來源：華龍期貨 作者：華龍期貨

研報正文

一、行情復盤

(一)期貨價格

根據上海期貨交易所數據統計，上周，滬鉛期貨主力合約PB2501 價格以上漲行情為主。價格范圍在 17250 元/噸附近至 17830 元/噸左右。

根據倫敦金屬交易所數據統計，上周，LME 鉛期貨合約價格在2056-2100 美元/噸附近運行，期貨價格同樣呈現上升趨勢。

二、現貨分析

長江有色金屬網數據顯示，截止至 2024 年 12 月 6 日，長江有色市場1#鉛平均價為17,620 元/噸，較上一交易日增加 50 元/噸;上海、廣東、天津三地現貨價格分別為17,380元/噸、17,430 元/噸、17,365 元/噸。截止至 2024 年 12 月6 日，1#鉛升貼水維持在貼水-340 元/噸附近，較上一交易日減少 55 元/噸。

三、供需情況

(一)鉛加工費仍然處于低位

萬得資訊數據顯示，截止至 2024 年 11 月 29 日，濟源、郴州、個舊三地平均加工費(到廠價)分別為 300 元/金屬噸、600 元/金屬噸、700 元/金屬噸。昆明平均加工費(車板價)分別為 470 元/金屬噸。

(二)鉛酸電池出口同比保持增長

萬得資訊數據顯示，截止至 2024 年 10 月，中國鉛酸電池出口數量為13790010個，同比保持增長。

四、庫存情況

全球顯性庫存情況如下：根據上海期貨交易所數據統計，截止至2024 年12月6日，上海期貨交易所精煉鉛庫存為 48,266 噸，較上一周減少 321 噸。根據倫敦金屬交易所數據統計，截止至 2024 年 12 月 5 日，LME 鉛庫存為 271,375 噸，較上一交易日減少150噸，注銷倉單占比為 13.24%。

五、基本面分析

鉛精礦產量小幅下降，精煉鉛產量仍處于高位，鉛加工費持續處于低位。廢鉛價格持續上漲，再生鉛產環比持續下降，同比繼續保持較大降幅。鉛酸蓄電池出口環比下降，同比仍然保持增長，海外鉛市場需求較強。新能源車市占率持續增長，汽車出口保持較快增長。

六、后市展望

上周，在廢鉛價格上漲帶動下，滬鉛期貨主力合約價格以上漲行情為主。滬鉛庫存水平處于近年來適中位置。LME 鉛庫存小幅下降，庫存水平仍然處于近年來極高位。鉛價或以震蕩偏強趨勢為主。

七、操作策略

預計 PB2501 合約短期內或以震蕩偏強趨勢為主，操作上，前期持有的多單可考慮繼續持有。

（轉自：曲合期貨）

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