來(lái)源：冠通期貨 作者：冠通期貨

研報(bào)正文

【策略分析】

PP下游整體開(kāi)工繼續(xù)環(huán)比小幅回落，其中塑編開(kāi)工率環(huán)比回落1.4個(gè)百分點(diǎn)至42.0%，處于近年同期低位。塑編訂單繼續(xù)小幅回落，節(jié)假日過(guò)后，BOPP訂單繼續(xù)回落。

中韓石化、寧夏寶豐等檢修裝置重啟開(kāi)車，PP企業(yè)開(kāi)工率上漲至86%左右，標(biāo)品拉絲生產(chǎn)比例上漲至23%左右，12月中旬以來(lái)石化檢修裝置重啟較多。新增產(chǎn)能英力士天津、金誠(chéng)石化等開(kāi)車投產(chǎn)。12月底，工作日石化去庫(kù)較好，1 月初，石化小幅累庫(kù)，目前石化庫(kù)存降至近年同期偏低水平。

中共中央政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)，明年要實(shí)施更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，加強(qiáng)超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)，這提振了市場(chǎng)情緒。中國(guó) 12月官方制造業(yè)PMI為50.1，低于前值50.3，但仍保持?jǐn)U張。因天氣寒冷，下游取暖油需求增加，上游原油震蕩上行。但供應(yīng)上金誠(chéng)石化等近期順利投產(chǎn)，山東裕龍開(kāi)車，加上前期檢修裝置繼續(xù)復(fù)產(chǎn)，下游剛需采購(gòu)為主，成交跟進(jìn)有限，積極性不足，預(yù)計(jì)PP05合約震蕩下行。

【期現(xiàn)行情】

期貨方面：

PP2505合約減倉(cāng)震蕩上行，最低價(jià)7341元/噸，最高價(jià)7385元/噸，最終收盤(pán)于7362元/噸，在20日均線下方，漲幅0.42%。持倉(cāng)量減少13695手至469017手。

現(xiàn)貨方面：

PP現(xiàn)貨品種價(jià)格部分下跌。拉絲報(bào)7320-7660元/噸，共聚報(bào)7435-7840元/噸。

【基本面跟蹤】

基本面上看，供應(yīng)端，中韓石化、寧夏寶豐等檢修裝置重啟開(kāi)車，PP企業(yè)開(kāi)工率上漲至86%左右，較去年同期低了0百分點(diǎn)，PP開(kāi)工升至中性水平。

需求方面，截至1月10日當(dāng)周，PP下游開(kāi)工率環(huán)比回落0.62個(gè)百分點(diǎn)至53.29%，其中塑編開(kāi)工率環(huán)比回落1.4個(gè)百分點(diǎn)至42.0%，處于近年同期低位。塑編訂單繼續(xù)小幅回落，節(jié)假日過(guò)后，BOPP訂單繼續(xù)回落。

元旦假期，石化早庫(kù)累庫(kù)5萬(wàn)噸至57萬(wàn)噸，周五石化早庫(kù)去庫(kù)1.5萬(wàn)噸，較去年同期低了6萬(wàn)噸，12 月底，工作日石化去庫(kù)較好，1月初，石化小幅累庫(kù)，目前石化庫(kù)存降至近年同期偏低水平。

原料端原油：布倫特原油03合約上漲至77美元/桶，中國(guó)CFR丙烯價(jià)格環(huán)比持平于860美元/噸

（轉(zhuǎn)自：曲合期貨）

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