來源：安糧期貨 作者：安糧期貨

研報正文

【滬銅】

現(xiàn)貨信息：上海 1#電解銅價格 73950-74130，漲 485，升 60-升水 110，進(jìn)口銅礦指數(shù)8.04，跌 1.18

市場分析：以美聯(lián)儲為代表的海外發(fā)達(dá)國家整體處在寬松周期，給了市場較強(qiáng)預(yù)期，但印證了經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實的下行壓力，本質(zhì)上這就是 2024 年年度級別的降息話題定性;另一方面，國內(nèi)央行、證監(jiān)會、財政等政策持續(xù)發(fā)力給予市場較強(qiáng)預(yù)期，12 月中央經(jīng)濟(jì)工作會議再度給予市場較強(qiáng)預(yù)期，有利整體市場情緒預(yù)期回暖，站在產(chǎn)業(yè)角度看，原料沖擊擾動繼續(xù)邊際小幅緩解，銅價在四季度再度迎來現(xiàn)實和預(yù)期的博弈，這種博弈可能即將呈現(xiàn)出結(jié)果，望投資者能把握好趨勢行情和階段性行情的差異。

參考觀點(diǎn)：銅價密切周度 60 日線的有效爭奪，建議跟隨為主。

【碳酸鋰】

現(xiàn)貨信息：電池級碳酸鋰(99.5%)市場價報 75500 元/噸，工業(yè)級碳酸鋰(99.2%)市場價報 72900(-100)元/噸，電碳與工碳價差為 2600(+100)元/噸。

市場分析：供給端：上周開工率為 59.2%，同比增加 6.8%，環(huán)比下滑0.5%。供給整體相對寬松，短期產(chǎn)量預(yù)計穩(wěn)中有增，供給的邊際增量逐步緩和，近幾周的周度數(shù)據(jù)一直維持小幅增量;進(jìn)口方面，總進(jìn)口數(shù)量有所下滑，進(jìn)口均價同步上漲。需求端：11 月需求端磷酸鐵鋰排產(chǎn)超出預(yù)期，但對于 12 月的需求，市場持相對悲觀的態(tài)度。若需求數(shù)據(jù)沒有進(jìn)一步超預(yù)期的表現(xiàn)，價格可能會面臨一定的壓力。

庫存方面：周度庫存微增。周度庫存為 108218(+89)實物噸，其中冶煉廠庫存36921(+491)實物噸，下游庫存 33006(+1009)實物噸，其他環(huán)節(jié)庫存 38219(-1574)實物噸。綜合來說，供給仍然偏寬松，但下方仍有支撐，但上方突破的驅(qū)動力可能有限。因此，預(yù)計期價區(qū)間震蕩為主。

參考觀點(diǎn)：2505 合約或?qū)^(qū)間震蕩，建議投資者區(qū)間操作。

【鐵礦石】

現(xiàn)貨信息：鐵礦普氏指數(shù) 101.55，青島 PB(61.5)粉 769，澳洲粉礦62%Fe777。

市場分析：市場供需回升，鋼廠利潤長期虧損幅度收縮，，增產(chǎn)積極性顯露。鋼材需求預(yù)期偏弱，但整體供應(yīng)端穩(wěn)中收縮。后續(xù)隨著穩(wěn)增長政策措施發(fā)力顯效，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好，宏觀強(qiáng)預(yù)期提振市場信心，鐵礦價格或?qū)⒕S持現(xiàn)階段的弱勢局面。進(jìn)口鐵礦價格也面臨政策管控效果逐步顯現(xiàn)，后續(xù)還應(yīng)時刻關(guān)注政策端消息對鐵礦價格的影響。國內(nèi)港口鐵礦到港量本周由上周 2383.7 萬噸增加至 2461.9 萬噸，鐵礦石全球發(fā)運(yùn)量由上周2887.3萬噸增加至 3085.2 萬噸，港口供給放寬;上周 45 港口總庫存水平從15297.53 萬噸增加至15341.68 萬噸，鋼廠庫存從 9006.73 萬噸減少至 8978.91 萬噸。

參考觀點(diǎn)：鐵礦 2505 短期以震蕩為主，提示交易者謹(jǐn)慎投資風(fēng)險。

（轉(zhuǎn)自：曲合期貨）

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