來源：中衍期貨 作者：中衍期貨

研報正文

上周二，美國商務部公布的數據顯示，美國5月份零售銷售額環比增長0.1%，低于市場預期的0.3%，前值則由0%下修至-0.2%。美國5月零售幾乎沒有增長，前幾個月也被下修，表明消費者支出壓力加大。市場降息預期因此一度上升，給金銀帶來支撐。

但是，上周五標普全球公布的數據顯示，制造業PMI初值51.7，創3個月新高，也是連續第二個月擴張，好于預期的51。服務業PMI初值55.1，創26個月新高，好于預期的54，超過媒體調查的所有經濟學家的預期。綜合PMI初值54.6，創26個月新高，好于預期的53.5。美國6月Markit PMI初值數據全線好于預期，表明整體商業活動顯示出韌性，市場降息預期遭受打擊，金銀承壓回落。

此外，上周美國財政部公布的國際資本流動報告顯示，海外總計持有的美國國債在今年4月份減少663億美元至8.02萬億美元，減量為去年9月以來最大。其中，日本繼續位居美國國債的最大海外持有國，但所持美國國債減少375億美元至1.15萬億美元創四個月最低，止步六個月連增。

中國大陸仍為美債第二大海外持有地，4月份所持美債增加33億美元至7710億美元，止步三個月連降并脫離2009年3月以來的十五年最低。美債海外持有量下降有利于央行購金增加，給金銀一定支撐。

從持倉數據來看，本周CFTC未公布COMEX黃金期貨和期權持倉數據。黃金ETF持倉有所增加，顯示配置型資金對黃金的態度有所改善。但黃金ETF持倉能否持續上升仍需觀察。

綜合來看，美國經濟數據好壞不一令金銀行情波動加劇。但央行購金給金銀一定支撐。預計短期金銀走勢或以震蕩為主。

策略上，建議暫時觀望為好。

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