來源：國投期貨 作者：國投期貨
研報正文
【焦炭】
焦炭現貨第四輪提降落地后開始有零星提漲聲音，盤面情緒受到政策預期提振略偏強。需求端，鋼廠保持微利，鐵水減產幅度略超預期，且終端補庫動能仍顯不足。
供應端，焦企利潤尚可，開工持續小幅回升后，產端壓力有所累積。整體來看，焦炭現貨暫時還是偏弱穩，冬儲仍有一定補庫空間，但估值受到焦煤的明顯拖累，01合約價格處于平水附近，結合鋼價情緒看震蕩反彈修復估值。
【焦煤】
焦煤現貨成交稍有好轉，期價受到外圍帶動繼續有所反彈修復。下游焦炭價格仍偏弱，焦化開工雖尚可，但終端也并無明顯補庫熱情，期現無流動性。
供應端，國內煤礦開工稍有回落，跟蹤是否有成規模的頂倉倒逼減產現象的出現。進口端蒙煤通關開始較明顯下滑，關口脹庫倒逼減量，港口海運煤穩為主。整體來看，焦煤供需局面依然顯著寬松，再疊加交割壓力顯著增加，的確仍是產業鏈最弱環節。但邊際來看供應開始有減量，且冬儲仍存一定空間，短期估值較低暫看震蕩為主。
（轉自：曲合期貨）
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