來源：冠通期貨 作者：冠通期貨

研報正文

【策略分析】

塑編訂單及PP下游整體開工繼續小幅反彈，但成品庫存仍有待消化，中國8月制造業PMI仍在收縮區間，且環比下降0.3個百分點，國內暫未出臺新的超預期政策刺激，宏觀需求不佳。新增海南乙烯二線等檢修裝置，PP開工率本周環比下降1個百分點，較去年同期低了2個百分點，處于中性水平。

?7月凈進口環比繼續增加5萬噸。石化庫存仍處于近年同期偏高水平，近期供應增加后，預計節后石化去庫再次放緩。關注石化庫存情況，原油價格低位反彈。目前PP開啟備貨，金九銀十旺季到來，預計PP需求有望回升，PP下跌空間有限。由于塑料下游農膜訂單增速較快，建議多塑料空PP。

【期現行情】

期貨方面：

PP2501合約增倉震蕩運行，最低價7225元/噸，最高價7298元/噸，最終收盤于7267元/噸，在20日均線下方，跌幅0.30%。持倉量增加328手至483105手。

現貨方面：

PP現貨品種價格部分下跌。拉絲報7400-7600元/噸，共聚報7500-7750元/噸。

【基本面跟蹤】

基本面上看，供應端，新增海南乙烯二線等檢修裝置，PP企業開工率下跌至85%左右，較去年同期低了2百分點，PP開工處于中性水平。

需求方面，截至9月13日當周，PP下游開工率環比回升0.53個百分點至50.49%，處于近年同期低位，與6月中旬相當。下游仍在補充原料庫存，水泥袋、包裝袋需求向好，塑編訂單繼續小幅增加，只是目前仍處較低水平。BOPP新單跟進平平，訂單小幅下降。

中秋節假期類庫8萬噸至82萬噸，較去年同期高了15萬噸，石化庫存仍處于近年同期偏高水平，近期供應增加后，預計節后石化去庫再次放緩。

原料端原油：布倫特原油11合約上漲至73美元/桶，中國CFR丙烯價格環比持平于845美元/噸。

（轉自：曲合期貨）

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