來源：宏源期貨 作者：宏源期貨

研報正文

裝置信息

華南一套260萬噸PX裝置計劃1月11日-1月18日停車檢修。華東一200萬噸PX工廠近期負荷下降，降幅10%左右。韓國一工廠一條40萬噸PX裝置計劃近期停車檢修，具體重啟時間未定。

【重要資訊】

PX周五絕對價格環(huán)比上漲1.5%至858美元/噸CFR。周均價環(huán)比上漲0.6%至842美元/噸CFR。PX期貨寬幅震蕩上漲，截止周五結(jié)算價環(huán)比上漲2.3%至7250點。PXN以及短流程效益均明顯壓縮，在此情況下國內(nèi)外部分工廠出現(xiàn)計劃外降負，提振市場情緒，推動PX價格連續(xù)反彈。

但國內(nèi)PX工廠尚未落實執(zhí)行，整體供應(yīng)依舊處于寬松局面。1.10日PX CFR中國價格為858美元/噸，油市偏強運行，給予PX 成本支撐。近期部分裝置公布計劃外減停產(chǎn)事件，且需求端部分PTA裝置重啟，進而供需格局壓力緩和，場內(nèi)現(xiàn)貨成交氛圍活躍。短期內(nèi)，原油對PX的影響占據(jù)主導(dǎo)，計劃外的裝置變動帶來邊際影響。

成本上升的因素主導(dǎo)PTA市場，PX、PTA具有較強的聯(lián)動性，日內(nèi)PTA跟隨PX價格上漲。隨著價格走高，低迷近一個月的加工費也有所回暖，重回300元/噸以上區(qū)間。不同于PX的計劃外停車，PTA裝置的重啟較多，短期貨源供應(yīng)依然充足，春節(jié)前期PTA庫存處于高位。

聚酯方面，近期滌綸長絲市場供應(yīng)壓力明顯下降，周內(nèi)共有約87萬噸/年的裝置停車，減產(chǎn)計劃逐步兌現(xiàn)中。終端織機方面，開工負荷穩(wěn)中有降，新訂單陸續(xù)生成，但對高價原料抵觸;年底有適量備貨，春節(jié)前的備貨難有超預(yù)期的行情。綜合來看，成本和宏觀情緒仍是當(dāng)前主導(dǎo)PTA走勢的關(guān)鍵因素。

聚酯瓶片江浙市場主流商談在6150-6180元/噸，均價較上一交易日上漲40美元/噸。原料PTA及瓶片期貨偏暖震蕩，瓶片供應(yīng)端報盤跟隨上調(diào)，需求端謹慎跟進，市場交投氣氛偏淡，市場重心上漲。供應(yīng)端存檢修消息，瓶片行業(yè)開工下滑，市場貨源流通仍較充足。下游終端買盤積極性一般，市場交投節(jié)奏放緩。成本定價邏輯繼續(xù)運行，出口關(guān)注集裝箱及海運費的變化。

【交易策略】

前一交易日，TA跟漲成本，2505合約以5042元/噸(0.60%)收盤，日內(nèi)成交量106萬手;PX因供應(yīng)的計劃外收縮而上行，2505合約以7238元/噸(0.64%)收盤，日內(nèi)成交量31.70萬手;PR跟隨成本運行，2503合約以6252元/噸(0.55%)收盤，日內(nèi)成交量2.17萬手。隔夜原油市場，美國財政部宣布對俄羅斯石油行業(yè)實施全面制裁，擔(dān)心供應(yīng)中斷，國際油價飆升，美國冬季風(fēng)暴預(yù)計增加燃料需求，強勁的經(jīng)濟數(shù)據(jù)也增強市場氣氛，布倫特原油首月期貨三個月以來盤中首次突破每桶80美元。隔夜原油上行，聚酯商品將跟隨成本變化，預(yù)計PX將偏強運行，PTA將偏強運行，PR將偏強震蕩。

（轉(zhuǎn)自：曲合期貨）

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