來源：新世紀期貨 作者：新世紀期貨
研報正文
【螺紋鋼】
蘇北鋼廠冬儲政策陸續出臺，由于建材產量較低，今年鋼廠建材冬儲壓力不大，所給政策優惠力度較小，去年冬儲虧損較為嚴重，今年更傾向于維持低庫存運轉為主，貿易商以去庫存為主。
鋼廠盈利能力小幅回升，鋼市供需雙弱，貿易商對于冬儲意愿不足。鋼材產量連續七周回落，河北地區個別鋼廠因環保限產政策解除后產量恢復正常，遼寧、浙江地區主要為高爐檢修結束后正常復產，預計未來兩周鋼廠高爐檢修或將持續增加。上周五大鋼材繼續供需雙降，總庫存開始累庫。需求季節性轉弱疊加貿易商冬儲意愿偏低，鋼價震蕩運行。
【玻璃】
原料端純堿和煤炭價格持續走弱，玻璃成本支撐下移。近期玻璃利潤在盈虧平衡線附近，玻璃產能利用率略有下滑，玻璃廠開工率較低，玻璃產線冷修速度有進一步加快趨勢，浮法玻璃日熔小幅下滑。
24 年國內房屋竣工面積同比下降，拖累玻璃長期需求。下游趕工期陸續結束，建材需求步入傳統淡季，供需暫時難有明顯提振。目前玻璃價格整體驅動并不明顯，玻璃盤面或震蕩偏弱運行。
【鐵礦石】
美國非農數據大超預期，為美聯儲提供暫停降息的理由，在多品種上漲氛圍帶動下，鋼廠補庫仍在陸續進行中，市場買盤尚可，對鐵礦現實需求有所支撐。
宏觀政策真空期，在反復交易過政策預期后，從短期市場反應已看不出樂觀的預期。終端實際需求邊際走弱，高爐檢修增多，開工率進一步下滑，導致鐵水低點進一步下移，本周回落至 224.37萬噸，基本符合此前的判斷。鋼廠盈利能力小幅回升，春節前鋼廠仍有補庫空間，但補庫力度較為一般。基本上看，鐵礦石過剩格局或貫穿 2025年，鐵礦 2505 合約迎來修復性反彈行情。
（轉自：曲合期貨）
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