本報記者 冷翠華

　　日前，上交所和深交所發布消息，同意5家保險資產管理公司試點開展資產證券化（ABS）業務及不動產投資信托基金（REITs）業務。

　　業內人士認為，這意味著上述5家保險資管公司將以投資者和管理人的雙重身份深度參與上述業務，將更廣泛、更深入參與盤活存量資產、擴大有效投資的金融活動，激發出投融聯動的強大動能。

　　深度參與資產證券化業務

　　首批獲得上交所和深交所同意試點開展ABS及REITs業務的5家保險資管公司分別是：中國人壽資產管理有限公司（以下簡稱“國壽資產”）、泰康資產管理有限責任公司（以下簡稱“泰康資產”）、太平洋資產管理有限責任公司、中國人保資產管理有限公司（以下簡稱“人保資產”），以及平安資產管理有限責任公司。它們也是獲批開展ABS及REITs業務的首批保險資管公司。

　　人保資產對《證券日報》記者表示，獲批開展ABS業務，意味著保險資管公司可以作為ABS管理人及投資者的雙重身份深度參與資產證券化業務，激發出投融聯動的強大動能。

　　燕梳資管創始人之一魯曉岳對《證券日報》記者表示，5家保險資管公司獲準開展ABS及REITs業務，有利于充分激活資本市場，從供需兩端改善資本市場結構。一方面，可以給資本市場帶來大量高評級、增信措施有力的中長久期資產的供應；另一方面，將為滿足保險負債特征的資產“借道”成熟穩定的交易所市場，享受充分的流動性，有利于構建市場良好生態，推進多層次資本市場建設，促進資本市場高質量發展。

　　泰康資產CEO段國圣表示：“保險資產管理公司獲準試點開展ABS及REITs業務，這對進一步活躍資本市場，促進金融服務實體經濟具有重要意義。有利于滿足保險資金多元化的配置需求，進而增厚投資收益水平；同時，ABS有望與公募REITs實現聯動，有效盤活保險資金投資的基礎設施股權項目，進一步豐富保險資金服務實體經濟的渠道。”

　　險資已積累豐富經驗

　　在獲批開展交易所ABS業務之前，保險資管公司已經在相似領域積累了豐富經驗。

　　魯曉岳表示，保險資產管理公司作為保險行業專業的投資管理機構，過往通過在中保保險資產登記交易系統有限公司（以下簡稱“中保登”）發行保債計劃、資產支持計劃等積極參與資產證券化及基礎設施領域投資，積累了豐富的經驗。

　　資產支持計劃與ABS有較大相似性，也有關鍵不同。上海財經大學中國經濟思想發展研究院研究員岳翔宇對《證券日報》記者表示，ABS與資產支持計劃都是將非標準化的資產制作成資管產品，向投資人發售，從而協助發行方獲得融資并提高資產流動性。但在證券交易所掛牌交易的ABS屬于標準化債權類資產，而資產支持計劃屬于非標準化債權類資產。資產支持計劃一般僅在保險類金融機構之間流通，ABS則通過證券交易所交易，遵循債券和資產支持證券統一規范安排，流動性強于資產支持計劃。因此，保險資管公司獲批開展ABS業務，實際上是打通了存量資產再融資的通道，也有助于保險資金開展不動產新增投資。

　　數據顯示，今年以來，中保登注冊的資產支持計劃業務規模接近2000億元，成為保險資金、銀行理財資金、證券公司以及財務公司等的重要投資產品。

　　保險資管公司是資產支持計劃產品發行和投資的重要參與機構。例如，泰康資產注冊登記的資產支持計劃超過300億元，存量投資超150億元。另據人保資產介紹，自2013年參與投資第一單交易所ABS產品起，其ABS投資經驗已經超過10年，累計投資超過600億元。其中，投資3年期以上品種超過50%，是市場資金的長期提供者。

　　人保資產表示，將拓寬發展空間、豐富產品結構，將非標產品和標準產品有機結合，為客戶提供多元化解決方案，提升保險資金的配置效率和效果。

　　段國圣表示，泰康資產將積極與保險資金、企業年金以及銀行理財等機構資金聯動，在期限、收益率、產品形式等方面創設適合的ABS產品，持續發揮自身投資和運營優勢，助力我國實體經濟高質量發展。

　　國壽資產表示，下一步，將立足中國人壽系統投資主平臺的定位，充分發揮保險資金獨特優勢，以交易所ABS為重要抓手，更廣范圍、更深層次地參與到盤活存量資產、擴大有效投資的金融活動中。

　　業內人士認為，保險資管公司在各類不動產的資產評價、合作方評估、建設運營管理等方面專業能力更強，因此保險資管公司開展ABS及REITs業務，或為市場帶來“鯰魚效應”，激發市場活力，提升市場專業度。

　　咨詢機構Co-Found智庫金融行業研究負責人聶清云對《證券日報》記者表示，保險資管公司擁有豐富的資金來源和投資經驗，具有穩定的資金供給能力；同時，其具有較強的資金管理和風險控制能力，能夠提供相對穩定的收益，這些都是保險資管公司開展ABS和REITs業務的優勢。從挑戰來看，保險資管公司開展ABS和REITs業務意味著其將從傳統的資金投資者角色轉變為管理者，初期可能面臨的難點包括對ABS業務的不熟悉，需要建立相關的業務體系和團隊；需要與資產方、托管行、評級機構等形成合作關系等。

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責任編輯：張文