來源：華融融達期貨 作者：華融融達期貨

研報正文

【市場動態】

1、人民銀行開展3000億元中期借貸便利(MLF)操作，期限1年，最高投標利率2.30%，最低投標利率1.90%，中標利率2.00%。

2、國務院辦公廳：擴大專項債券投向領域和用作項目資本金范圍;完善專項債券項目預算平衡;加快專項債券發行進度，加快專項債券資金使用和項目建設進度。

3、國新辦12月26日將就第五次全國經濟普查結果有關情況舉行發布會。

4、12月25日，SS2502單日成交量11.7萬手(-21884手)，持倉量10.4萬手(-2108手);上期所注冊倉單量102260噸(-361噸)。

【基本面分析】

1、成本端：高鎳鐵主流成交在950元/鎳，內蒙高鉻報7300，試算304冷軋生產成本在13000元/噸左右，現貨成本小幅倒掛。

2、供需情況：現貨需求端基本無變化，鋼廠仍維持高排產狀態，社庫維持在相對高位，供需偏寬松。

3、主流交易邏輯：空頭—(1)鋼廠高排產狀態持續，需求端無明顯改善，供需寬松;(2)顯性庫存仍處于相對較高水平。多頭—(1)不銹鋼價繼續下行空間有限，產業鏈利潤待改善;(2)國內國際宏觀政策。

【技術分析】

SS主連日線級別：收盤跌0.5%，最高13065，最低12940，波幅125。MACD紅柱伸長快慢線向上張口，KDJ指標粘合，技術信號偏強。截止收盤，資金凈流出2396萬，沉淀資金9.43億，持續關注資金流向。

【總結】

1、觀點：基本面持續偏弱，產業利潤有待改善，02合約順勢參與。

2、核心邏輯：

1)不銹鋼維持“高產出+高庫存+需求中性”狀態;

2)原料價格若筑底，不銹鋼成本支撐將增強;

3)國內國際宏觀政策。

（轉自：曲合期貨）

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