biāo)等無(wú)形資產(chǎn)的歸屬簽訂了一系列的協(xié)議。

　　郎酒股份通過(guò)擁有久盛投資80%股權(quán)而擁有“郎”牌商標(biāo)部分產(chǎn)權(quán)，證監(jiān)會(huì)要求說(shuō)明這是否影響公司獨(dú)立使用該商標(biāo)，是否對(duì)資產(chǎn)完整性和業(yè)務(wù)獨(dú)立性構(gòu)成重大不利影響。

　　關(guān)于銷(xiāo)售環(huán)節(jié)，郎酒股份采取經(jīng)銷(xiāo)為主、直營(yíng)為輔的銷(xiāo)售模式。與銷(xiāo)售有關(guān)的工作主要由郎酒股份市場(chǎng)部以及子公司郎酒銷(xiāo)售公司、郎酒莊園公司負(fù)責(zé)。證監(jiān)會(huì)要求核查，發(fā)行人采取此種銷(xiāo)售模式的原因，主要經(jīng)銷(xiāo)商的具體情況，采取哪些銷(xiāo)售政策，是否存在返利等。

　　關(guān)于向經(jīng)銷(xiāo)商壓貨，證監(jiān)會(huì)要求針對(duì)網(wǎng)絡(luò)媒體報(bào)導(dǎo)的“醬酒人致郎酒的公開(kāi)信”“向經(jīng)銷(xiāo)商壓貨”等，說(shuō)明媒體報(bào)導(dǎo)內(nèi)容的真實(shí)性以及下一步的應(yīng)對(duì)措施。

　　關(guān)于營(yíng)收增速，近三年郎酒營(yíng)收增長(zhǎng)迅速，證監(jiān)會(huì)要求結(jié)合業(yè)務(wù)類(lèi)別、銷(xiāo)售模式說(shuō)明并披露收入確認(rèn)的原則、時(shí)點(diǎn)、依據(jù)和方法，補(bǔ)充說(shuō)明合同（訂單）的執(zhí)行和產(chǎn)品交付是否存在跨期情況，對(duì)收入確認(rèn)的影響，是否存在通過(guò)人為調(diào)節(jié)訂單簽署時(shí)間和執(zhí)行期間進(jìn)行跨期收入調(diào)節(jié)的情況。

　　關(guān)于營(yíng)業(yè)成本，最近一期營(yíng)業(yè)成本是下滑的，證監(jiān)會(huì)要求說(shuō)明2019年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)，營(yíng)業(yè)成本下降的原因及合理性。結(jié)合員工人數(shù)就報(bào)告期內(nèi)生產(chǎn)、銷(xiāo)售、管理各類(lèi)員工的人工成本進(jìn)行分析，說(shuō)明平均人工成本變動(dòng)的原因，是否存在通過(guò)降低工資、減少員工的方式變相降低成本費(fèi)用的情況。

　　關(guān)于外購(gòu)基酒，報(bào)告期對(duì)前五大供應(yīng)商的采購(gòu)金額占采購(gòu)總金額的占比分別為52.51%、51.11%和55.06%，要求說(shuō)明是否存在委托加工情況，說(shuō)明基酒外采的原因及合理性，是否存在核心環(huán)節(jié)不能自主生產(chǎn)的情況，結(jié)合窖池的建設(shè)和生產(chǎn)情況，說(shuō)明未來(lái)基酒的生產(chǎn)情況。

　　關(guān)于期間費(fèi)用率，報(bào)告期內(nèi)發(fā)行人期間費(fèi)用率分別為47.82%、49.93%和34.16%，占比較高且呈下降趨勢(shì)。證監(jiān)會(huì)要求說(shuō)明是否存在少計(jì)費(fèi)用的情況，銷(xiāo)售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率高于于行業(yè)可比上市公司且變動(dòng)趨勢(shì)不一致的原因及合理性。

　　關(guān)于第三方回款，發(fā)行人報(bào)告期內(nèi)存在一定規(guī)模第三方回款的情形，金額分別為272，657.55萬(wàn)元、260，522.45萬(wàn)元和68，508.42萬(wàn)元，逐年下降。證監(jiān)會(huì)要求說(shuō)明，第三方回款是否具有必要性和商業(yè)合理性，第三方回款的支付方是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系或其他利益安排，是否存在體外循環(huán)或虛構(gòu)業(yè)務(wù)的情形。

　　關(guān)于現(xiàn)金流，報(bào)告期內(nèi)發(fā)行人凈利潤(rùn)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~的差異較大，證監(jiān)會(huì)要求補(bǔ)充說(shuō)明，報(bào)告期各類(lèi)現(xiàn)金流量的主要構(gòu)成和變動(dòng)是否與實(shí)際業(yè)務(wù)的發(fā)生一致，是否與相關(guān)會(huì)計(jì)科目的核算相互勾稽。對(duì)比分析并披露各報(bào)告期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~與凈利潤(rùn)產(chǎn)生較大差異的具體原因及合理性。