來源：冠通期貨 作者：冠通期貨
研報正文
【策略分析】
塑編訂單及PP下游整體開工小幅回落，中國制造業PMI陷入收縮區間，超長期國債陸續發行，房地產不斷有利好政策出臺，但需求預期利好降溫，關注后續需求能否回升，新增久泰能源等檢修裝置，本周PP開工率環比下降2個百分點，仍處于偏低水平，但后期檢修力度將減弱，凈進口增加4萬噸。
月底石化停銷結算結束，6月初石化累庫較多，關注節后去化情況，原油下跌后，PP估值有所修復。PP成品庫存去化有限，高價原料受抵觸，預計PP高位回落。
【期現行情】
期貨方面：
PP2409合約減倉震蕩上行，最低價7641元/噸，最高價7693元/噸，最終收盤于7673元/噸，在20日均線下方，漲幅0.21%。持倉量減少11628手至427004手。
現貨方面：
PP現貨品種價格多數穩定。拉絲報7630-7730元/噸，共聚報8100-8150元/噸。
【基本面跟蹤】
基本面上看，供應端，新增久泰能源、華錦一線等檢修裝置，PP企業開工率下跌至81%左右，較去年同期低了3百分點，PP開工仍處于偏低水平。
需求方面，截至5月31日當周，PP下游開工率環比下降0.24個百分點至至51.69%，與1月下旬水平相當，塑編訂單轉而小幅回落。
五一期間石化累庫21萬噸至93萬噸，與去年同期相較高了5萬噸，累庫幅度與近兩年基本相當，符合預期，周四石化早庫環比下降3萬噸至79.5萬噸，較去年同期高了8.5萬噸，月底的石化停銷結算結束，6月初石化去庫明顯放緩。
原料端原油：布倫特原油08合約上漲至78美元/桶上方，東北亞乙烯價格環比持平于950美元/噸，東南亞乙烯價格環比持平于850美元/噸。
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