研報正文

【螺紋鋼】

上周鋼材期貨震蕩偏弱，周五夜盤反彈。現貨市場，唐山鋼坯價格 2930(-80)元/噸，上海螺紋報價 3310(-50)元/噸，上海熱卷 3340(-50)元/噸。上周五大鋼材品種供應 808.42 萬噸，環比下降 21.22 萬噸，降幅 2.6%;總庫存 1132.35 萬噸，環比增 16.61 萬噸，增幅 1.5%。

周消費量為 791.81 萬噸，環比下降 3.8%;其中建材消費環比下降 8.0%，板材消費環比下降 1.6%。財政部表示，2025 年財政政策將非常積極;國家發展改革委、財政部發布《關于 2025 年加力擴圍實施大規模設備更新和消費品以舊換新政策的通知》，加力擴圍實施“兩新”政策。

基本面，上周產業數據偏弱，整體鋼材產量和表觀需求均有下降，庫存連續第二周增加，螺紋連續累庫，熱卷數據小幅波動，基本符合預期。據調研鋼鐵貿易企業對冬儲普遍偏謹慎態度，目前建材消費基本停滯，貿易成交低位。供需雙弱壓制，庫存低位支撐，預計期價震蕩偏弱運行。

【鐵礦石】

上周鐵礦期貨震蕩偏弱，周五夜盤反彈。現貨市場，日照港 PB 粉報價 762 元/噸，環比下跌 3，超特粉 635 元/噸，環比下跌 3，現貨高低品 PB 粉-超特粉價差 127 元/噸。Mysteel 調研 247 家鋼廠高爐開工率 77.18%，環比上周減少 0.92 個百分點，同比去年增加 1.10 個百分點 ;高爐煉鐵產能利用率 84.24%，環比上周減少 0.31 個百分點 ，同比去年增加 1.68 個百分點;鋼廠盈利率 50.65%，環比上周增加 2.60 個百分點，同比去年增加 23.81 個百分點;日均鐵水產量 224.37 萬噸，環比上周減少 0.83 萬噸，同比去年增加 3.58 萬噸。

全國 47 個港口進口鐵礦庫存為 15715.96，環比增 105.52;日均疏港量 341.17 增 7.17。分量方面，澳礦 6653.78 增 1.39，巴西礦 6232.26 增 47.45;貿易礦 9803.91 增 26.05，粗粉 12138.73 增 84.41;塊礦 2011.95 增 4.15，精粉 1139.94 增 17.94，球團 425.34 降 0.98，在港船舶數 92 條降 3 條。

上周鋼廠高爐檢修數量繼續多于復產數量，鐵水產量環比回落，但回落幅度減小。供應端海外發運減少但到港環比增加，供應偏寬松，庫存高位增加。由于港庫高位以及下游需求偏弱，節前鋼廠有補庫需求但力度可能不強，預計期價繼續承壓運行。

（轉自：曲合期貨）

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