來源：華融融達期貨 作者：華融融達期貨

研報正文

【市場動態】

1、上周10個重點城市新建商品房成交(簽約)面積總計153.4萬平方米，環比下降21%，同比下降9.8%。同期，10個重點城市二手房成交(簽約)面積總計156.31萬平方米，環比下降0.04%，同比增長18.5%。

2、美國消費者越來越相信，未來幾年通脹將不再是個“大問題”，這鞏固了美聯儲將在9月開始降息的預期。

3、8月13日華南某鋼廠廢不銹鋼304鋼水采購價 9650 元/噸，漲100;316鋼水采購價18300元/噸(出水96%，鎳10鉬2)，不含稅，報量待批。

4、8月13日，SS2410單日成交量16萬手(+3828手)，持倉量15萬手(+9697手);上期所注冊倉單量137971噸(+299噸)。

【基本面分析】

1、成本端：鎳鐵價格上漲，測算目前304冷軋生產成本約為14300元/噸左右，成本關注純鎳走勢引導。

2、供需情況：現貨維持剛需成交狀態，7月國內43家不銹鋼廠粗鋼實際排產量環比微增，8月預計繼續增產，供強需弱狀態持續。

3、主流交易邏輯：空頭—(1)7月產量環比微增，8月產量預計繼續增加;(2)庫存持續處于較高水平，抑制價格上漲;(3)現貨需求不溫不火，下游維持剛需采買節奏。多頭—(1)鎳鐵企業虧損，疊加天氣影響菲礦發運受阻，鎳鐵價格存看漲預期，不銹鋼成本增加生產利潤虧損幅度或增大;(2)9月聯儲降息。

【總結】

1、觀點：SS2410合約或震蕩偏弱

2、核心邏輯： 1)不銹鋼高產出、高庫存狀態持續; 2)原料端鎳鐵企業虧損市場持看漲預期; 3)不銹鋼綜合成本增加生產端虧損擴大，廠家或挺價、減產。

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