研報正文

【紙漿】

上一工作日進口木漿現貨市場價格穩定為主。外盤暫未公布最新報價，呈現較強趨勢，對漿價有一定支撐。下游紙品價格偏弱運行，紙廠毛利率整體欠佳，對采漿積極性低，利空漿價。短期來看，下游紙廠需求跟進乏力，預計漿價偏弱運行。

【原木】

原木作為新上市品種，價格波動相對無序，受到很多不確定因素影響。目前價位相對合理，價格或許回歸基本面。供給端，上周針葉原木港口發運量環比增加18連續三周上漲。需求端，當前原木港口日均出貨量處于歷年較低水平，整體呈現下降趨勢，疊加地產景氣度持續低迷，原木需求偏弱。

結合港口到貨量和日均出庫量來看，港口庫存或持續高庫存狀態。原木現貨市場主流價格目前為800元立方米，個別市場出現松動，倒掛于進口成本，CFR報價維持在124美元/立方米的堅挺水平。

整體來看，原木產業基本面偏弱，但進口成本存一定支撐，建議高空為主。

【塑料】

11月28日華北現貨價格8650-8700,價格持穩。基差150-300之間，基差持穩。剛需成交。卓創PE檢修14.65?)。石化庫存59(-1.5),線性CFR中國960(0),美金市場持穩。

成本端：原油價格小漲，乙烯單體價格持穩，煤炭價格持穩。邏輯：地緣沖突緩解，原油價格偏弱運行。供應端持穩，目前到港減少，寶豐新裝置預計月底出產品，供應端短期供應增量不大，下游仍在旺季，部分下游小幅下降，庫存去化較快，現貨相對堅挺，華北價格偏強，基差仍偏大。預計12月供應增加，下游農膜需求轉弱，長線壓力仍大。短期現貨支撐，難有較多下跌空間，成本端原油支撐不強，今日預計 PE價格震蕩運行，長線驅動偏空，關注05合約。

【聚丙烯】

11月28日華東現貨價格7500-7600,價格持穩。基差-20-50之間，基差小幅走強，19.94?0.72)。石化庫存59(-1.5),拉絲 CFR中國900(0),美金市場成交有限。成本端：原油價格小漲，甲醇價格下跌，丙烷價格持穩，華北丙烯價格持穩，煤炭價格持穩。

邏輯：地緣沖突緩解，原油價格偏弱運行。供應端檢修小幅增加，新裝置投產帶來增量小，供應壓力短期不大。成本端原油支撐不強，甲醇小幅走弱，預計今日 PP價格震蕩運行，長線驅動偏空。

（轉自：曲合期貨）

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