來源：華聞期貨
滬證監(jiān)許可【2016】38號
今日商品期貨整體上漲。能化板塊整體大幅上漲，原油和燃料油漲幅分別為6.99%、7%，截止收盤均已漲停。黑色板塊中，焦煤與焦炭分別上漲2.61%、2.28%。有色板塊中，工業(yè)硅上漲2.16%，氧化鋁下跌0.20%。農(nóng)產(chǎn)品板塊中，菜籽粕與豆二分別上漲4.10%、3.85%。
一、原油
行情回顧
原油受到消息刺激，從上周五開始大幅上漲，今日直接穩(wěn)定在漲停板，大漲6.99%。
數(shù)據(jù)來源：華聞期貨、文華財經(jīng)波動邏輯
（1）美國對俄羅斯石油業(yè)新一輪制裁是這波上漲的最直接原因，這次制裁力度遠超美國此前對俄羅斯實施的制裁措施，市場擔(dān)憂會對原油供應(yīng)造成較大影響。
（2）美國原油庫存近期一直維持在低位，庫欣地區(qū)庫存降低至2000萬桶，更是創(chuàng)下近幾年新低。中國港口原油庫存近期也維持在偏低水平。
美國庫欣地區(qū)原油庫存
中國港口原油庫存
數(shù)據(jù)來源：華聞期貨交易咨詢部（3）歐美新一輪寒潮來襲以及俄羅斯對歐洲天然氣供應(yīng)中斷，導(dǎo)致對原油需求增加。
后市展望
2025年以來，諸多利好因素疊加，原油市場走出震蕩區(qū)間，開啟新一輪上漲趨勢，SC原油重回600關(guān)口上方，短期來看在利好因素刺激下，原油將維持強勢，后續(xù)關(guān)注特朗普上臺后，對俄羅斯的政策，以及歐佩克+是否會退出減產(chǎn)。
二、燃料油
行情回顧
受國際原油價格大漲帶動成本支撐增強影響，燃料油大幅上行，日盤基本封在漲停板上。主力2503合約收在3625元/噸，漲幅7%。
數(shù)據(jù)來源：華聞期貨、文華財經(jīng)波動邏輯
（1）成本端：美國財政部宣布對俄羅斯實施新一輪制裁，此外歐美嚴寒天氣繼續(xù)提振取暖燃料消費，美國部分經(jīng)濟數(shù)據(jù)好于預(yù)期也增強市場信心。國際油價大漲。
（2）需求端：焦化利潤及催化利潤雙雙上漲，汽柴大幅上推利好燃料油推價，需求有增加預(yù)期。
截止1月9日，山東地?zé)捜剂嫌蜆颖敬呋麧櫈?36元/噸，較上周期174元/噸漲262元/噸，漲幅150.57%。催化利潤上漲的主要原因是催化裝置原料微跌，催化汽柴油漲幅明顯，催化利潤表現(xiàn)大幅上漲。與上周期相比，本周期催化柴油現(xiàn)金價格漲175至5962元/噸，催化汽油周均價漲373元/噸至8160元/噸，油漿價格跌19至3725元/噸，液化氣均價漲53至5023元/噸。
2023-2025年山東地區(qū)催化利潤
數(shù)據(jù)來源：華聞期貨、隆眾資訊截止1月9日，山東地?zé)捬舆t焦化裝置理論加工利潤為196元/噸，較上周期149元/噸漲47元/噸，漲幅31.54%。周內(nèi)焦化料原料均價表現(xiàn)窄跌，成品價格多數(shù)上行，焦化利潤走勢上漲。
2023-2025年山東地區(qū)延遲焦化理論利潤
數(shù)據(jù)來源：華聞期貨、隆眾資訊（3）庫存端：廠庫和社會庫存下跌，且仍處于偏低位水平。
截止1月9日，山東油漿市場庫存率9.1%，較上周期跌1.2個百分點。山東地區(qū)渣油庫存率5.1%，較上周期跌0.7%，山東地區(qū)蠟油庫存率3.1%，較上周期跌0.5個百分點。
山東地區(qū)國產(chǎn)燃料油庫存
數(shù)據(jù)來源：華聞期貨、隆眾資訊汽柴油需求向好，利好國產(chǎn)燃料油挺價出貨，預(yù)計本周期國產(chǎn)燃料油庫存保持窄幅波動。
（4）國際市場端：新加坡高低硫燃料油現(xiàn)貨價格上漲。
最近一周，新加坡高硫 180cst 燃料油均價 455.22 美元/噸，較上周期均價漲 2.74 美元/噸；高硫 380cst 燃料油均價 450.00 美元/噸，較上周期均價漲 4.78 美元/噸。
新加坡高硫燃料油價格
數(shù)據(jù)來源：華聞期貨、鋼聯(lián)數(shù)據(jù)后市展望
國際原油大幅上漲，極大增強燃料油成本支撐。燃料油加工利潤好轉(zhuǎn)，需求有增加預(yù)期。國內(nèi)庫存整體下降。市場業(yè)者交投信心增強，煉廠出貨低價惜售，下游商家適度囤貨，市場看漲情緒釋放。短期高硫燃料油期貨價格或繼續(xù)跟隨原油走勢偏強。
楊廣喜 投資咨詢從業(yè)證書號 Z0000278
責(zé)任編輯：張靖笛
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