研報正文

【橡膠】

因東南亞現貨報價上升提振資金推動滬膠上周五震蕩大幅走高。上周五夜盤，因短線漲幅較大以及原油價格下跌影響滬膠震蕩調整。本周上海期貨交易所天然橡膠庫存 135384 噸環比+13851 噸，期貨倉單93000噸環比+2200 噸。20 號膠庫存 69451 噸環比-2824 噸，期貨倉單 67535 噸環比-203 噸。

【原木】

從文化財經原木加權看上周原木期貨最高 814.5，最低 790.5，低點形成于周四尾盤最后一分鐘，上周持倉和成交量繼續減小，持倉量減少 7610 至 16131 手。成交量較少 40.7 萬至10.7 萬手。價格區間圍繞800-790 上下波動，市場成交清淡，等待市場機會。

上周現貨山東日照港報價 790 元每方，太倉港報價 800 元每方,CRF 報價持穩。到港量有所增加嗎，供應充足，加上原木需求進入淡季，節前出貨量將逐步下降。

總體來說現貨報價以穩為主，對期貨有一定的支持。如果 07 合約大幅度下跌，可以考慮買入遠月合約。

后市關注 12 月到港量數據，本周中央經濟會議關于房地產政策。

【原油】

歐佩克+會議決定將自愿減產的 220 萬桶/日部分延期 3 個月到 2025 年一季度末，隨后計劃在18個月內逐步恢復，另外，之前的 200 萬桶/日的集體減產以及 2023 年 4 月宣布的每日165 萬桶的額外自愿減產延長至 2026 年 12 月底，歐佩克+會議最終結果基本符合市場預期，油價暫無極端波動。

上周EIA 原油庫存超預期大幅下降。但成品油市場汽柴油裂解差承壓回落，顯示需求端表現仍一般。短期原油價格或震蕩運行，美原油運行區間參考 65-75 美元/桶。截至上周國內日盤收盤時間，布油主力合約報 72 美元/桶，前值72.32 美元/桶，美原油主力合約為 68.27 美元/桶，前值 68.58 美元/桶。

國內原油期貨 SC 主力合約承壓震蕩，收盤報526元/桶(環比 10.4，跌幅 1.94%)，成交量環比減少，持倉量環比減少 76 手至 1.80 萬手，主力合約上方關注560-570附近壓力位，下方支撐位關注 500-510，建議暫時觀望或震蕩思路對待。

【碳酸鋰】

電池級碳酸鋰指數價格 76823 元/噸，環比上一工作日下跌 201 元/噸;電池級碳酸鋰7.57-7.81萬元/噸，均價 7.69 萬元/噸，環比上一工作日下跌 200 元/噸;工業級碳酸鋰 7.315-7.415 萬元/噸，均價7.365萬元/噸，環比上一工作日下跌 200 元/噸。

從需求端來看，下游材料廠考慮年末去庫，因此在長協及客供較為穩定的情況下采買意愿不強。上游鋰鹽廠在此節點挺價情緒強烈。部分貿易商為去庫以較低點位價格與下游成交，因此拉低碳酸鋰成交價格重心。考慮后續供需雙強格局，結合碳酸鋰累計庫存水平，預計碳酸鋰價格仍將呈現區間震蕩。

（轉自：曲合期貨）

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