24K99訊 白銀價格周二（4月25日）亞市微幅回落至25.13美元，但利好重磅悄然而至。白銀協會發布2023年報告令人驚嘆，市場對實物白銀的需求急劇飆升，供不應求高達7393噸。白銀赤字激增的主要因素是投資需求，對工業和珠寶的需求也有所增加。盡管供需之間存在這種明顯的失衡，但白銀價格在2021年至2022年間下跌。
白銀價格對供需基本面沒有反應，它是期貨市場投機性押注的結果，期貨市場主要看跌。大多數投資者出于特定原因“做空”白銀：一些基金利用這些看跌頭寸押注即將到來的經濟衰退，一些銀行則為了保護他們的大量空頭頭寸。紙面白銀市場與實物市場的脫節如此之大，以至于需要越來越多的杠桿持倉來控制現貨價格。
每個月的未平倉合約，大于可供交割的實物白銀數量。在下圖中可以看到，近幾個月合約量高達可交割白銀量的15倍。而且這些合約的展期越來越大，當月仍有相當于12倍的白銀可供交割。
合約到期的每一端都越來越混亂，導致越來越重要的實物交割、越來越復雜的展期，或越來越多的大量現金結算。
每個月，紙市都處于崩潰的邊緣，因為實物需求太高，白銀價格仍然太低，暫時無法減輕紙市的壓力。
需求比供應高出18%，2022年的赤字將在一年內抹去自2013年以來積累的全部盈余。
黃金市場也正在經歷實物市場和紙面市場之間的完全脫節。
去年，央行對黃金的需求創歷史新高。這些購買在1月和2月繼續進行，標志著自2010年以來最強勁的開端。
這種對實物黃金的熱潮現在正在蔓延到零售層面，全球對“如何購買黃金”一詞的搜索量達到和2008年、2020年相當的峰值。
上周走出陰影的另一種貴金屬是鉑金，鉑金圖表顯示了對阻力線的一次非常重要的測試，該阻力線自2021年以來一直阻礙著金屬價格的飆升。
兩年內的第三次測試會是正確的嗎？
鉑金價格飆升至其阻力線上方對白銀來說是個好消息。2008年12月，鉑金為白銀發出了隨后幾年大牛市的信號：
市場在第三次阻力測試中看到了相同的信號：
美元反彈仍然脆弱，貿易去美元化成為主流的話題。根據國際貨幣基金組織（IMF）的數據，自2015年以來，美元在央行儲備中的份額已經回落，目前僅占儲備的58%，2000年代為72%。
美元在外匯儲備中的重要性下降，再加上貿易去美元化，對于必須繼續為不斷增長的赤字提供資金的美國政府來說，將是一個非常糟糕的消息。隨著外國對美元的需求下降，美國經濟的運轉將受到威脅。
責任編輯：張靖笛
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