來源：中信建投期貨 作者：中信建投期貨
研報正文
觀點與策略
行情回顧及分析
上周五晚銅價漲幅收斂，滬銅主力升至 74530 元，倫銅回調(diào)至 9070 美元。
宏觀及市場
宏觀中性。國內(nèi)財政政策強調(diào)清晰明確、非常積極，市場情緒改善。不過美國 12 月非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)超預期達 25.6 萬人、失業(yè)率降至 4.1%，美元向 110 運行，銅價承壓。
基本面數(shù)據(jù)
基本面中性。全球銅庫存轉(zhuǎn)為去庫 0.7 萬噸至 44.41 萬噸，其中境內(nèi)銅去庫 0.33 萬噸至 9.27 萬噸，境外銅去庫 0.37 萬噸至 35.1 萬噸。臨近年關終端企業(yè)陸續(xù)計劃放假停工，供應緩和需求減少預期下，1 月中旬后基本面對銅價的支撐逐步減弱。
總結(jié)
總體來看，國內(nèi)政策預期升溫疊加流通貨源短缺下銅價偏強運行，同時美國消費復蘇預期拉大美倫價差。不過目前降息前景與終端消費趨于降溫，銅價進一步上漲驅(qū)動不足，后市面臨回調(diào)壓力。今日滬銅主力運行區(qū)間參考 74800-76800 元/噸。策略上，節(jié)前多單擇機止盈，或考慮賣出虛值看漲期權(quán)。
銅現(xiàn)貨、期權(quán)數(shù)據(jù)信息
（轉(zhuǎn)自：曲合期貨）
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